邮储银行商票圈：银行的票据融资是否会影响票据贴现率？

央行将金融机构分为三档做信贷统计，首先是7大行包括工行、建行、农行、中行、国开行、交行和邮政储蓄银行然后又将四家大行单独罗列，简单计算可得出国开行、交行和邮政储蓄银行的票据持仓最后一类是中小银行。

统计数据将各银行的贷款分解为不同的名目，票据融资就是其中一项接下来，我们看看银行的票据融资占比与票据贴现率之间是否有一定的相关性?

我们先总体看下各类金融主体的票据持仓占比，如下图：

从今年3月开始，除国开、交通和邮储银行，其他机构都在增持票据资产，而金融机构的总票据资产也从3月开始增长接下来我们细数各类机构对票据贴现率的影响。

目前票据资产的增减能满足银行信贷考核的需要，所以在一些时点票据贴现率受银行的影响非常大总体来看，当金融机构票据资产占比上升时，贴现率降低反之，贴现率上升。

如下图：

把金融机构的数据拆分，看看三类银行机构分别对票据贴现率有多大的影响。

四大银行

从图中关系我们看到四大行对票据贴现率的影响非常直接。

今年3月初，四大行的票据资产从低点逐渐上行，票据贴现率也随之从3%之上回落到2%，降幅超过100bp。

国开、交行和邮储银行

2019年底开始，三家银行的票据资产占比一路走低，图中与票据贴现率的关系不显著。

中小银行

中小银行从2018年之后的票据资产规模逐年增长，也反映了中小银行以票据充资产的情况。

最近2年的贴现率与中小银行的资产规模也存在一定负相关性，而且持仓规模的变化与四大行的变化基本一致。

| 通过以上对比分析，我们发现：今年3月以来，四大银行和中小银行在增加票据资产规模，对今年的票据贴现率影响非常直接。

但从长期趋势来看，四大银行的票据头寸影响最大，其次是中小银行，目前国开、交通和邮储银行对票据市场的影响有限。

鉴于当前银行的信贷考核压力，四大行和中小银行对票据贴现率的影响非常大但如果从收益角度来看，影响票据贴现率的应该是资金成本，下次我们聊聊资金成本与票据贴现率之间的关系。

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