基金000810崔宸龙在管两只新能源基金三季报分析，一只向左，一只向右

熟悉吴哥的小伙伴都知道，吴哥是崔宸龙的粉丝，高度认同其对光伏和新能源车板块的理念。

所以其主力基金，前海开源公用事业，是吴哥的第一重仓基金，且这只基金也确实表现出色。

目前也是吴哥持仓中最赚钱的一只基金。

不过，自从传出风格漂移的问题后，吴哥就略有担心，而且还专门写了一个文章来进行分析，分析结果看问题不大。

但显然，由于公用事业最近排名持续居于榜首，名气大，风头也大，所以受到的压力显然最大！

今天等待许久的前海开源公用事业的三季报出来了，吴哥看一眼后就知道，现在的公用事业，已经“变味”了！而新经济，还是延续小崔的风格，还是那个味！于是吴哥做了一个重要决定！具体的决定，请大家继续看吧！

今天，吴哥就对这两只基金的季报进行分析，并提出自己的一些观点，供大家参考。

这两只基金，都是吴哥在6月份开始关注的，查了一下，第一次申购，是在6月29日。

当时对比过公用事业和新经济，在前十大持仓中，两只基金差异不大，要说最大的差异，就是公用事业选的是比亚迪的港股，即意味着公用事业是一只可以投资港股的基金，而新经济选的是比亚迪的A股。

