基金经理军工能买了吗？

先说说大家最关心的市场。

今天市场情绪比较差，除了地缘政策因素外，可能还有两方面原因：

一是央行在上周释放了万亿流动性后，本周连续两天净回笼3800亿，此外，本周三到周五每天依旧有2000亿逆回购到期，还有下周的8000亿MLF到期，咱们继续观察央行的动作。

二是11月4号的美联储议息会议，在此之前，资金可能也在观望。

关于这点，厂长在周日的文章提示过，看过的朋友应该有一定预期。

近期，市场大概率会继续保持轮动，难有系统性行情，更多会是结构性的机会。

主要在高景气的新能源、军工、电子半导体，或者估值消化后，困境反转的消费医疗概率较大。

今天整个市场表现最为抢眼的是军工。

关于军工，厂长之前专门讲过，新来的小伙伴可能没看到，这次再回顾一下，包括军工行业的逻辑是什么？该怎么玩？以及军工基金哪家强？

厂长对军工的观点，用一句话形容就是“任尔东西南北风，我自岿然不动”，即使是在9月份，军工受成长风格情绪影响大跌回调的时候，仍然是很坚定的。

说实话，在“十四五”规划出台前，厂长是从来不碰军工的，因为没有抓手、企业利润不透明、估值永远最高、还是跟政府做生意，每年军费开支固定，更多是靠事件博弈，波动非常大。

但“十四五”规划后，军工行业有望从过去的题材驱动转向业绩驱动，给了人们很多想象与憧憬的空间。

还记得我在上周五那篇文章《未来看好的两类方向！》提到的一个核心和两个基本点吗？军工未来也会逐步变成一个“阶段性”高景气的行业。

景气度源于两点：

第一是政策推动的。

十四五”规划是本次军工最大的投资逻辑，军工企业的增速来自于订单和采购。

十四五期间，对军队建设提出了机械化、信息化、智能化的要求。

换句话说，我国的国防建设将迎来新一轮升级，不仅对高精尖武器的升级，还会提升日常消耗型的军品需求。

可以说，“十四五”带来了历史以来最高规模的装备采购，带动了行业的景气度。

第二是国产替代推动的。

包括一些大飞机和发动机等等，都会带来产业链的需求。

可以看到，2020年以来，军工企业的平均净利润增速，都有了很大的改善。

跟踪军工的前瞻性指标包括存货以及合同负债，这两项指标能够揭示下游客户需求的变化，研判未来的收入情况。

估值方面，2017年以前，军工行业的平均估值要么极高，达到上千倍，要么就是负的，因此只能从2017年开始算。

当前军工的估值为89倍，位于近4年历史估值百分位的12.85%，算相对便宜。

玩法上，军工跟新能源一样，都属于周期性的成长行业，更适合做景气度长周期的波段投资。

原因上面也提到了，看好军工这波的逻辑是“十四五”规划带来的装备升级，当未来升级得差不多了，订单的需求可能就没有之前旺盛了，从而促使军工行业高景气度开始慢慢变缓。

那军工基金哪家强呢？

军工类的基金也有两类，一类是指数型基金，另一类是主动管理基金。

从近两年累计收益看，指数基金干不过主动管理基金，回撤也不比主动管理基金小。

在主动管理基金中，何崇凯的易方达军工上中下产业链布局相对均衡，算是这两年冒出来的新生代。

富国老将章旭峰，有“军工一哥”之称，长信的宋海岸，基金采用了量化的模型，此外，博时的兰乔也是市场关注度比较高的基金经理。

今天市场不好，很多人的心态都受到了影响，我见过有的投资者因为大跌影响到正常生活的。

其实在市场赚钱从来不是一件容易的事儿，人人都想赚快钱，一下赚个大的，有甚者把全部家当都押到一只股票或基金上，不是不可以，只是需要你对基金股票有非常透彻的了解，而且还要有很好的心态，如果心态不好，很容易做出一些情绪化的举动，达不到你理想的收益。

所以，投资真的是因人而异的事儿，如果你的心理素质不够强大，不妨多分散配置一些，虽然短期看似你涨我不涨的，但长期看，都是震荡走高，都是赚钱的，最重要的是能让你保持心态的平和。

说到心态这个事儿，今天有个消息，让很多人非常惋惜与震惊，就是华夏基金的招牌明星基金经理蔡向阳离世。

蔡向阳的代表作是华夏回报混合，与广发傅友兴的稳健增长、易方达陈皓的平稳增长混合，可以说是近7年基金市场最出色的平衡型基金。

蔡向阳的华夏混合回报A，自14年5月28日上任以来，累计收益1.64倍，年化收益达到16%，作为一只股债平衡型基金，已经是信托收益的一倍了。

今年蔡向阳因为继续持有白马，业绩出现了断崖式下跌，与其他两只基金收益拉开了差距，因此也受到了很多质疑。

现在随着基民越来越多，基金的关注度也越来越高，基金经理的压力也在无形中变大，叠加今年割裂的行情，即使是消费之神，只要没买新能源，压力都会很大。

其实不管是哪位基金经理，背后一定是很认真想把工作做好，对自己要求很高，所以也希望投资者给基金经理一些耐心和时间。

最后，厂长想说，投资本身就是给生活锦上添花的事儿，如果为了“花”而失去了生活本身，那不如放弃花的部分，回归生活，好好爱惜自己。

愿大家面对任何事情，都能保持一颗平常心，身体健康，天天快乐！学会珍惜当下，现在、立刻，马上好好去陪陪重要的人！

当前股债利差数值：4.7663%

股票配置仓位：中配

投资者仓位：30%-70%股票资产，30%债券资产

备注：该指标对沪深300等大市值、蓝筹行业有效，不适用于小盘股和局部热点行业。

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