净资产收益率平煤股份投资要点分析

一、公司属于煤炭开采、洗选加工行业，生产地位于国家大型煤炭基地河南平顶山，该地区主要品种为混煤和冶炼精煤，低硫、低灰、低磷，高热，深得客户信赖。

二、业绩上涨是股价上涨的推动力，上半年实现营收126.5亿元，同比增长10.26%，实现归属净利润10.58亿元，同比增长49.56%。

经营活动现金流净额增长718.65%，实现EPS0.46元，实现加权净资产收益率6.91%。

三、公司主导品种煤炭、焦炭储量丰富，质量优异，公司拥有炼焦煤选煤厂4座，入选能力2200万吨，是国内第一大低硫主焦煤生产商、供应商。

上半年实现原煤产量/销量1486.2万吨/1570.2万吨，煤炭均价761.36元/吨，同比增长10.44%。

上半年受减碳政策影响，产量增长受限，下半年预计产量进一步释放，业绩增长的确定性增强。

四、公司适时调价，一二三季度均有上调动作，下游客户量大质优，同时有新增华菱钢铁、重钢、中信泰富等大型客户，公司业绩增长再添动力。

五、退出股权激励措施，基准条件是21-23年净利润较2019年分别增长40%/60%/80%，对应归母净利润分别是16.2/18.4/20.8亿元，有助于公司业绩稳定增长。

风险提示：宏观经济波动；安全生产；市场风险；成本上升等。

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