华谊兄弟华谊兄弟，苦钱久矣
这两年，提到华谊兄弟，人们首先想到的就是“缺钱”。
王中军哥俩出现在大众视野，不是在卖画就是在卖房。
一句话概括，不是在搞钱就是在搞钱还债的路上。
文｜金融八卦女作者：暮凉水
· · ·
华谊兄弟苦钱久矣。
10月12日晚间，华谊兄弟发布公告，公司实控人之一王忠磊计划减持不超5558.5万股，主要用于偿还股票质押融资，降低质押风险，更好地保障控制权稳定性。
按现行股价算的话，这笔钱大概是1.9个亿。
此前披露的数据显示，王忠磊所持公司股份近8成被质押，哥哥王忠军所持公司股份的95%被质押。
今年7月份，华谊兄弟就发布过《关于公司申请调整银行贷款到期日的公告》，表示有一笔民生银行的7亿贷款到期还不上了，申请延期；
6月份，华谊兄弟计划以质押公司所持股权和两部影视剧收益营收账款的方式作为担保，向杭州银行申请不高于3.5亿元的综合授信；
5月份，据中国执行信息公开网显示，华谊兄弟旗下子公司华谊兄弟投资新增一条被执行人信息，执行标的达3.04亿元……
作为曾经的中国民营电影公司一哥，华谊兄弟是怎么走到今天这般地步的呢？
/ 1 /
很多人都会觉得，疫情原因让整个电影行业不景气，所以华谊兄弟才陷入这种拆东墙补西墙的窘境。
这固然是一部分原因，但远远不是主要原因。
影视股确实从去年上半年开始来到至暗时刻，但猫眼娱乐、万达电影、光线传媒等公司都靠一些过硬的作品打了翻身仗，只有华谊兄弟还泥足深陷。
华谊兄弟今年上半年推出六部电影，其中主投有《侍神令》、《温暖的抱抱》两部，参投的有《超越》《阳光劫匪》《谢里》《你好，李焕英》四部。
但不管是从票房还是口碑来看，华谊兄弟都离其他一线影视公司越来越远。
这些年电影年度票房排行榜，把上榜电影主投主控公司名单拉出来，会发现里面已经很难再看到华谊的身影了。
对比之下，万达有唐人街宇宙这个中国影视界近些年最成功的IP，光线传媒有《哪吒》《姜子牙》等国漫崛起，博纳有战争题材和韩寒，华谊兄弟还是只有冯小刚。
华谊兄弟今年上半年财报显示，公司扣非净利润-2.27亿元，跟去年疫情期间相比，这个数据没有任何改善。
事实上，作为内地民营电影公司扛把子，当年华谊兄弟以“中国影视娱乐第一股”的身份登陆创业板时，王中军兄弟俩就已经看不上单纯的影视业务了。
2013年，在公司20周年庆上，王中军首次提出“去电影单一化”的战略方向。
此后，华谊兄弟便不在把业务重心放在电影。
2014年华谊兄弟的电影发行份额只有2%，远远不如光线、博纳、万达等影视公司。
那华谊不好好制作电影，都干嘛去了呢？
/ 2 /
不想只做电影的华谊兄弟，主要发展了两个方向，一是地产行业，尤其是实景娱乐；二是产业投资，重点是和影视相关的股权投资。
从2012年开始，华谊就一直在拿地，先是华谊影城苏州公司拍下苏州阳澄湖半岛的7块地，总面积63万平方米。
其中的3块文体娱乐用地，随后用来打造华谊兄弟电影世界，号称要成为“东方迪士尼”。
2015年，华谊收购地产公司华远嘉利的全部股权及债权，具有独立拿地资格，同年，华谊宣布和恒大合作，计划开发100个电影小镇。
王中军甚至喊出了“我拿出去1亿就要收回100亿”的口号，而王老板的底气就依托在那些年不断上涨的地价上。
所以你会发现，直到2018年，华谊兄弟在旅游娱乐地产项目上总投资超过500亿元，全国各地可查的土地储备近14000亩，但能够拿出的项目却寥寥无几。
用地产界自媒体“真叫卢俊”的一句话来说，“只要拖，土地就增值，一切问题都可以掩盖。
李嘉诚那套方法，华谊是学得透透的。
但地产是个重资产项目，你要这么玩资金得雄厚，而华谊靠那些已经开发的旅游项目想回本是不太可能的。
2018年7月，准备了5年的苏州华谊兄弟电影世界正式开业，投资达到35亿。
工作日票价218元，周末票价278元。
刚开业期间，据媒体体验，“工作日入园人数不到1000人，但周末会多些，4000-5000人这样吧。
就算一直都有这个热度，算下来一年也才收入2亿元，这还没扣除一些日常维护和经营成本，要想盈利不知道得等到猴年马月。
而且想做“东方迪士尼”，你得有IP啊。
在自身电影质量和影响力不断下滑的情况下，又会有多少游客愿意付费给相关的衍生项目呢？
当然王老板会不明白这个问题吗？他肯定明白，只是对他来说，项目盈不盈利并不是关键。
能股权质押的项目就是好项目，苏州华谊兄弟电影世界刚开业一个月，华谊影城苏州公司就有高达64.29%的股权被质押。
可以说，国内房地产那些套路，华谊是一点没落都学全了。
/ 3 /
除了地产，说起华谊的资本好手段，就不得不提到它那些年的融资手段。
王中军曾经很自豪地说，“从抵押、无抵押，到授信、上市，几次融资新模式都是‘华谊’创造的，让金融部门看到了影视行业的光明前景。
在中国影视界，华谊开创了用影视版权抵押获得银行信贷的先河：《夜宴》拿到深发展1亿额度的担保贷款，《集结号》又从招商银行拿到5000万无担保的授信贷款。
