基金000574基金风格漂移思辨，前海开源公用事业是否存在风格漂移，怎么应对

上周新能源赛道出现大幅波动，光伏、新能源车等板块出现大幅调整，行情的背后与一则传闻有关。

消息称，监管部门正在调查因为风格漂移而违背基金合同的产品，并要求基金公司自查；同时还要求部分公司旗下的产品进行调仓，以匹配基金合同约定的投资范畴。

风格漂移是指基金投资组合特征或所体现的风格，与基金公开宣称的投资目标或投资风格不完全一致。

2021年基金中报显示，部分文体、互联网、教育、健康等主题的基金，重仓股中出现了与主题无关的新能源、半导体等股票。

这其实与之前很多基金不管是不是消费，都重仓茅台是有一点像的，由于今年以来，新能源赛道火热，宁德时代备受关注，甚至于很多基民向基金经理喊话，如果不持仓新能源基金就赎回。

在业绩的压力下，很多基金经理也是在二季度对持仓进行了大幅调整。

从二季报显示，宁德时代为首的新能源基金已成为很多基金经理的新宠。

这其中有两只吴哥持有的基金，引发了大家对其风格漂移的猜测。

其一是前海开源公用事业，其二是华安文体健康。

今天吴哥也就应大家的要求，来分析分析前海开源公用事业这只基金是否存在风格漂移的问题，稍后也会对华安文体健康来针对性分析。

如小伙伴们所知，前海开源公用事业是吴哥的第一重仓基金，在近期走势略显疲软，而且屡次出现估值与净值之间存在较大落差的现象，所以大家很自然地怀疑，是否崔宸龙受风格飘移的困扰而被迫做了调仓？

1、前海开源公用事业的基本资料

成立时间：2018-03-23

当前规模：27.56亿

基金经理：崔宸龙，任职时间1年又64天

基金类型：股票型

投资范围：本基金股票资产占基金资产的比例不低于80%，其中投资于公用事业行业股票的资产比例不低于非现金基金资产的80%.

业绩比较基准：MSCI中国A股公用事业指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%

2、何谓公用事业行业？

吴哥特意查了一下百度，得到的解释如下：

公用事业是指具有各企业、事业单位和居民共享的基本特征的，服务于城市生产、流通和居民生活的各项事业的总称。

通称城市基础设施或市政服务事业。

在我国，大部分城市公用事业由国家或城市财政投资兴办。

经营管理方式则根据公用事业的性质和城市的具体情况而不同。

城市自来水、电力、煤气、供热和公共交通事业，归市政府所属的公用事业部门领导，由独立的专业公司经营，实行经济核算制；邮政通讯等采取营业性的经营方式，由独立核算企业负责经营；城市环境卫生则由城市维护费开支。

3、前海开源公用事业的十大重仓股分析

以下以第二季报公布的十大重仓股来分析

A、比亚迪汽车 这是新能源电池和整车的企业，如果以整车来说，显然不属于公用事业。

B、中科电气 这是一家锂电产业链企业。

C、宁德时代 锂电和储能的龙头

D、天合光能 光伏产业链企业

E、法拉电子 锂电产业链企业

F、东方日升 光伏产业链企业

G、星源材质 锂电产业链企业

H、鹏辉能源 锂电产业链企业

I、融捷股份 锂电产业链企业

从十大重仓来看，也正如崔宸龙所说，主要重仓方向就是光伏+锂电。

那么问题来了，光伏和锂电算不算公用事业呢？

4、是否存在风格漂移之嫌？

从百度的解释看，电力行业，算是公用事业，那么新能源发电，是不是勉强可以算呢，但是公共交通事业，其实也包括了锂电和氢能，如果按这个解释，或许都能说的过去？

显然，这里的焦点就是对于公用事业的定义问题了。

吴哥进一步翻看了公用事业在崔宸龙接手之前的持仓，有几个季度，长江电力、国投电力、华能国际、华电国际等电力股，在相当长的一段时间内是重仓股。

除此之外，还有中国移动、上海机场、华润燃气等更加贴近公用事业定义的股票都是曾经的重仓股。

而在崔宸龙上任后，由于他的材料工程博士的专业背景，显然新能源成了他的最爱，吴哥认为，小崔敢于对名为公用事业的基金“改组”为专门成为新能源类的基金，一定是问过了基金公司法务的意见吧？毕竟基金条款中很明显地说明所投股票80%要集中于公用事业行业。

当然，这里面的以新能源为主的公用事业，显然与大众认知的公用事业存在偏差，至于是否于监管层所理解的公用事业存在偏差就不好说了。

5、如何纠偏？

当然，这里的假设是确实存在风格漂移的问题，那么要如何处理呢？

一种方案是对基金进行更名，并举行持有人大会对其投资范围进行修改。

这也如前一段时间张坤的易方达中小盘改名为易方达优质精选，这种方式也确实值得一试。

因为易方达中小盘不仅改了名，还对投资范围做了修改，增加了港股投资，甚至于整体都变身为QDII基金。

所以，如果以这个方式的话，我建议小崔将前海开源公用事业，改名为前海开源新能源优选股票。

如何？当然这种方式的麻烦之处就是周期比较长，要发公告，要召开持有人大会，要投票表决，还要上头同意才可以实施。

另一种方案，则相对更加容易，也就是对持仓结构进行调整，往大众认可的公用事业上靠。

比如说，最近的燃气板块、电力板块等等，这些股票显然不管从哪个角度，都算是纯正的公用事业，其实这一部分与新能源也有千丝万缕的联系。

只不过这样一来，或许新能源的纯度就将降低。

总结一下，前海开源公用事业从吴哥的认知来看，存在风格漂移的嫌疑还是比较小的，但对于监管层如何认定，这个标准到底以哪个为准，这就不好说了。

大家也可以多关注一下公用事业最近的净值表现，或许可以获知一些端倪吧。

不过如果前海开源公用事业被迫进行调仓的话，或许我们改投新经济应该是更靠谱的选择。

毕竟新经济的内涵，是一定包括了新能源的！

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