嘉实稳健混合景顺长城基金刘艳春:龙头白酒企业投资价值比较明确

6月25日，京顺长城副总经理刘艳春发布市场观点，指出市场最快的信贷紧缩阶段已经过去。随着利润的增长和估值的恢复，龙头白酒企业的投资价值相对清晰。

刘艳春表示，年初以来，金融体系资金充裕，但实体经济融资收紧，基础设施投资增速下降，相关产业链呈现“周期性高峰”特征。

白酒行业本身具有周期性属性，在持续的信贷紧缩过程中，估值分阶段承压是可以理解的。

刘艳春进一步指出，具体到所有消费领域，大众消费品在疫情下都较弱，表明中低收入群体的收入水平受疫情影响更大；但对高收入人群的影响相对较小，高端消费品依然保持高度繁荣。

因此，市场可能高估了总需求边际变化对白酒行业的影响。

刘艳春认为，经过阶段调整后，从估值来看，最快的信贷收缩阶段已经过去，实体经济相关部门的估值收缩将告结束。

白酒行业各大企业管理水平没有问题。在疫情的考验下，优势企业的竞争力将进一步增强，增长的可预测性将进一步提高。

随着利润增长和估值恢复，龙头白酒企业的投资价值相对清晰。

展望下半年，刘艳春认为市场仍有大幅波动的可能。

二季度市场流动性比预期宽松，增长方式继续演绎。下半年能否继续还不确定，阶段追热点风险很大。

市场正在为全球经济的正常运行定价，但流动性紧缩的预期已经重复了几次。所以下半年资本环境存在变数，仍有大震荡的可能，需要谨慎处理。

刘艳春表示，波动是股市的常态，但随着社会财富的增长和经济效率的提高，市场趋势不会改变，消费和科技领域的优秀公司将长期保持乐观。

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