基金002397司库策略谈第219期：短暂静默期
流动性提示及下周操作策略
政府债当周净发行331亿，供给量有限，国债无缴款、地方债缴款751亿，金融债、资本工具无缴款；NCD到期量821亿；整体而言市场可能进入短暂的静默期；
NCD月初到期偏小，价格预期保持偏低水平，发行端利于中长端，节前部分交易头寸可适时止盈；
市场回顾
本周跨季，流动性变化一如上周预计，有惊无险，央行累计投放跨季资金达到3400亿。
9月26日操作700亿2M国库现金存款，也提供了额外的支持，但招标利率高达3.65%。
周末隔夜、7D均较上周明显反弹。
同业存单发行方面，本周发行量回升，市场规模周末反弹到12.61万亿。
利率方面，本周发行利率走高，周中1Y逼近2.8%。
本周末3M2.5%，1Y2.77%。
期限方面，本周期限结构依旧偏短，当周3M以内比例51%，9M以上比例34%，6M比例15%。
本周，NCD市场浮息品种、美元品种都没有发行。
本周季末，NCD成交量放大到9823亿。
利率债市场
国债方面，本周一级市场发行455.4亿。
二级市场，本周各期限涨跌互现，1-3Y下行3-5BP，7-10Y收益率小幅微涨。
周末，10-1利差走扩到54BP水平。
政金债方面，本周一级市场发行415亿。
二级市场，收益率以上涨为主，但上涨幅度均不超过2.5BP。
周末，7Y隐含税率水平最高为11.7%。
地方债方面，本周一级市场发行853亿。
二级市场方面，本周成交量为1490亿，较上周进一步走高。
二级市场利率走势方面，本周涨跌互现，幅度都在2BP以内。
截止周末，5Y、7Y、10Y目前点差分别为29、30、36BP。
长期债券方面，本周发行2笔金融债，金额合计200亿；1笔二级资本债，金额10亿，发行利率为4.6%。
离岸人民币市场方面，本周资金利率整体回落。
其中2周以内均大幅回落超150BP。
周末，曲线已回复正常形态。
流动性提示及下周操作策略
下周，公开市场3400亿到期；节前投放的跨季资金将在节后第一个工作日集中到期，考虑财政支出效应，预计将大幅缩量予以过渡；
政府债当周净发行331亿，供给量有限，国债无缴款、地方债缴款751亿，金融债、资本工具无缴款；NCD到期量821亿；
NCD月初到期偏小，价格预期保持偏低水平，发行端利于中长端，节前部分交易头寸可适时止盈；
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