基金000826出现很多“双基”！公共资金在多种情景下切入“固定收益”策略 震惊全市 考验大规模资产配置能力

公募基金首季报结束，债券撑腰、股权叠加的投资组合显示出较强的回弹力，也为当季基金新规模做出了很大贡献。一些“固定收益”战略产品占据了焦点，混合一级和二级债务基础、灵活分配基础和部分债务FOF可以发挥其优势和弱点。一些产品在过去的一年里变成了“双基”。

有人认为“固定收益”策略的实施考验了基金经理配置大规模资产的能力，而在目前股权估值居高不下、高息资产稀缺的情况下，“创新”可以加快基金收益。

“固收+”策略产品刚需升温

随着新的资产管理法规的出台，股票理财产品的“保本”空间随着政策改革而逐步加快。在净值管理的背景下，既有稳定投资又有低波动需求的理财客户，迫切需要对理财计划进行升级和保障，“固定收益”策略产品因追求绝对收益、小回撤的产品特性，正逐渐进入大众视野。

银行业金融登记托管中心数据显示，2020年新发行金融产品加权收益率为3.93%，同比下降23个基点，而持有金融产品的投资者人数高达4162万人，同比增长86.85%，投资者对金融置换的需求激增。

虽然2020年公募正式进入18万亿时代，但在股权基金频繁爆发的背景下，绝对收益产品并没有成为主流配置方向。今年，凭借债券作为盾牌、股票作为矛的优势而建立的所谓“固定收益”基金开始频繁爆发。

风统计显示，2021年以来新发行设立的基金中，投资类型属于部分债务混合型基金，混合型二级债务基数达到117个。产品合同中一般约定，债券资产投资比例不低于70%，其余投资于股权等相关资产。

117款产品中，有40款产品提前结束招聘，部分产品规定了招聘份额上限，如嘉实普影一年控股、广发均衡增长、富国天润回归等。分别有150亿、80亿、60亿，全部提前结束招聘。

至于这类基金受欢迎的原因，业内人士表示，投资组合通过备份债务仓库，具有“巩固资本”的优势，可以充分发挥灵活配置的优势，配置大规模资产实现超额收益。

平安证券研究院徐伟表示，一方面，债券资产用于搭建资产安全垫，追求相对稳定的投资收益；另一方面，股权资产被用来增强和寻求更高的回报。

但需要指出的是，在股权去价值、全球高息资产稀缺的时刻，基金经理配置大规模资产的能力影响了基金的成长。

金鑫基金表示，市场估值体系正面临重塑，投资者的风险偏好正在下降，短期利润的重要性正在增加。“债券市场的波动格局可能在今年下半年出现拐点，这仍是积极投资策略的重点。

多场景切入“固收+”凸显大类配置功底

“固定收益”策略历史悠久，可以兼容各种类型的资金配置。“固定收益”的艺术不仅体现了基金经理资产配置的基础，也是对冲风险、实现平稳收益的关键。

首先，从场景划分来看，“固定收益”策略主要用于混合型基金，尤其是偏债混合型基金，在灵活配置型基金中也可以考虑，在偏债FOF中也有符合“固定收益”条件的产品属性；其次，从投资组合策略来看，股票资产是最常见的部分，包括可转换债券、基金、衍生品甚至期权、大宗商品和房地产。

除了常用的股票资产外

根据产品介绍，固定收益资产和股权资产在投资范围内的配置比例不得低于基金资产的50%，在确定的单个目标公司股权中的投资比例不得超过基金资产的50%。

根据2021年第一季度报告，基金债券资产配置比例占基金总资产的80.71%，目标公司股权投资前海企业大厦项目，持有至2023年7月24日。期间，根据相关协议约定的绩效薪酬机制和激励机制，对除物业管理费收入外的项目实际或到期营业收入进行了100%的调整。

基金本季度净增长率为2.29%，超过业绩基准收益率1.13个百分点，本季度利润7247.86万元。

此外，还包括叠加衍生品、期权、基金等资产的配置组合。比如：建新民丰在回报季以70.16%的债券仓位配置股指期货合约；南方全天候策略A属于部分债FOF，不仅有债券底仓，还通过资产配置灵活投资于多种不同风险收益特征的基金，寻求基金资产的长期稳定升值。

“固收+”策略下已现多只“翻倍基”

但无论是哪种配置组合，从“，”的效果来看，虽然大部分产品的净值仍处于稳步增长的节奏中，但市场上很多基金单位的净值却翻了一番。

风统计显示，在所有债券型基金和混合型基金中，混合型债券型一级和二级基金以及部分债务混合型基金是债券底部头寸与其他资产叠加的投资组合，共计986只。其中，

异于权益类基金的中高风险特征，风险系数低于权益类产品的偏债及债券基金而言，部分净值增长速度缓慢，但相对稳健，部分翻倍基成立日期可追溯至十年以前。

但即便如此，在这些“翻倍基”当中，有8只是近一年内净值突破2元的，如华夏永福A去年4月23日单位净值为1.89元，到今年同期已升至2.40元。

有分析指出，固收基金经理掌舵的“固收+”更侧重债券部分操作，注重用骑乘、杠杆、波段操作等方式增加固收收益。

而兼具权益投资经验的基金经理亦能在攻守两端占据优势，特别是在去年底开始的A股估值回调以来，提前切换股债配比的基金抗跌能力突出。

此外，偏债混合型基金历来就以稳健著称，Wind统计显示，截至2021年4月23日，偏债混合型基金指数近十年的涨幅已达到93.53%，超越上证指数15.40%和沪深300的55.62%；年化波动率也仅为3.98%，远低于上证指数的21.21%和沪深300的22.88%。

由此可见，去年至今不失为贯彻“固收+”策略的好时机，且随着债券市场的改观，未来相关基金的组合收益依然具有想象空间。

南方基金陈乐认为，“对债券市场利多因素包括随着赤字率的下修，国债、地方债发行量可能出现下行，债券供给压力有所缓解，同时社融数据可能会迎来拐点。

总的来看，在二季度前后，债券市场可能会出现较好的投资机会。

每经记者 任飞 每经编辑 叶峰 肖芮冬

本文封面图片来源：摄图网

投资有风险，独立判断很重要

本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。

今日基金资讯基金000826多只“翻倍基”现身！公募基金多场景切入“固收+”策略，震荡市考验大类资产配置能力:基金网提供专业、及时、全面的基金行业动态、基金数据、基金净值、基金000826、基金评级和交易。