成分股“港股核心资产”一键布局 回调25%后是否值得投资？

近日，首批恒生科技ETF陆续获批，其中包括华夏、E基金、Boss、嘉实、华安、大成6家基金公司的恒生科技ETF。

获得该产品批准的投资者对此感到担忧，主要是因为恒生科技ETF跟踪恒生科技指数。

该指数被称为“香港纳斯达克”(NASDAQ)、东方纳斯达克(NASDAQ)、中国“发昂”(FAANG)，其“科技”含量较高。

那么，作为中国的“科技门面”，恒生科技指数有投资价值吗？今天就来说说这个话题。

1.什么是恒生科技指数？有没有投资价值？什么是恒生科技指数？先来看看它的成份股和行业分布。

注：数据截至2021年3月26日

数据来源：Wind、恒生指数公司、好买基金研究中心

恒生科技指数成份股大部分是知名科技龙头企业，共计30只。截至2021年3月，排名前五的成份股分别是小米、亚奥快、美团、腾讯、阿里，排名前五的成份股占比39.89%，排名前十的成份股占比近68.93%。

行业分布方面，根据Wind一级行业分类，包括信息技术、医疗、可选消费等行业，其中以信息技术行业为主。

这些行业和成分股的投资价值如何？我们以标准普尔美国工业指数为例。

数据来源：风

从上图可以看出，美国近十年盈利表现最好的三个行业是信息技术、非必要消费和医疗，与恒生科技指数的行业分布相吻合。

此外，这三个行业在最近一年、三年和五年表现良好。随着未来中国经济的不断发展，这三个行业在中国也将有不错的表现，腾讯、阿里、美团等重要成份股。也会像美国的FAANG一样脱股，所以恒生科技指数有很好的投资价值。

数据来源：恒生指数公司

恒生科技指数为了及时吸纳“新鲜血液”，有一个快速吸纳机制，可以保证新股以更快的速度吸纳。

一般情况下，成份股的调整周期是季度，但有些质量好的股票可能会错过。快速纳入机制保证了优质公司能够快速纳入恒生科技指数，使恒生科技指数更具代表性。

比如，Aauto rapper于2021年2月5日上市，2月23日纳入恒生科技指数；百度2021年3月23日上市，4月9日列入恒生科技指数。

京东健康于2020年12月8日上市，12月22日列入恒生科技指数。

2.恒生科技指数的历史表现如何？恒生科技指数于2020年7月27日推出，但基准日期可追溯至2014年12月31日。那么，自基准日期以来，指数表现如何？

数据来源：风

恒生科技指数作为优质科技公司的代表，已经远远超过沪深300和恒生指数，自基准日以来累计上涨165%。

在过去的一年、三年、五年里，他们大大战胜了两大指数。这两年增长速度特别快，2019年增长36.35%，2020年增长78.71%。虽然今年有所下降，但年降幅仍控制在5%左右。

3.恒生科技指数ETF现在可以买吗？有哪些机会和风险？我们都知道指数历史表现不错，投资价值高，现在能买吗？我们从估值、利润、风险三个角度来回答。

数据来源：风

从市盈率来看，恒生科技指数成立以来市盈率为60.10%，略高于中位数。

但需要注意的是，恒生科技指数成立于2020年7月，成立不到一年，只能适度参考；我们也可以比较t

考虑到恒生科技股指数包含大量科技股，部分暂时盈利较少或不盈利，比较市场销售率可能是更好的选择，而目前的市场销售率分位数已经处于低估区域，具有较好的投资价值。

数据来源：风，好买基金研究中心

从利润来看，恒生科技指数有望在未来继续保持较高的利润增长率。

以恒生科技指数前五名的尴尬股为例，利用Wind的一致预测作为未来净利润增长率的预期值，可以发现前五名的尴尬股在2022年和2023年有望保持较高的增长率，增长率在20%-400%之间。2021年，他们可能会受到反垄断法、疫情和美国压力的影响，暂时处于低增长率。

恒生科技指数的风险主要集中在两个方面：国家对互联网巨头的打压和中美关系的进一步恶化。

今年以来，国家反垄断法直接针对各大互联网巨头，阿里巴巴被罚款182.38亿元。接替美国代表团的阿里也将面临数百至数十亿美元的罚款。国家反垄断认定可能会暂时影响企业的利润，但健全的法律法规有利于企业的长期稳定发展。

中美关系的恶化将进一步压低中国的科技产业。例如，在美国将小米集团列入黑名单之前，它要求美国公司出售持有小米的股份，并限制向SMIC出口一些美国设备、配件和原材料。但是要认识到，中美竞争将是一个长期的趋势，随着中国经济实力和国际地位的不断提高，中国领先的科技企业也将取得巨大的发展。

整体来看，恒生科技指数ETF包含了很多在国内无法直接买入的优质科技公司，比如腾讯、阿里等。和贵州茅台一样，它们也是中国最好的核心资产

，另外恒生科技指数设有快速纳入机制，可以快速纳入新上市的优质科技公司，同时当前估值也不算贵，从市销率来看甚至十分便宜，盈利增长迅速，长期来看依然有较好的投资价值。

更建议通过定投的方式参与，尽可能拉低成本；同时控制好自己的仓位、不要在单方向布局过重；还有拉长投资的周期，以淡化这种高波动产品带给你的不太友好的持有体验。

另外，还可以通过沪港深基金、QDII等优秀的主动管理基金，去投资港股科技板块。

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