基金000532周伟文 老牌大咖中欧基金|护目镜前瞻:果断左路交易

周伟文对一家养猪企业市场的把握，给我们展示了另一种“洞见”。

在这家企业的投资过程中，周伟文表现出了不守规则的一面。

他反复强调，坚持价值，看透价值的本质，是他对投资的执着。但周伟文在具体战术的变化上也有自己独到的见解：当认知内的投资机会来了，或者认知内的投资风险来了，周伟文的选择果断敏捷。

在别人眼里，这种果断和敏捷恰恰是因为他对价值本质的更深刻理解。

2018年对养猪企业来说是不平凡的一年。由于受到非洲猪瘟的影响，生猪价格一再下跌。但当时周伟文预测生猪价格可能会达到周期性低点，果断出手。到了2020年，他再次前瞻，预测猪肉价格再次达到周期性高点，公司长期市值增长空间不大，于是开始果断减仓。

周伟文对猪肉价格周期性的准确判断并不仅限于这一次。其实早在2014年，看了养猪企业的招股书，周伟文就敏锐地意识到这是一家难得的好企业。

我觉得，这么好的企业，我得配置一些。

周伟文说。

然后，这只股票成为当时投资组合中主要的尴尬股之一，但在2016年，当他做出猪肉价格可能达到阶段高点的前瞻性判断时，他毫不犹豫地卖掉了它。

仔细翻看股票的k线图，你会惊讶的发现，他在这两次操作中，真的吃到了养猪企业的“大肉”！

这个神奇的操作仅仅是基于周伟文的直觉吗？答案自然是否定的。

这样，周伟文就靠着自己越来越完善的“知识”:比如在判断猪肉价格周期的底部时，周伟文并不是靠历史数据流画出的各种曲线，而是靠他对企业的深入了解，从一个企业的变化中窥见整个行业。

我在走访这家企业的时候，用了一个很简单的逻辑，这也是一个很本质很简单的道理：这家企业的单头猪养殖成本比同行的平均水平低很多。在这个自由竞争的行业，如果亏损了，行业必然会出现产能萎缩，触底信号已经发出。

周伟文说：“但是普通人的思维是跟着潮流走的，情绪往往是随着环境而变化的。这时候一定要敢于表明自己的独立见解，在左边交易。

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我和一般成长玩家不一样。我觉得投资周期一般是长得好的那两三年。大家心情好的时候，我反而卖了，剩下的空间留给别人。

周伟文说：“我只赚我能从商业运营的增值中理解的收益。在我的预见和预测中，市场情绪并不是逻辑上考虑的，也没有刻意从市场情绪波动中赚钱。

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