基金000059节前策略 | 国庆操作策略及假期重大事件提示

马上又到国庆长假了，持仓过节还是持币度假，期货市场各品种的风险与机会，我们简单分析一下：

01

黑色板块

螺纹钢：库存自今年8月初开始，已经7周连续下降，可见目前去库速度还是比较好的。

全国范围内限电、限产影响升级，供应仍有减量的预期。

节前最后一周，下游备货预期较强，同时目前华东和华南的需求有加速的迹象，库存仍将继续下降。

在前期原料品种回头之后，短期有反弹迹象。

焦煤：焦企焦煤补库进度较慢，10月后紧接着有季节性冬储补库需求衔接，价格一旦回落，补库需求或再次将焦煤价格推高，焦煤供需缺口今年大概率仍存，长期仍需偏强对待。

焦炭：当前焦炭第十一轮提涨已经全面落地，更有部分焦企提出第十二轮涨价。

钢厂库存可用天数已超7月中旬水平，粗钢压减对焦炭需求压制后期将逐步体现。

随着粗钢压减加严，钢厂采购焦炭动力或有所放缓，因此后期接受提涨动力或逐步趋缓。

动力煤：临近冬季供暖，加上10月大秦线检修，煤电处于偏紧态势。

虽然各地高耗能高污染企业限产限电持续，耗煤压力有一定减缓，但由于电厂库存低位，煤价仍有明显支撑。

多头趋势仍在，短期内维持高位运行，节前要注意持仓波动风险。

02

农产品板块

豆粕：临近国庆假期，下游补货基本完成，虽然油厂限电停机支撑期价，但目前豆粕现货价格已经处于高位，加之生猪养殖利润恶化，制约期价。

短期难以摆脱震荡走势。

鸡蛋：由于国庆节期间户外活动预期多于中秋节，旅游消费或有较大增长，所以预期能有效消化中秋节后的终端库存。

但国庆节消费提振属于短期因素，“双节”过后，在产业无其他利多因素支撑的情况下，供需宽松平衡结构将逐步显现，蛋价也将进入中线回落行情，届时期货盘面下行压力将会逐步增加。

