东软集团A股行业分析：计算机行业

*观点

未来：中国信息产业将围绕核心科技领域转变，由市场需求推动懂增量式发展向由技术研发推动的变革式发展，人工智能等核心科技具备更大投资价值。

市场扩容因素：

政企信息化：信息安全、医疗信息化等部分传统行业迎来新变化，行业景气度提升，具体的催化因素包括中外投入占比差距巨大、政策目标的设定等。

C端市场增量：BAT等互联网巨头将生态系统从中小创新企业向上市公司挺进，为原以政企信息化为主要市场的上市公司提供了直接或潜在接触C端市场的渠道。

*子行业：

PC：高增长难以再现，国内厂商无本土化优势。

众所周知，以产业生命周期曲线来衡量，PC产业已进入成熟期。

国内PC产业在经历了90年代末至21世纪初的高速发展后，增速呈持续下滑态势，未来高增长也将难以再现。

而且，国外pc厂商在中国的产能、渠道建设已日趋完善，国内本土pc厂商比戴尔、惠普等，从技术、渠道和服务上，均无本土化优势，竞争力明显较弱。

全球来看，pc产业颓势更为明显。

平板电脑、智能手机的兴起，将在娱乐与消费电子领域对pc产生巨大冲击。

软件外包：受制于人力成本上升，利润空间将显著收窄。

软件外包在中国基本为堆人头的产业，过往十年，软件外包在中国迅速发展，其主要原因在于国内拥有数量庞大的廉价软件工程师资源。

然而，近两年，国内it行业人力成本出现加速上涨趋势，中国的软件外包由于在产业链重处于弱势低位，故成本转嫁能力较弱，利润空间正在被逐渐压缩。

正如东软集团主席说：随着中国人力资源成本的上涨，软件外包在中国将进入死胡同。

在此背景下，传统软件外包企业未来的发展之路：

走印度模式，即从事外包产业链的高端业务和软件架构、咨询业务。

ERP：

从中国与欧美ERP产业发展的对比研究中，目前国内ERP产业正在进入黄金十年。

而且，看好综合类ERP厂商的长期投资价值，认为其可作为战略性投资标的。

SAP、Oracle等欧美一流ERP厂商均在上世纪九十年代实现迅猛发展，上世纪90年代正是欧美ERP产业的黄金发展期。

原因：

1、 以美国企业为代表的跨国投资迅猛发展，促进了跨地域、跨国界的企业形成，同时企业业务流程和管理模式也变得更为复杂，从而激发了对ERP的强烈需求。

2、 德国与日本的迅速崛起开始威胁到美国的全球霸主地位，以及美国自身在90年代初经济增长出现瓶颈使得企业竞争力下滑，促使美国选择对传统行业进行以ERP应用为主的信息化改造。

3、、IT技术迅猛发展，美国政府提出信息高速公路计划，大幅增加信息化投资，也成为ERP产业在这一时期大发展的重要推动力。

对比美国，发现，中国当前在产业结构升级背景下的经济环境和发展状况，与美国90年代十分相似，国内ERP产业的加速发展期或已悄然而至。

ERP产业具备市场蛋糕大、产业能看远的特性，且其中不乏战略性投资品种。

具体而言，ERP软件企业大致可分为两类：

一类是仅针对某一行业提供专用ERP的厂商，其业绩与用户行业的景气度密切相关。

另一类则是为多个行业提供ERP产品的综合类厂商，如用友、金蝶等，其业绩受单一行业景气度影响较小。

此类ERP厂商发展更具有持续性，从长期来看，具备战略性品种的特征。

医疗信息化：

政策目标设定下行业具备长期发展空间。

后续更高层次建设可能还存在2倍左右的市场空间。

政策、内生需求双驱动，行业发展动力强劲；

行业集中度正处于由低到高的进程中，同时行业内尚未出现全国性龙头，一线企业有望长期受益。

*行业研究

*宏观分析

计算机行业的下游主要是政府和各大行业客户，计算机行业属于经济后周期行业。

计算机行业兼具周期、消费和成长的特点。

TMT行业和计算机行业有密切的关系。

*公司研究

*估值

PEG=1从长期来看是基本底部

PB：主要依据账面价值定价，软件行业轻资产，不适用。

宝信软件：高铁信息化企业

卫宁健康：医疗信息化企业

用友网络：软件龙头、云计算、工业互联网

四维图新：导航、智能驾驶

财经股市行情新闻:上证指数 3516.30 -0.24% 深证成指 14799.03 -0.69% 道琼斯 35515.38 +0.04% 纳斯达克 14823.41 +0.05%，财经股市大盘资讯A股行业分析：计算机行业东软集团。