基金002276研选丨从AH溢价看当前港股的配置价值

AH溢价跃至历史高位。

自7月份以来，随着反垄断政策密集出台，“双减政策”的落地，港股市场整体情绪不佳，H股相对于A股显著走弱。

中秋节期间港股的大幅下挫，叠加恒大危机发酵，AH溢价指数一度行至149.26，达到历史高点。

什么是AH溢价，为何会产生溢价？

AH股溢价是针对既在A股上市又在港股上市的上市公司而言的，这类股票中的大多数都呈现出A股股价大大高于H股股价的现象，这就叫做AH股溢价。

恒生AH股溢价指数根据纳入指数计算的成份股的A股及H股的流通市值，计算出A股相对H股的加权平均溢价。

指数越高，代表A股相对H股越贵，反之，指数越低，代表A股相对H股越便宜。

AH股产生溢价有以下几种因素：

内地投资者经由沪港通、深港通投资港股有标的的限制，沪港通、深港通的开通门槛较高，这大大影响了AH股之间套利机制的发挥。

A股本身存在溢价因素。

首先是A股目前新股申购需要二级市场的股票市值来进行配售，同时新股上市之初又连续上涨，存在无风险套利。

影响AH溢价的因素

利率平价下的汇率变动预期是影响AH溢价的核心因素

产生AH价差的原因是利率平价理论下的货币贬值压力。

根据抛补利率平价理论,即期利率高的货币远期贬值压力较大。

高利率国货币的远期供给增多，倾向于在远期贬值。

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