但是也不建议去新建仓位赌节后的下跌行情。

等节后根据盘面变化再定交易计划。

油脂：国庆长假在即，面对宏观较大的不确定性及油脂市场的强烈波动，节前资金大幅流出回避导致盘面波动较大也是潜在隐忧。

不排除节前油脂再度上演冲高回落戏码的可能，谨慎参与。

生猪：在看不到能繁母猪产能明确大幅度拐头向下之前，市场上的利空就没有消化完毕，继续维持生猪价格偏弱的观点。

从季节性规律来看，国庆节后生猪现货价格一般还有一轮下跌，然后横盘振荡至11月下旬左右开启翘尾行情。

不过，随着收储的制度的执行，现货价格继续大幅下跌的概率不大，预计以筑底或企稳为主。

苹果：当前库存量低于去年同期，中秋节结束，国庆节临近，对库存富士需求或有提升，价格略增，走货较好。

需求增加支撑苹果价格开启反弹，叠加天气因素导致情绪高涨，预计苹果期价将偏强运行，节前短线操作为宜。

红枣：目前看，今年红枣产量不及预期，整个新疆地区的减产幅度在20%—30%。

每年10月至次年4月是红枣的消费旺季。

另外从红枣价格的季节性规律看，每年的1—3月容易出现高价。

但目前盘面大幅升水现货，不建议过分追涨。

10月份起产业链中下游将陆续入疆进行新季红枣采购，建议等待开秤价指引。

棉花：8月底，全国棉花商业库存为192万吨，同比减少53万吨。

库存加速去化，使得棉价重心抬升。

新年度棉花预计减产，四季度棉花供应属于偏低水平，有助于棉价上行。

预计国庆前后新棉将规模性上市，市场抢收预期依然存在。

新花上市前棉花价格仍有一定韧性，多空因素交织下，棉价难有趋势行情，但短期在抢收预期下盘面仍有一定冲高动力，投资者需注意后市及节假日积聚的风险。

03

能化板块

玻璃：玻璃销量在中秋节后未见明显恢复，而国庆长假的临近则进一步对下游企业的采购积极性进行了压制，造成玻璃累库。

在这一背景下，下游对玻璃的采购主要持谨慎态度，观望情绪浓厚，普遍预期价格将持续走弱。

叠加今年旺季不旺的特点，玻璃期货价格在此影响下或难以出现转势行情，不要贸然抄底。

纯碱：需求端预期向好，只是短期需要警惕能耗双控政策对部分下游企业的影响程度。

临近国庆长假，节前需要注意资金离场给纯碱期货价格带来的回调风险，若回调幅度较大可适当逢低布局长线多单。

甲醇：由于今年双节前甲醇原料价格偏高，下游市场有效备货不足，国庆长假前下游及贸易商仍有进一步补货可能。

进口方面可能存在继续下降的预期，港口与内地价格或强势共振。

有四季度需求旺季的背书，若回调幅度较大可适当逢低布局长线多单。

乙二醇：目前聚酯整体开工在84%左右，终端织造环节江苏及浙江地区目前局部有限电限产措施，但是体量和时间难以量化。

在当前EG低库存，加上国庆节前仍有补库需求的情况之下，EG或将维持强势。

短纤：目前来看，9月中旬之后国内终端订单略有好转，欧美消费品库存低位、8月日用消费品数据持续转好，东南亚疫情略有缓和，海运费价格开始回落，10月中下旬大规模订单仍有可能下达，海外补库周期未结束，近期继续看涨。

PTA：国内PTA未检修装置的产能预计还有1600万吨/年。

东北地区部分PX装置计划在9—10月检修，对应的部分长期未检修的PTA装置也将有检修动作。

因此，10月PTA存在阶段性小幅去库预期，所以近期继续看涨。

沥青：国庆假前备货带动需求小幅回暖，南方地区需求尚可。

短期来看，国际原油高位有一定支撑，南方地区需求尚可，月底合同到期压力仍存，预计短期维持稳中震荡走势为主。

尿素：印度RCF宣布新一轮尿素进口招标，10月1日开标，有效期至10月12日，最晚船期11月11日。

成本端上，煤炭、天然气价格持续走高。

多部门联合开展关于保供稳价的督导工作。

总体看来，多方面因素推动尿素价格的上涨，除非有不确定因素，暂时不具备大幅回落的诱因，国庆节前价格多维持在高位震荡。

PP/塑料：双控政策目前对于原料供应影响有限，石化库存同比偏高，虽然国庆假期临近下游担心价格进一步上涨有补库行为，但下游需求整体改善力度有限，有些行业受到限电影响开工有所下滑。

长假期间面临石化累库，且多套新产能产量释放在即，检修减少等等影响尤在。

价格波动或加剧，注意风险规避。

橡胶：受往年节后上涨行情影响，橡胶预囤货增仓，天然橡胶上涨。

9月天然橡胶震荡整理，10月终端销售压力不减，成品库存维持高位情况下天胶消费难有改善。

下游需求不佳，胶价依然承压，但天然橡胶绝对价格偏低存在一定支撑。

04

有色板块

沪铅：铅价周内环比上周再次大幅下行，亏损迫使再生铅小厂继续减产停产，对供给过剩压力有少量减缓作用，叠加国庆节前下游开始补库，短期铅价或可低位反弹，但库存方面，库存压力仍在，铅价反弹受限，节后或将继续转弱。

沪铝：当地铝企难在没有电力保供的支持下贸然复产，同时贵州、广西电解铝限电再度加码，预计9月电解铝产量环比续降。

国庆长假前最后一周，节前备货需求提升或支撑铝价。

近期各地相继有限产政策出台，减产规模进一步扩大，铝价仍易涨难跌，维持多头思路。

以上就是关于国庆假期前后，投资者需要注意的期货市场影响因素，最后补充提示一下，国庆假期将要发布的重要数据和事件：

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