中概股华尔街猎狼时刻已成为中国股市的重头戏
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文字|歪路
中国股票越来越成为做空机构。
5月6日，蓝鲸(Blue Orca)，一家名为“虎鲸”的卖空组织发布了一份关于医疗和美国电商的卖空报告，报告指出，捕获的数据显示，新氧气平台的预订量是虚构的，至少夸大了4-5倍，还存在手术欺诈、诊所欺诈、医生欺诈等各种欺诈行为。
根据这份报告，新氧的价值仅为2.98美元/ADR，比做空报告前的上一个交易价格8.14美元低63%。
为什么选择新氧？蓝虎鲸的起点不清楚。
事实上，从今年2月中旬开始，新氧的股价就出现了大幅下跌的趋势，即使能成功做空，结果和收益也未必理想。
更尴尬的是，蓝虎鲸卖空报告发布后，新氧股价只跌了一小段时间，之后就涨不跌了，这让外界对这份报告的真实性产生了质疑。
新氧也直接回应，称虎鲸的卖空报告“包含很多错误、无根据的陈述和误导性的结论和解释”。
自从Luckin咖啡做空以来，越来越多的中交公司从2020年开始做空，但一个明显的变化是，中交和《华尔街之狼》的关系突然从被追杀、被迫退市转变。
咖啡照常卖，直播照常买。2011年，中国股市迎来了一场大“狩猎”。
在3月至5月的两个月里，18家中国公司被纳斯达克或纽约证券交易所停牌，4家公司被责令退出市场。
当时的统计显示，今年从美国交易所退市的中国公司的总市值，实际上超过了同期首次公开发行的规模。
外媒称“中国企业过去10年积累的市场口碑，在最近3个月已经崩塌”。
中国上市公司财务欺诈的频繁发生震惊了整个美国市场，也影响了整个中国股市。嘉汉林业被浑水做空后，约87%的中国股票立即停牌。有一段时间，中国股市在谈论做空机构时变了颜色。
以泗水为例，据不完全统计，自2010年以来，泗水已做空18家中国公司，并多次成功，其中多达一半被停牌或退市。
但是，今天的情况变了，转折点就在勒克金咖啡。
去年随着溧水公司关于勒克金咖啡的卖空报告曝光，瑞幸瞬间跌入谷底，退市、内讧、破产……一系列风波随之而来。
当时外界认为Luckin咖啡这个品牌很可能会因为这个丑闻而彻底在市场上消失，但从未想过退出市场的瑞幸反而过上了更滋润的生活。
2020年前三季度，瑞幸单季营收分别为5.65亿、9.80亿、11.45亿，同比分别增长18.1%、49.9%和35.8%。
不仅如此，瑞幸前段时间还拿到了2.5亿美元的股票投资协议。
同样是卖空，泗水朝集结时间抛出的“炸弹”更是哑火。
Juju集团回应短报后，Juju股价一度上涨超过16%，刚刚宣布将全资收购Juju集团国内直播业务即YY Live的百度并未停止收购。
今年2月，根据公告，YY直播业务向百度公司的出售已基本完成。
咖啡卖家要继续卖咖啡，收购方要继续收购。
面对2020年新一轮的“卖空潮”，中国证券交易所一点也不畏惧。而是可以利用卖空报告的错误和遗漏来讽刺卖空机构。
一方面，逃离美股已逐渐成为中国股市的普遍选择，港股也成为中国股市重返美国、改变初始上市地点的首选。
另一方面，卖空机构纷纷做空中国股票失败，国内舆论也越来越质疑这些卖空报道。例如，16名狙击手
这个做空机构不行吗？今年年初，一家老牌做空机构败给散户，导致整个行业陷入低谷。
事件结束时，香橼研究公司通过Twitter发布谢幕声明，称发表专栏20年后，我们将停止卖空研究，不再发表卖空报告。
香橼是谁？据美国“寿命最长的独立调查机构”称，Citron发布了150多份卖空报告，在6年内攻击了20多家中国股票公司，其中15家股价下跌超过66%，7家退市。
一位华尔街对冲基金经理表示，“做空机构的时代可能已经结束”。
其实做空机构的生存环境早就比以前差了，连2020年接连抨击两家公司成功的浑水机构都开始“翻身”。
根据一份公开披露泗水业绩的报告，援引投资者的话说，2020年，该基金的业绩回报率为15%，泗水自己的推特账户也转发了这份报告，显示出对这一业绩真实程度的肯定。
但下半年股市反弹，卖空者无所适从，浑水没有得到甜头。
