基金002165暴跌暴涨的市场，这三类基金值得重视

大跌大涨，最近的你被A股PUA了吗？

7月来到尾声，政府推出“双减”方案，国内部分地区疫情出现反复，新华社罕见发文强调中国经济持续向好的基本面没有发生变化……市场大起大落，可谓是精彩纷呈，而普通投资者们在夹缝中心惊胆战。

经历几轮刺激后，不妨静下心来看看新鲜出炉的各大基金第二季度报告中，基金经理怎么说。

景顺长城基金刘彦春：保持冷静，在行业景气、长期格局和估值约束中寻求平衡

关键词：实体经济、市场风格

二季度国内经济维持较高景气，但边际增长动能趋缓，生产价格指数触顶。

出口和地产仍然是经济增长主要驱动力。

实体经济融资增速从去年四季度开始快速回落，资金滞留在金融体系，二季度市场利率持续低于政策利率，资金面超预期宽松。

传统行业和新兴产业景气差别显著，叠加持续宽松的货币环境，股票市场风格再次走向极致。

全球经济逐步复苏仍然是下半年最主要的基本面。

各行业复工进度会有差异，某些领域会出现暂时的供需失衡，阶段性混乱过后，一切总会回归常态。

我国货币环境有边际收敛的可能，预期下半年地方债发行提速，基建投资增速触底，接棒地产和出口，维持国内经济平稳增长，资金面维持现有宽松局面难度较大。

实体经济融资收缩最快阶段已经过去，未来市场风格有望逐步走向均衡。

中欧基金周蔚文：经济活动回归常态不可逆转

关键词：市场风险偏好、投资机会

二季度银行等低估值板块以及受疫情影响较重的航空板块整体走势较弱，一方面是因为部分地区疫情出现反复，导致航空等行业的复苏速度放缓；另一方面，市场偏好出现变化，由价值型风格转变为成长型，低估值板块仍然受到资金冷落。

展望未来，我们认为投资机会分为两类：

一是未来多年景气持续向好的新兴行业，如自动驾驶、物联网、AI、云计算、创新药、创新医疗器械、医疗服务、教育等，这些行业大部分估值偏贵，我们可能会做好研究，在未来更合适的位置增持。

第二类是市值与景气处于低位的行业，如餐饮、酒店、旅游、航空、博彩、银行、地产等，虽然国内疫情出现零星反复，但经济活动回归常态的趋势不可逆转，这些受疫情影响大且估值还处于低位的行业，在未来一定时间内投资的性价比更高。

易方达基金张坤：未来几年预期回报率下降可能难以避免

关键词：股票市场分化、赔率回报

二季度，虽然偶有疫情，但国内的企业经营活动和居民生活基本恢复正常，同时货币政策保持宽松。

全球来看，随着疫苗的接种，各国的企业经营活动也开始缓慢恢复。

股票市场方面，二季度分化较为明显，新能源、汽车、电子、医药等行业表现较好，而农林牧渔、房地产、家电等行业表现相对落后。

疫情后，随着全球流动性的放松，全球股市都有了显著上涨。

对于一些市场公认长期有成长空间行业中的优质公司，除了业绩增长的驱动，估值也得到了显著的提升。

在一个流动性宽裕、资本焦虑地寻找高回报率领域的环境下，未来几年，不少行业面临的竞争程度恐怕比过去 5 年更为激烈。

我认为，对于未来 5 年行业竞争格局的判断难度恐怕只增不减。

综合来看，如果正确，可能只获得一个平庸的回报率，但一旦错误，却面临不小的损失。

在这样的赔率分布下，对于投资来说显然是高难度动作。

在这种情况下，要么在热门行业进行深入研究，试图获得更高的概率确信度，要么在不那么拥挤的行业，稍微牺牲一些概率，承担多一点不确定性，获得更佳的赔率回报。

给投资者的话

本轮A股调整是教育双减政策落地、投资者担心高压政策会出现在其他行业从而引发的结构调整，而并非系统性风险。

虽然部分地区疫情出现反复，但随着全球疫苗接种的推进，全球经济走出疫情、逐步复苏仍然是下半年最主要的趋势。

总体来说，基金经理们对于市场还是比较乐观的，当然他们也表示了对于未来投资操作难度的担忧。

作为普通投资者，我们可以适度降低预期收益值，收获更加愉快的投资体验。

参考文献：

[1]《景顺长城新兴成长混合型证券投资基金2021年第二季度报告》，载自天天基金网2021年7月21日

[2]《中欧新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金2021年第二季度报告》，载自天天基金网2021年7月21日

[3]《易方达蓝筹精选混合型证券投资基金2021年第二季度报告》，载自天天基金网2021年7月21日

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