只要有支点，就没有撬不动的资金，老阿基米德了。
这只是直接从银行拿钱的，还有从估值入手的。
2015年10月，华谊兄弟以7.56亿元收购李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫6位明星持有的浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司70%的股权。
而这个东阳浩瀚公司，是在收购前一天刚成立的，账面资金1000万，华谊直接给了10.8亿估值。
一个月后，华谊又宣布10.5亿元的价格收购冯小刚名下东阳美拉公司70%的股权。
这家公司更离谱，净资产是负0.55万元，华谊估值给了15亿。
为了让这笔交易看起来合理，还跟冯小刚签了一个对赌协议，需要完成5年合计6.58亿的业绩。
但冯小刚就是5年躺着不干活，除去业绩赔偿，都还能剩下近4个亿。
当时这两笔交易真是让股民们开了眼。
而且这些交易都是华谊子公司去完成的，为什么会这么做，是因为这些公司不用披露财务数据。
一时之间，市场都猜测，这是华谊为了深度捆绑这些明星而直接送钱。
这可能只是其一，还有一个思路，直接以高估值收购下属公司，是可以作为新增商誉算在母公司头上的，而商誉可以计提，为之后的利润铺路，也就是俗称“财务洗澡”。
在2017财年里，华谊控股公司和参股公司达到了110家，这一数字在2009年、2015年和2016年分别为1家、45家和58家。
出了上述之外，王中军、王中磊的个人投资项目也花样繁多。
有一家叫Domus Restaurant的西餐会所，地址在北京南池子大街的一家四合院内，挨着故宫，这家餐厅的注册资金就全部由王氏兄弟认缴，出资比例分别为77.5%、22.5%。
而且王中磊还曾投资了其他餐饮品牌“叫个鸭子”和成都熟食O2O品牌“老枝花卤”。
吃喝够了，玩也不能落下。
兄弟二人还投了一家马术俱乐部——北京格林兄弟马术俱乐部有限公司，注册资本为2500万元，王中军以75%的出资比例成为公司大股东，王中磊出资比例为15%。
/ 4 /
1994年，从美国纽约州立大学毕业的王中军，带着积攒下来的10万美元回到了北京，拉上小他10岁的弟弟王中磊一起创办了华谊兄弟广告公司。
在拿下中国银行15000多个网点的形象标准化工程，一单就赚了4.5个亿之后，王中军留下了一句，“在中国做生意很简单。
4年之后，与冯小刚的结识，让华谊兄弟在民营电影行业开辟了新天地。
《没完没了》《大腕》《手机》等系列电影，不仅成就了冯氏喜剧风格，也让华谊兄弟在电影行业树立了标杆，成为内地最大的民营影视公司。
上市之后，王中军、王中磊也成了中国娱乐圈最风光的老板之一，出入公开场合，身边明星如云。
二十多年过去，现在的华谊却穷得可能也只剩兄弟了。
财报显示，截至2021年6月底，公司资产负债率69.42%，远超影视娱乐公司的整体水平；同期，公司短期借款15.85亿元，应付账款10.35亿元，货币资金余额为9.10亿元。
这两年，提到华谊兄弟，人们首先想到的就是“缺钱”。
王中军哥俩出现在大众视野，不是在卖画就是在卖房。
一句话概括，不是在搞钱就是在搞钱还债的路上。
去年就有媒体报道，王忠军卖了两套香港的房产，价值2.2亿港元；更早之前，还卖了当初以2990万美元拍下的毕加索的油画《盘发髻女子坐像》、以5500万美元拍下的梵高油画《雏菊与罂粟花》。
今年形势似乎更严峻。
从年初开始，就在甩卖旗下子公司的大量股权，不管是影视、地产还是曾经带来账面浮盈将近20倍的掌趣科技，还是最近以8.7 亿抛售英雄互娱股权，反正只要能卖的找到下家就立马出手了。
这架势，像极了几个月前的潘石屹。
纵观它近十年发展历史，你会发现，“追逐快钱”、“资本运作”变得越来越频繁，当然这也毁了它。
华谊兄弟在2015年的时候市值一度逼近900亿，这其中离不开兄弟两在资本市场的长袖善舞。
但淹死的都是会水的，资本从来都是一把双刃剑，它求快求回报和电影就不搭，电影是个慢工出细活的事。
2018年上海国际电影节第二届中国影视领袖峰会，光线传媒董事长王长田说：
前些年这个行业经历了一个突飞猛进的阶段，很多公司都以资本为目做项目，然后高价卖出去，完成对赌之后又迅速撤出，然后自己再干一个。
本身这些公司又不赚钱，导致投资者在这个行业里损失惨重，恶果会出现的，当资本撤离这个市场的时候。
在未来一两年的时间里面，说不定有几千家的影视公司可能要倒闭。
上午基本不上班，下午三四点钟就坐在三里屯的酒吧外面晒太阳打扑克，或者开着自己第五辆宝马车去郊外马场的王中军，是没工夫去参加这个会的。
而在场的弟弟王中磊显然也并没有把这段话听进去。
财经股市行情新闻:上证指数 3561.76 +0.42% 深证成指 14353.08 +1.54% 道琼斯 34182.63 -0.57% 纳斯达克 14510.94 +0.31%，财经股市大盘资讯华谊兄弟，苦钱久矣华谊兄弟。