卖空聚集时代，股价在聚集回应后一度上涨超过16%。这些公司的股价先跌后涨，构成了对丽水、香橼等众多做空机构的逆袭，导致他们损失惨重。
回顾去年的卖空潮，你会发现一个很明显的问题。丽水、香橼等机构的做空报道逐渐成为公司、媒体、舆论批评的重点。
很多做空报告不仅没有实际杀伤力，甚至被业内很多专业人士批评逻辑混乱，错漏百出。
比如你在做空的时候，Shannon说你发明了70%的营收，40%的注册用户，但是他给的做空报告并没有涵盖高路教室的业务数据，高路教室是谁？
学的核心品牌之一。做空机构成立的初衷是为资本市场揪出坏公司，实现良币驱逐劣币，这也是为什么业内人士认可做空这种形式的原因。
因为有了做空机构，上市公司才会如临深渊，如履薄冰，不敢轻易造假。
但是，近些年资本的逐利性令越来越多新兴做空机构将做空当成是一种获利工具，这才导致做空报告的纰漏越来越多。
如今，随着越来越多上市公司抓住做空报告逻辑与数据漏洞进行反击，做空机构的市场公信力也随之减弱。
一位华尔街对冲基金经理表示，或许正是看到做空机构如此失去人心，再也无法承担起为资本市场驱逐劣币的使命，香橼才决定转而变身多空机构。
不过，做空机构式微，对中概股就一定是好事吗？或许未必。
悬在中概股头上的一把剑2011年，做空机构“猎杀”中概股之前，整体中概股的股价可谓一路飙涨，09年在美上市的中国公司股价几乎全线上涨，平均收益在130％左右，有5家中概股累计涨幅甚至超过了1000％。
也正是这些公司业绩好得令人难以置信，招来了做空机构的关注，一番调查之后，5家明星公司直接全军覆没。
尽管上市公司尤其是中概股对这些做空机构多有愤恨之情，但他们也不得不承认做空机构的眼光毒辣。
像瑞幸咖啡，短短18个月成功上市，上市首日一度暴涨近53%，在这一片掌声和追捧之下，谁也没看到背后藏了多少虚假。
如今做空机构的威慑力和公信力正在逐渐下降，可资本追逐风口产生的行业泡沫却仍不断增加，如若少了这一外部监管的力量，未必对中概股全然有利。
自瑞幸咖啡被做空后，浑水、香橼接连做空爱奇艺、跟谁学、欢聚时代等中概股失败，一方面归咎于做空报告的诸多漏洞，多多少少让他们的做空带着恶意中伤牟利的意味；另一方面，被做空的公司也不再逆来顺受，而是主动反击。
如浑水资本创始人卡森·布洛克所说，10年前开始做空中概股时，他们在市场上的表现很幼稚，现在情况完全不同，这些人已经成为最老练的市场参与者之一。
但这些中概股真的躲过了做空机构的威胁吗？似乎并没有，巧的是，现在他们几乎无一例外地困扰于当初做空报告指出的一些问题。
3月，有网友爆料，对外宣称拥有名师“天团”的高途课堂，有80%的老师是虚构的。
作为跟谁学的核心品牌，高途课堂在2019年的年度报告中说他们有232名持证的教师，并在官网上列出217名教师，但教育部要求公示师资信息时，高途课堂公布全部的教师数量仅为128名。
受外部环境影响，两个多月时间内，跟谁学的股价从今年1月的高点149.05美元大跌至4月8日的27.18美元，市值缩水近2000亿元人民币。
再比如刚刚被做空的新氧医美，新氧曾多次卷入销售违禁药品、日记短评造假、代运营灰产流行等风波，平台中的医师和机构资格也屡遭质疑。
而且新氧多次财报中净利润下滑严重，开始让外界怀疑其运营数据有问题。
2020年Q3新氧净利润仅为90万元，同比下降97.14%；2020年全年，在营收增长的情况下，新氧的净利润降至人民币490万元，同比减少97.2%，而2019年新氧的净利润是1.767亿元。
做空机构的报告存在论据不足的普遍情况，可报告所质疑的问题未必不存在，我们应该庆幸没有下一个瑞幸。
但是，毋庸置疑的是，“瑞幸”们不会消失。
","content_hash":"3e887865股市指数行情:上证指数 3529.01 +0.32% 深证成指 14450.60 -0.04% 恒生指数 28593.81 +1.42% 道琼斯 34327.79 -0.16% 纳斯达克 13377.87 -0.39%，财经股市大盘新闻资讯华尔街之狼的猎杀时刻，成了中概股的秀场中概股。
