山煤国际山煤国际投资要点分析

一、公司隶属煤炭贸易和煤炭生产行业，煤炭产区分布在山西大同、忻州、临汾、长治等煤炭富集区，煤炭品种以贫煤为主，属于优质配焦用煤和动力煤，下游客户多为大型钢铁企业和发电企业，公司煤炭贸易历史悠久，网点、港口分布广泛，内外贸体系完善。

二、利润大幅增长，主由煤炭价格上涨推动。

上半年实现营收175.42亿元，同比下降2.56%，归属净利润8.46亿元，同比增长90.04%，经营活动现金流净额增长361.58%，每股收益0.43元，ROE8.92%。

三、上半年实现煤炭产量2029.8万吨，同比增长3.73%，实现营收175.42亿元，下降2.56%，贸易煤业务量下降。

四、旗下山煤国际光电科技，山西凌志达煤业，左权宏选煤业，江苏山煤物流业务出现亏损，侵蚀公司利润，导致上半年利润增长有限。

未来，伴随着相关矿场产能释放和煤炭价格上涨，公司亏损面减少，包袱减轻，有助于业绩增长。

五、公司系列合同、诉讼纠纷待处理，未来影响业绩。

六、下半年煤炭价格继续受制于供应受限，未来煤价延续高位运行的概率较大，公司全年业绩 增长确定性较大，但驱动上行的力量受制于自产煤数量的波动。

风险提示：

煤炭价格下跌；系列诉讼纠纷影响；股权投资损失；应收账款；安全生产等。

财经股市行情新闻:上证指数 3536.29 -1.83% 深证成指 14079.02 -1.64% 道琼斯 0.00 0.00% 纳斯达克 0 0%，财经股市大盘资讯山煤国际投资要点分析山煤国际。