基金002494100强基金年收入90%变绿 明星基金经理不再有光环？

得到的少了，就会迷茫。

—— 《道德经》

19年以来，公募基金行业的马太效应日益突出。

一个“顶流”明星基金经理诞生了，业绩超群，资产管理规模也迅速壮大。

截至今年一季度末，两位基金经理管理的活跃股票基金规模超过1000亿。同期，只有37家基金公司管理超过1000亿美元的非货币资产，不到所有公司的三分之一。

换句话说，两个人的管理规模就能顶一个大型基金公司，这不是另一种形式的“内卷化”吗？

明星基金经理的吸金能力在不断增强，但他们为投资者赚钱的能力似乎从春节开始就已经消亡了。

数据显示，一季度活跃的100只股票型基金中，有93只在春节后出现了负回报。

规模数据来自基金季报，收益数据来自风。统计区间为2021/2/1833542021/6/21，不包括今年设立的基金

短短四个月，曾经“捧上神坛”的明星基金经理的名声就反转了180度，很多市民捶胸顿足，肆无忌惮地把怨气撒向社区和论坛。

刚入市的投资者，情绪化，现实。他们不仅会为了赶上而倾其所有去买，还会因为摔倒而后悔。

当“工人”的血汗钱因不利的市场条件而逐渐缩水时，基金的掌舵人就成了情绪的宣泄口。

我能理解，但请冷静。

这条船很难调头，小盘股承载不了太多担忧

股市的盈亏是同源的，基金尴尬股节后走势不佳是部分数百亿基金绿化的主要原因。

一方面，大型基金的重仓股多为医药、科技、消费等领域的高价值股票。

这类股票已经脱离慢牛市3到5年了，估值偏高。

而且3月份10年期美国国债收益率上升，导致资金成本上升。

当两者叠加时，估值高的股票将遭遇大幅回撤。

这个坑已经挖得够深了。虽然5月份团团股有一波回血，但前期收复失地还需要一段时间。

其实早在年前，就有基金经理积极换仓，配置了一些被低估的行业股如银行保险地和一些周期性股票。

但是过了年，市场风格就太“优雅”了。银行和房地产跳了几天又被压下来。在工程机械一季度表现良好后，崩溃了。

多年后，市场对这些大型基金的领导并不友好。

另一方面，假期过后，大A改变了“审美”风格，前期被打压了很久的行业走上舞台，市场更偏爱“小家碧玉”股票，这无疑增加了基金经理的操作难度。

自春节以来，排名前五的行业已经崛起

问题是，这些行业的股票涨得那么厉害，为什么资金雄厚的基金经理不增仓？这不是违背市场吗？

持有100多亿资金的基金经理是开远洋船，小行业的小盘股是小河，大船打不开。主要有两个原因：

1、小盘股资本容量不够。

这些板块个股流通市值普遍较小，流通市值中值不到77亿。

一个几百亿资金的小配置，很容易抬高股价，卖出去很容易把股价砸得很低。

根据相关法律规定，持有上市公司5%的股份应予以公告，相关股份在随后6个月内不得出售。即使你想分配这数百亿的资金，你也分配不了多少。

而且这20年来这些行业都没有取得太大的成功，这一轮行情可能是一个短期的、不确定性很大的热炒。

2.基金经理很难覆盖太多的子板块和市值小的上市公司。

因为传统产业的回报

很多人说基金的大小是基金经理的敌人。一旦规模过大，基金经理就更难创造超额回报。

这句话也是真的，也不是真的。

因为规模并不是一个基金经理做好投资的决定性因素，基金经理自身能力是否过硬，投资市场和行业能否容纳更大的资金，比规模重要得多。

我们继续用数据说话。

回顾过去10年，活跃股票型基金年增长量前20%的基金中，前20%的基金仍占后20%以上。

在过去的10年里，无论是牛市、熊市还是波动市场，大规模基金的表现普遍好于小规模基金。

从长远来看，有59名活跃的股票基金经理管理着超过100亿元的资金，平均任期为6.6年，平均年化回报率为26%。

背后的逻辑很简单，就是好的基金经理投资能力更强，基金主管自然会吸引更多的资金。所以大型基金表现更好。

从目前的时间来看，四个月只是稍纵即逝，不能仅凭这些基金经理短期表现不佳就否定他们的个人实力。

完全通过一轮牛市和熊市测试，是大多数数百亿基金经理的标签。

这使他们能够抓住牛市的机会，在熊市中很好地撤退。

另外，这几百亿的基金产品，基本上可以说是各个基金公司的“旗舰”产品，是以招牌的形式存在的。

在处理这类产品时，基金公司比我们的投资者更关心。

我们投资者现在应该做的是更有耐心。

当.的时候

但我们应当明确的是，我国经济基本面正在持续向好，疫苗也已经大规模普及，着眼未来一年、三年、五年，投资主流不会发生大变化，医药、科技、消费依然会是高景气赛道。

彼时回首过往，2021年的震荡，只是在慢慢“消化”前期暴涨的估值而已。

不谋全局者不足谋一域，不谋一世者不足谋一时。

在投资市场的汪洋中，浪涛滚滚。

船”够大，才能驶得更平稳。

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