巴菲特给股东的信-巴菲特推荐的十本书都是什么？

巴菲特推荐的十本书都是什么？

巴菲特推荐的十本书：

1、《聪明的投资者》——格雷厄姆著

2、《怎样选择成长股》——费舍尔著

3、《证券分析》——格雷厄姆 多德著

4、《杰克·韦尔奇自传》——本杰明·格雷厄姆

5、《学以致富》——彼得·林奇著

6、《赢》——杰克·韦尔奇著

7、《穷光蛋查理年鉴》（富兰克林著）

8、《探索智慧:从达尔文到芒格》——Reter Bevelin著

9、《客户的游艇在哪里》——Fred Schweb著

10、《巴菲特致股东的信：股份公司教程》 1、《聪明的投资者（第4版）》首先明确了“投资”与“投机”的区别，指出聪明的投资者当如何确定预期收益。本书着重介绍防御型投资者与积极型投资者的投资组合策略，论述了投资者如何应对市场波动。 本书还对基金投资、投资者与投资顾问的关系、普通投资者证券分析的一般方法、防御型投资者与积极型投资者的证券选择、可转换证券及认股权证等问题进行了详细阐述。 2、《怎样选择成长股(全译本)(第2版)》包括过去提供的线索；“闲聊”的用处；买什么：寻找优良普通股的十五点原则； 买什么：根据你的使用需要；什么时候买；什么时候卖出，什么时候不要卖出；股利的喧嚣；投资者的五个不要；投资者的另外五个不要；如何找到成长型股票；摘要和结论等内容。 3、《证券分析》被誉为投资者的圣经，自1934年出版以来，八十年畅销不衰。市场反复证明，《证券分析》是价值投资的经典之作。《证券分析》第6版是1940年版本的升级版。 而《证券分析》1940年版本是作者格雷厄姆和多德最满意的版本，也是股神巴菲特最为钟爱的版本。第6版在保持原书原貌的同时，增加了10位华尔街金融大家的导读，既表明了这本书在华尔街投资大师心目中的重要地位，也为这部经典著作增添了时代气息。 4、《杰克·韦尔奇自传》这是唯一一部韦尔奇注入毕生心血、亲笔写就的个人传记。在这本书中，韦尔奇首次透露了他的青年岁月、成长历程、管理秘诀，以及如何开创了一种独特的管理模式-帮助庞大多元的商业帝国摆脱庞大体制的痼疾，走上灵活主动的道路。 他用自己特有的韦氏语言，把人生体悟、职业经历、管理经验巧妙地结合在一起，织就了一部富有智慧、独具韵味而又发人深思的管理传奇。 5、《学以致富》是投资的“《安全驾驶培训教材》”。彼得·林奇用一种外婆跟你讲故事的方式，将资本主义在美国的发展、股市的风云变幻、投资的概况、选股的实务等投资的基础知识向你娓娓道来。难怪沃伦·巴菲特要说：“如果我要送我孙子生日礼物，我就买这本书给他们！”

你认为「巴菲特致股东的信」哪一年的最经典，对你影响最大？

巴菲特致股东的信，最近几年的，每年都经典，都值得大家认真学习和思考！

《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程》，你怎么理解？

1、向股东提供什么信息

1983年，因为收购了blue chips， BSH股东从1900提升到2900，巴菲特觉得有必要重新把理念给新股东梳理一下，阐述了他认为的基本要素。

向股东披露我们认为重要的、能够帮助对方理解公司价值的数据。（对我们的月报撰写、年会PPT的撰写很有指导意义）。

公司追求的不是规模增长，而是每股内含价值的增长率。监管要求披露账面价值（净资产），而我们看重内在价值。账面价值是你投入的资本，内在价值是你获得的回报。一个形象的比喻，前者是学费，后者是不同学生一生中的价值。

考核内涵价值的周期，是五年。经济商誉是BSH中最重要的部分，也是账面价值失真的地方。

如果要借钱，倾向于将利率基准设为长期固定利率。无论价格高低都不卖股票的原因，主要是再投资风险：我们希望不要重复犯下资金配置错误导致我们投入次级的产业。不对买卖过的股票讨论过多细节，也不会回应。因为回应本身就是表态。

2、具体公司案例-B夫人的內布加斯加家具城

B夫人的家具城坪效极高。按照《巴菲特的估值逻辑》一书介绍，Nebraska的20万平方英尺卖场，创造了1亿美元的收入，每平方英尺的坪效为500美元，而同期的沃尔玛的平均值为130美元。此外，Nebraska的管理费用率为7%，远低于沃尔玛的19.8%。B夫人的经营理念类似于山姆沃尔顿，采用积极的货物采购，为消费者实现了更好的经济价值，并分享了其中部分价值。巴菲特评价这个公司是强势品牌、区域规模优势和良好管理的结合体，是小池子里的大鱼。

