双林股份林爽股票亏损的背后:主营业务收入的下降贡献了超过90%的利润

作为五菱神车的核心供应商，宁波林爽汽车零部件有限公司终于在2020年扭亏为盈。

2021年4月27日，林爽披露，2020年年报指出，公司2020年实现营业收入35.77亿元，同比下降16.86%；而归属于上市公司股东的净利润却一下子达到9078.47万元，同比增长109.59%，成功扭亏为盈。

至于营收明显下降、净利润大幅增加的原因，林爽5月7日在接受《中国经营报》记者采访时表示，公司业绩同比好转，与优化产业结构、整合现有业务、抛弃毛利率低、信用度低的业务和客户、拓展和稳定优质业务有关。

但记者梳理发现，林爽扭亏为盈的成功并非来自规模扩张，除成本降低外，大部分利润成分来自投资收益板块。

其中，公司2020年实现投资收益1.09亿元，占利润总额的95.24%；公司主营业务之一变速箱的营业收入较2019年下降78.31%。

据了解，面对新能源汽车的快速增长，林爽有限公司正在加快发展新能源业务，加强新能源汽车产品的研发、生产和销售。

其中，五菱E50驱动电机项目于2020年6月开始量产。目前主要供货车型有E50、E100、E200，到今年3月底累计出货量超过10万台。

投资收益支撑业绩

相关资料显示，林爽主要从事汽车零部件的研发、制造和销售，主要产品包括汽车内外装饰系统零部件、轮毂轴承、变速器和新能源汽车电动驱动。在上海、宁波、襄阳、临沂、苏州、重庆、柳州、芜湖、青岛、天津、荆州、沈阳设有27家全资及控股子公司和6家分公司。

根据林爽股份有限公司年报，公司2020年实现净利润9078.47万元，扣除非净利润7704.32万元，均实现扭亏为盈，同比分别增长109.59%和107.27%。

但公司营业收入下降16.86%，至35.77亿元，其中主营业务收入同比下降17.81%。

受新能源汽车占领传统燃油车市场的发展和中国自主品牌乘用车产销下滑的影响，公司主营收入下滑主要是变速箱业务下滑。其他汽车行业板块在疫情影响下依然保持稳定发展，营收与2019年基本持平。

林爽股份在接受记者采访时说。

据记者分析，在公司主要产品中，2020年变速箱业务实现营业收入1.87亿元，较2019年大幅下降78.31%，内饰及其他部分也同比下降3.94%，轮毂单元实现小幅增长2.78%。

主营业务和主导产品收入的大幅下降并未影响林爽公司相对于市场的净利润。

令人惊讶的是，投资收益金额高达1.09亿元，占总利润的95.24%。

这也导致林爽股票陷入“投资赚钱，不做实业”的问题。

相关数据显示，林爽有限公司超过1亿元的投资收入主要来自绩效薪酬投资收入1.08亿元和财务管理收入47.56万元。

根据公开信息，林爽于2018年以23亿元的价格从包括大股东林爽集团在内的四家对象手中收购了宁波林爽汽车零部件投资有限公司100%的股份。

然而，林爽投资在2018年、2019年和2020年连续三年未能履行承诺，引发了履约赔偿义务。

2018年和2019年，林爽投资补偿林爽股份14.78亿元。

根据《盈利补偿协议》和《盈利补偿协议之补充协议》，目前2020年双林投资补偿金额为8.24亿元。

投资收益在2008年占了如此高的比例

不过，林爽股份在回应记者采访时否认了这一说法。

据介绍，2020年，公司实现投资收益1.09亿元，占总利润的95.24%。主要原因是2019年度业绩补偿金股份注销后，2019年确认的公允价值变动损益按照《企业会计准则》调整为投资收益。对2020年的影响是增加投资收益1.08亿元，减少公允价值变动损益1.08亿元。

商誉高企、诉讼缠身

与2020年不到1亿元的净利润相比，林爽有限公司经营活动产生的净现金流量达到5.97亿元，差额超过5亿元。

据林爽称，这主要是由于报告期内非现金成本、利息支出、损益损失以及存货增加6894.66万元、经营性应收账款增加4415.29万元、经营性应付账款增加8680.24万元所致。

值得注意的是，与2020年成功扭亏为盈不同，林爽股份有限公司2019年录得巨额净利润亏损9.47亿元。

尽管外国并购给林爽股票带来了绩效薪酬，但它们也带来了金额

记者梳理发现，2019年，双林股份通过多番并购，公司下属子公司在账面上形成商誉的除了双林投资，还有湖北新火炬、上海诚烨，三家公司涉及金额分别为1.633亿元、4.531亿元和1.313亿元，总计7.48亿元。

在减值发生后，湖北新火炬、上海诚烨和双林投资的商誉账面净值全部归零，为公司2019年的巨亏埋下了伏笔。

进入2020年，新冠肺炎疫情在全球暴发，全球汽车产业按下“暂停键”，疫情对汽车产业短期冲击较大，使得消费需求延迟汽车销量大幅下滑，且由于复工推迟导致供应链管理运营成本增加。

双林股份也由此开启了降本增效攻坚战。

在2020年营收下滑的压力冲击之下，双林股份对成本的压缩也颇有成效。

相关数据显示，2020年，双林股份在销售费用、管理费用、财务费用、研发费用方面，分别减少了78.79%、28.53%、19.14%、36.31%。

与此同时，公司研发人员数量也由2019年的591人降至2020年的446人；同期，研发人员数量占比由13.1%降至10.2%，研发投入占营业收入比例也从4.45%降至3.41%。

2020年，公司研发投入1.22亿元，同比下降36.31%，主要原因系优化研发项目，清理盈利能力不明朗的项目，以及因疫情影响，研发进度及研发投入有所延缓，同时相应淘汰能力较弱的研发人员，研发支出减少。

双林股份方面在书面回复中表示，2021年，公司将加快新产品、新技术研发及产业化工作，进一步完善研发管理体系，强化研发知识的管理和共享。

事实上，双林股份对内部成本、人员方面的压缩并不局限于研发领域。

双林股份实控人、董事长邬建斌在去年接受媒体记者采访时直言：“公司从最多8000多人，现在留下5000多人，管理层级也压缩了很多。

此外，诉讼缠身也成为双林股份在发展中不得不面对的新问题。

双林股份在4月7日发布的公告中坦承，自2020年9月至本公告日，公司及控股子公司发生诉讼、仲裁事项22起，涉案金额合计为2.11亿元，占公司最近一期经审计净资产绝对值的12.15%。

其中，公司及子公司作为起诉方涉及的诉讼、仲裁事项合计涉案金额为1.45亿元；公司及子公司作为被起诉方涉及的诉讼、仲裁事项合计涉案金额为6593.35万元。

对于上述诉讼、仲裁事项对公司利润可能产生的影响，双林股份方面表示，鉴于部分诉讼、仲裁事项尚未结案，上述事项对公司本期利润及期后利润的影响具有不确定性。

发力新能源汽车业务

作为汽车零部件供应商，双林股份在变速箱等传统业务收入大幅下滑的重压之下，开始将视线转移到汽车整车大客户的发掘和新能源汽车业务的布局之上。