基金000839GDT | 第293次盘前分析：全脂奶粉投放缩量，欧美无盐黄油走强

一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT拍卖数量变化

环比投放继续增加，奶粉增加较多，乳脂小幅度上升；同比去年同期，无盐黄油有所增加，脱脂奶粉稳定，全脂奶粉和车达奶酪减少较多；较上次拍卖预告比较，黄油和无水奶油、全脂奶粉都有所增加，无盐黄油增幅较大。

未来四次投放量预计

全脂奶粉缩量较多，无水奶油也有减少，而脱脂奶粉投放增加，无盐黄油基本稳定；未来投放的中长期预测：本次新西兰保持各品种12个月投放不变。

二、国内现货价格

9月下旬国内现货价格与上次拍卖成交价格：

冷藏车达奶酪、黄油盈利较好，其它各品种基本处于平衡。

各大宗产品5年拍卖走势

无水奶油和脱脂奶粉技术走势明显强于其它两个品种。

三、外围相关消息面

1. 贸易战发展：月底的G20峰会和年底的气候谈判预计取得进展，明年1季度预计有大幅度进展。

2. 疫情影响：福建疫情得到控制，黑龙江病例减少，但新疆出现零星病例，具体情况检查中。

3. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止21年8月年度增长4.0%；澳大利亚21年8月小跌0.5%；新西兰21年1-8月上涨4.0%，涨幅萎缩；乌克兰截止7月降低6.1%跌幅增加；欧盟27国截止7月年度产量萎缩0.1%，跌幅继续收窄；美国截止8月产量增2.2%；乌拉圭截止8月上涨5.5%；从整体出口国生产情况来看，新西兰的产量迅速增加和美国的奶产量增长强劲，欧洲产量增长在恢复，整体涨幅1.0%。

4. 主要需求国巴西截至6月0.3%，日本截止8月、墨西哥截止8月、英国截至8月、俄罗斯截至7月涨0.1%，土耳其截止7月，总体与去年上升约1.3%；进口国总体增长平稳。

5. 国内乳企现货拍卖情况:自上次拍卖结束以后，仅其中一个工厂集中拍卖一次，国庆前价位维持原有水平。

6. 生鲜乳价格：截至9月22日，内蒙古、河北等10个生鲜乳主产区平均价格4.34元/公斤，环比持平，同比上涨12.4%。

7. 人民币对美元汇率走势，考虑到美国的国债违约风险，美国提前结束宽松政策预期走强，美元继续小幅度攀升。

四、价格走势预测

无水奶油：投放维持基本持平，外盘持平，国内消费上升，预计继续上涨。

黄 油：投放微幅度增长，国内需求上升，并且由于欧美外盘表现强劲，预计会使部分买家转向新西兰产品，看涨。

切达奶酪：投放量逐渐恢复，国内需求较弱，外盘需求稳定，总体预计小幅度波动为主。

脱脂奶粉：投放量逐渐恢复，欧美脱脂价格上升迅速，国内价格恢复，预计上涨。

全脂奶粉：投放总体紧张，国内虽然需求不佳，但外盘需求较强，对价格有一定支持，预计小幅度上扬为主。

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