华夏幸福加了多少杠杆，是企业存活时间的决定性因素

美国制裁华为，至今已两年多的时间，虽然华为手机业务受到极大影响，销售收入涨幅变缓，但华为的销售收入并未萎缩，利润率反倒有所提高，在制裁下华为不仅活下来了，而且活得很好；而住房政策长期调控情况下，华夏幸福、恒大、泛海等一批排名前列的房地产企业却受不了了，资金链开始出现问题。

他们经营环境遇到的困难和华为相比，简直不可同日而语，但为什么华为依然坚挺，他们却撑不住了，根本原因是财务杠杆率不同！财务杠杆决定了企业抗风险能力，也决定了企业的生存时间。

我们都知道，华为坚持不上市，适度融资。

不上市，弊端是无法吸收到低成本的资金，不利于快速扩大公司规模。

但好处是不用承受股价波动、信息披露等来自公众的压力，也能够减少公司被资本控制。

例如“野蛮人”通过二级市场控制企业，或是负面信息或者恶意做空下情况下股价的大幅下跌。

试想一下，如果华为是上市公司，当美国的制裁纷至沓来时，股价会出现多大的波动，股价雪崩加上制裁实施叠加下会对公司造成多大的毁灭性打击。

目前，美国绞尽脑汁放出的各种大招，虽然给华为带来极大的冲击，但华为依然能屹立不倒，不得不说和华为不上市有很大的原因。

第二不融资或适度融资。

这一点最难能可贵。

近几年，华为的资产负债率保持在65%左右，流动资产远高于流动负债，其运营所需要的资金主要来自于企业自身经营积累、外部融资两部分，前者为主，后者为辅。

过去5年，自身经贡献资金约占90%，外部融资占比不足10%。

中国经济发展到现在，缺的是脚踏实地逐渐发展的企业，多的是急功近利，靠资本市场疯狂扩张的造系运动。

这些年，各种系轰轰烈烈而来，土崩瓦解而去，留下了一堆残垣断壁。

例如德隆系、明天系。

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造系的模式大都是这样的:创始人在某一领域创业后，成功了、赚钱了，于是就开始膨胀，忘记了隔行不取利的原则，自信心膨胀中觉得自己是无所不能，于是将积累的资金投出去，投向自己并不太了解的新行业，不但投了自己积累的老本，而且又进行大量融资。

于是融资上瘾，能这么方便得借到钱，创始人觉得，这比积累快多了，于是开始动起了借钱的脑筋。

手里有了钱，于是扩张的欲望更加强烈，不仅投一个行业，而且投三个、四个。

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最后搞一个控股集团。

并且殊途同归，最后都会集中到几个热点行业。

一个是地产，一个是金融。

都会在这两个行业大行其道。

可是天才毕竟是少数人，能玩转各个行业，踏准所有节奏的毕竟是凤毛麟角。

好一点的投错一两个行业，差一点的投错所有行业。

但无论哪一种，都会给企业业绩带来极大副作用。

如果全是自己积累的资本对外投资失败也没那么可怕，因为大不了赔了老本的一部分，毕竟是有限责任公司，干净的对外投资赔也就只赔了投资，剩下的的还有老本。

但加杠杆就不同了，加杠杆后自有资金只是一小部分，更多的是融资或是集资，投资项目效益不好，银行会要账、信托会要账、租赁会要账。

而通过融资搞的投资大都会要求控股集团担保，项目失败，集团也面临还款责任。

而如果集团资金实行统一调度，各子公司融资由集团统一使用这种模式，集团更加摆脱不了连带还款责任了。

所以，可能聪明的创始人没想到的最后带来致命一击的居然是融资。

因为摊大饼，因为疯狂扩大，融资不知不觉中就是一个天文数字，投资亏损尚未表现的那几年，尚可以借新钱还旧钱，甚至可以增加融资还贷，补亏损。

一旦投资失败逐步显现，巨额融资的利息偿付就成了噩梦。

在经营中无法做到现金增值的情况下，企业的维持就靠源源不断的新增借款。

但银行从来只会锦上添花，绝不会雪中送炭，当投资失败的成效开始浮出水面，就会有先知先觉抽回贷款，而当抽贷逐步增加，就会出现夺路而逃的情况。

一方面经营无法增加资金，另一方面融资压缩，于是企业崩塌也成为必然。

传统中，中国不缺那种坚守主业的老字号。

或许是做把剪刀、或许是做件衣服，或许是做种小吃，或许是做种药材。

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总之，在某一方面有了特长，研究了绝招，于是开了店，雇了人，闯了名，赚了钱。

而赚钱后依然守着自己的手艺，自己的特长一直发展下去。

因为总有秘技，因此也不大规模扩张，也不搞加盟，积累的资本足够了，人手储备充足了，就去再开一家店面，也或者不扩张，就这么守着。

如此经营，一个店才能绵延下去，也才能为自己，为子孙种下一株可以荫庇的大树。

而这种企业多了，经济发展才能一步一个脚印，有坚实的基础。

但现在企业发展模式已经完全变了，资本主导下，浮躁、功利已经成为标签，做企业已经变成大干快上了。

君不见，横行投行的对赌协议肆虐，这些对赌协议赌得是什么呢，资本方赌得是快速挣钱，几年内企业业绩翻几番、或者上市，从而短期拿到超额收益。

融资方堵得是业绩高速发展，挣了钱拿回企业控制权。

于是为了一张漂亮的报表，杀鸡取卵，寅吃卯粮的套路就使出来了。

一些人赌赢了，用高额成本付清了融资，但拔高业绩为健康发展埋下了隐患。

一些企业赌输了，丢了对企业的控制权。

现在做企业，很大一部分把上市作为企业的发展目标，而不是企业稳健发展。

为什么要把上市作为目标呢，因为上市后企业股权能卖个好价钱，原本一块钱的股本，上市后就会卖到几块甚至几十块。

那些原始股东、各路战投的投资能够得到几倍、几十倍的增值，只要熬过限售期，就能够呼啸而去了，甚至创始人也可以减持卷款而去。

所以很多企业上演了一年绩优、二年绩平、三年绩差的变化。

当然，也有一些公司上市目的是完善公司治理、换回企业发展壮大的资金、打造常青树企业。

但看看中国股市几十年的历程，这两种企业的比例相比股民是明了的。

因此，对比经济中的浮躁，不搞金融、不做地产，踏踏实实做技术的华为就多么值得尊敬了。

成立于1987年的华为，面临改革开发的无数机遇，受到的房地产诱惑不可谓不大。

当然，华为如果搞地产，以他们在深圳市经济中的地位，囤一些土地，盖一些房子，一定会在一定时期内获得暴利，但投资的结果也或许会让企业失去长期追求技术的动力。

因为快钱来得容易，必然导致对快钱的追逐越来越多。

而需要巨额研发投入，见效慢的技术路线会逐渐降低地位，甚至边缘化。

但华为抵挡住了诱惑，选择了脚踏实地，见效慢却长远的技术之路。

希望多一些华为一样的企业，希望多一些冷静，多一些坚守！

财经股市行情新闻:上证指数 3582.60 -0.34% 深证成指 14492.82 +0.33% 道琼斯 35677.02 +0.19% 纳斯达克 15089.82 -0.83%，财经股市大盘资讯加了多少杠杆，是企业存活时间的决定性因素华夏幸福。