但遗留的一些问题：为什么B夫人要把它卖给巴菲特？；为什么B夫人的经营业绩能够超越沃尔玛那么多，毕竟只是一个零售行业；Nebraska后来经营的如何，希望在随后的年报中能够继续考古。

看坪效和费用率的指导思想，几十年了似乎并没有变化。我们研究永辉、小米等等，依然是维持这个基本逻辑。我猜测可能是投资Nebraska，才有了后来大举投资Cresco。

3、具体公司案例-喜诗糖果

1983年应该是通胀的大背景，原材料的涨价对糖果行业产生了很大的成本压力。巴菲特这样表达他的观点：

始终采购最好的原材料，维持产品质量和口碑是第一位的；产品的销售量要远比销售额重要；关注公司剔除原材料上涨之后的成本是否在下降。

他也谈到，喜诗糖果的直营店的坪效过去好多年没有增长了，这是个不好的趋势，但他也不知道是因为经济不景气，还是喜诗定价过高，或者市占率太高的原因。

喜诗糖果在1984年又会涨价，他曾经在90年代大学演讲时，提到喜诗糖果极强的涨价能力所谓情人不好意思在情人节拿出一个不是喜诗糖果的糖果送人。但这个品类后续的持续涨价能力，我本人没有什么体验。

4、具体公司案例-水牛城晚报

巴菲特对传媒情有独钟，我理解一个基本的线条是，首先是因为喜好消费品，其次传媒是消费品企业占据消费者心智的主要渠道。他谈到投资水牛城的几个主要点：

水牛城的人口稳定（没有进的也没有出的），所以当地人看当地报纸；

管理层出色，始终把新闻质量做的很好，并且始终坚持把ROP（现在称为ad-load）控制在一个很克制的比例。

水牛城的本地客户渗透率在全美前100大报纸中排名第一。他认为，渗透率是衡量报纸franchise的最好指标。

水牛城同样是一个小池子里的大鱼，看上去，是这个阶段巴菲特投资思路的重要组成部分。

5、具体公司案例—保险

1983年，应该是保险行业持续萧条了好几年。BSH自己的保险公司，综合成本率做到121%（100%以下才有价值），确实很差了。但好在保险配置的大头是在Geico上，后者做到了96%，Geico的利润贡献是1983年BSH大幅增长的重要原因。

巴菲特谈到保险行业，客户对保险公司长期履约的信用非常在意，所以这是BSH的一个很大优势。而保险公司的经营能力至关重要。本年巴菲特对此着墨不多，且他本人长期主要投资于财险，与国内以寿险为主的保险结构大相径庭，这是我目前正在研究的内容。希望后期能有更深的学习和反馈。

6、关于为什么不拆股

股东理念和公司的长期发展是要匹配的；拆股让流动性更好是个伪命题，过多的交易并不会助长社会价值，反而延缓社会发展。这方面不再赘述。

7、向全社会发出收购公司的广告

巴菲特在其中强调的list有启发意义，重列如下：

利润要高（500万美元净利润以上），小公司没兴趣；持续稳定盈利（我们对有远景或困境反转没兴趣）；高ROE（不要有什么负债）；自带管理层；公司简单（高科技确实看不懂）；设定好价格。

巴菲特说，对应符合以上条件的Case，他会在5分钟内给出答复。倾向于用现金交

为什么巴菲特致股东信、贝索斯致股东信备受推崇？

人都是崇尚成功者的，并希望能从中学到什么有用的东西，帮助自己的也能取得进步，憧憬自己学到后未来也能像“他”那般成功。

巴菲特纵横股市数十年，多年来位列世界富豪榜前列，其每年约30%的稳健增长的投资收益已成投资界每一个投资者向往学习的模范。更何况A股股民大多数在长年熊市的A股被折腾亏损累累得四处找路，巴菲特的成功衬托下，这对比更明显，投资者难免会想为什么巴菲特那么能赚钱？所以每一年的巴菲特致股东信自然引发巨大的投资者关注，大量的投资者拼命地想从其中寻觅有用的投资资讯和可供学习的投资炒股内容。贝索斯，杰夫·贝索斯，也称杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)，这是一个把比尔盖茨从占据长达20多年世界首富宝座拖下马的男人，是目前新的世界首富，自然是世界瞩目的学习对象。在贝索斯的治理下，亚马逊从连续亏损近20年到如今走向高速盈利的发展规划，可谓高瞻远瞩，其思维和逻辑体系，以目前亚马逊的规模和在世界的影响力，贝索斯致股东信中的一句有价值的话或透露未来亚马逊发力点的地方很可能会就是一个致富的机遇，引发资金的追捧，这样的内容预期下，贝索斯的致股东信自然也备受关注和追崇。源自风生焱起的个人分析，欢迎关注本账号以便获取更多财经知识