基金210009黄金不是一般的大宗商品

黄金不是一般的大宗商品!

一般的大宗商品,只随着供给与需求的变化而波动。

黄金比-般大宗商品复杂的地方在于金融属性,价值存储的需求。

黄金本身就是自带多/空组合特征的特殊商品。

黄金天然做多通胀，也就是美元购买力下降黄金同时做空经济增长，也就是实际利率下降。

这一对多空组合，实际上就是长期做多波动性的组合,因为政治经济动荡时期就是增长停滞,通胀高涨。

黄金从1971到1980年涨了20多倍的牛市，就是典型的滞涨经济,经济增速放缓,通胀高涨。

当然，趋势起来了,投机的反身性正反馈肯定有，也会形成泡沫。

黄金从1980到2001年的20年大熊市，实际上是多空组合双向受打击。

经济增长,通胀降低。

做多的部分下降,做空的部分上涨。

黄金从2001到2011年的10年牛市，前期更多的是美联储降息到1%之后，通胀开始，上涨,经济增长放缓后期则更多的是金融危机之后，对增长的悲观预期。

这里面末期也有泡沫，存在反身性正反馈的上涨趋势。

黄金从2011年开始的7年熊市，则是经济增长恢复,外加通胀低迷。

做多的不涨，做空的反而涨，两边吃亏。

黄金从2018年开始的这波趋势,前期是对经济增长前景的悲观预期,与美债收益率下跌,实际利率下跌同步。

从2020年8月开始的调整,则是对之前疫情中过于悲观的增长预期的修正。

未来黄金的走势，还是要看黄金自带的多空组合的情况。

最有利于黄金的走势就是通胀高涨，增长放缓的滞胀环境。

这里面通胀持续已经是大概率的事件，增长还要看谁能继续加杠杆推动增长。

看好黄金,实际上就是押注未来经济的范式巨变,通胀从十几年的低位开始上涨，增长在大家轮番扛鼎加杠杆之后，最终失去动力。

这个判断是否正确，还需要进一步检验，但是最低层的逻辑和框架非常清楚。

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