后来听崔宸龙直播时点评过这两只基金，还是有点差异的，即公用事业是专注光伏+新能源，而新经济则会有更多的行业选择。

所以，综合起来，吴哥认为公用事业是崔宸龙的旗舰基金，因此选择了它。

但到了现在，由于公用事业的风格漂移问题，现在谁还是旗舰呢？

1、业绩情况对比

公用事业近一年净值增长170.26%，今年以来增长97.66%，近6个月增长105.87%，近一个月增长1.61%，近一周增长1.80%；

近一年波动率38.41%，夏普比率2.79，最大回撤26.79%。

新经济近一年净值增长152.96%，今年以来增长98.56%，近6个月增长104.87%，近一个月增长7.30%，近一周增长3.83%；

近一年波动率37.98%，夏普比率2.62，最大回撤24.91%。

从业绩情况来看，其实这两只基金都非常优秀。

只不过在最近一个月的表现，新经济有后来居上的势头！从回撤控制来看，新经济要略好一些。

2、类型差异

另外，大家还要注意一点，公用事业是一只股票型基金，而新经济是一只混合型基金。

当然这个差异也是要看基金经理怎么去操作了。

不过吴哥之前也统计过成立以来收益最高的基金，发现几乎都清一色是混合型基金，这说明混合型基金的灵活调仓模式，是更容易穿越牛熊的。

1、前海开源公用事业规模变化

从规模来看，前海开源经过一个季度的发展，规模增加了503.34%！

当然考虑到净值的增长，实际份额并没有等比例放大，不过从统计来看，显然这只在最近一个阶段长期领涨的基金，受到了追捧。

也许关注吴哥的小伙伴，也多数有这只基金吧，那么吴哥也一定是个重要的推手，哈哈！

从三季报来看，期间申购86.25亿，但赎回的量也相当高45.39亿，显然这是因为9月15日以后，这只基金也受到基金漂移和净值大幅回撤的双重影响吧！

2、前海开源新经济混合规模变化

与公用事业相比，新经济显然被多数人无视了，虽然两只基金的业绩相差不大，但由于长期以来公用事业的排名都力压新经济一头，市场永远只相信第一名！

从规模变化来看，新经济也是大涨350%，不过显然增长的幅度是明显低于公用事业的。

而且从赎回的比例来看，新经济的比例还超过了公用事业，这点让吴哥有点不明白。

毕竟最近新经济的表现明显比公用事业要好一些。

只能用排名效应来解释吧？

1、股票占比变化

公用事业，第二季度股票占比87.45%，第三季度股票占比88.87%，有小幅增加！

新经济，第二季度股票占比85.97%，而第三季度股票占比高达94.63%，显然大幅提升！

而不要忘记，新经济是混合型基金，公用事业才是股票型基金啊！这说明了什么问题？大胆假设一下，崔宸龙是要把新经济打造成冲冠利器吗？

2、持仓集中度

公用事业在第三季报中，前十大重仓股票的占比是55.45%，显然比起二季报的68.53%有较大下降。

持仓分散对于回撤控制比较好，当然相应的，冲击力也会弱一些，不过这并无必然联系，因为新能源产业链条实在太长了，好公司不少。

新经济在第三季报中前十大重仓股票的占比是66.88%，而在二季报中，这一比例是64.40%，显然，两只基金呈现出不同的变化方向，新经济的集中度加强了！

3、十大重仓股的变化

A、公用事业

从两个季度的对比来看，公用事业几乎面目全非。

十大重仓股更换了一半，而且新增的全是港股，且全是电力板块！

很显然，如此大的调仓，显然非崔宸龙之愿，我更愿意相信这是纠风格之偏而进行的。

谁让这只基金有公用事业这样的字眼，你不持有公用事业怎么行？

B、新经济

显然，新经济的调仓很“崔宸龙”，因为小崔的风格本就不是换手高的选手，只要公司的产业逻辑不变，小崔会一直拿着，从新经济的调仓证明了这一点。

引人注意的是，第三季报增加了合盛硅业和国投电力这两只股票，一个是光伏的上上游，一个是光伏风能的下游，有意思。

以下摘自季报里的内容，两只基金的季报说明都是一样的！而且内容不长，不太“走心”！

吴哥注意到小崔对光伏和锂电方面还是一如既往地看重，不过在季报里，有这么短短的一行说明：“新能源运营商开始其商业模式的改善，中长期增长的确定性较高，相对于制造端其渗透率更低，经营稳定性强，未来的发展空间大，我们会关注新能源运营企业的中长期投资机会。

这算是为公用事业的调仓做一个注解吗？

1、前海开源公用事业变了

不管从最近的表现、从持仓风格、重仓股的变化，等等细节，都可以看出，公用事业已非之前的公用事业。

但新经济和原来的新经济还是一脉相承！

虽然崔宸龙在季报中说明，这是因为看好新能源运营商而做的调仓动作，但从之前小崔的言论来说，这显然有点自相矛盾，因为吴哥当时关注的点在于崔宸龙如何看好光伏和锂电，而且在产业链方面，他更看中的是中游。

因为他认为中游是连接上下两端的，未来有更大的议价空间和利润空间。

从新经济来看，虽然也调入了下游新能源运营商，但占比很小，而如公用事业如换脸一般的换仓，要说不是受制于风格漂移嫌疑，反正吴哥是不信的。

2、前海开源新经济更加“崔宸龙”

从新经济的持仓风格重仓股表现及最近的表现来看，显然新经济更加贴近崔宸龙的风格，而且以崔宸龙材料学博士的学历背景，我更愿意相信偏向于制造端的选股风格，更有利于其专长的发挥。

而且从新经济的持仓结构和重仓股的集中度来看，可以看出小崔有意将其打造成为新旗舰，而且也将承担起冲击年度收益冠军的重担！我们拭目以待！

3、两只基金都是好基金，但显然走上不同的路线

不管怎样，吴哥还是充分肯定崔宸龙的能力，也许公用事业降低持仓集中度的意图，就在于其隐型重仓股中，还是满满的光伏和锂电。

而且从最近绿电的行情也是不错的，因此这两只基金如果一定要分个高下，或许在短短的时间内是很难办到的。

一只是光伏+锂电，还是原来的味道，而另一只则是港股+绿电，这其中的变味你品得出来吗？

4、选择建议

从吴哥最初选择公用事业，很大的程度是由于两点，一是公用事业当初的持仓与众不同，虽然聚焦光伏+锂电，但与很多新能源基金的重合度低，很显然小崔有自己的思路；二是小崔的节目中谈了他对行业的理解，很多观点吴哥非常认同，比如说光伏比风电更具迭代优势与成本优势，锂电十年百倍空间等等。

所以吴哥才会一路将公用事业加至第一重仓。

说实话最近公用事业比起新经济明显有增长吃力之嫌，但吴哥认为还是该等季报出来看一看再做决定。

早上听说季报出来后，一看真的傻眼了，这都调得什么仓？！不过这也算意料之中的意料之外吧，毕竟公用事业，必须公用事业！

至于选择建议，吴哥今天已经将三分之二的公用事业转换到了新经济，这也表明了吴哥的态度！

另外，多说一句，前海开源创新成长，原来是偏向绿电的，这也是吴哥之前选择的原因，如今看了一眼季报，已经是化工为主，绿电变少了，或许将创新成长转换到公用事业，更符合吴哥之前的心意吧！

我就是对场外基金进行极限研究，帮你们找出百里挑一的好基金的吴哥，关注吴基指谈，基金投资你将收获稳稳的幸福！

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