葛洲坝年营收近4000亿的能建“巨无霸”即将登陆A股

两家千亿级别央企完成重组过会，中国能源建设股份有限公司将实现两地上市。

葛洲坝和中国能建日前发布的公告显示，8月11日收到中国证监会通知，中国能建换股吸收合并葛洲坝暨关联交易事项获得无条件通过。

葛洲坝股票将自8月12日开市起复牌。

自此，中国能建将实现“A+H”双上市平台，在H股市场和A股市场同时开展资本运作活动，形成营收体量近4000亿元规模新公司。

2020年，中国能建实现营收2703.28亿元，同比增长9.32%；葛洲坝实现营收1126.11亿元，同比增长2.42%。

A+H两地上市

中国能建成立于2011年9月29日，是经国务院批准、由国务院国有资产监督管理委员会直接管理的特大型能源建设集团，业务涉及电力和能源规划咨询、勘测设计、工程承包、装备制造、投资运营等，承担了国内90%以上的电力勘测、设计、科研和行业标准制定任务。

葛洲坝是中国能建的控股子公司，1997年在A股上市，是国内水电建设行业首家A股上市公司，主营业务涵盖工程建设、工业制造、投资运营、综合服务等。

根据重组方案，中国能源建设将以除息后1：4.4337的比例换股吸收合并葛洲坝。

交易完成后，葛洲坝将退市并注销，中国能源建设作为存续公司实现A+H两地上市。

据了解，中国能源建设本就是葛洲坝的间接控股股东，其水泥、民爆、高速公路投资运营、水务等业务主要在葛洲坝内部经营。

本次吸收合并后，不仅能消除两家公司之间的同业竞争问题，同时还能够缩短管理链条，提升管理效率。

记者注意到，一直以来在H股市场中，中国能源建设流动性不高，股价长期在1元以下的低位徘徊。

虽然年均营收规模超过2000亿元，约为葛洲坝的两倍，但其最新市值354.24亿港元却不及作为子公司的葛洲坝超过400亿的市值。

在实现A+H两地上市后，中国能源建设的流动性及整体估值或将得到进一步提升。

年收入4000亿的巨无霸

从收入规模上来看，2016年葛洲坝营收突破千亿，中国能源建设近年来的营收规模则在2000亿元之上。

2018年至2020年，中国能源建设分别实现营业收入2240.34亿元、2472.91亿元、2703.28亿元，归母净利润47.03亿元、51.12亿元、46.71亿元。

同期，葛洲坝的营业收入分别为1006.26亿元、1099.46亿元、1126.11亿元，归母净利润46.58亿元、54.42亿元、42.82亿元。

虽然营收规模远高于葛洲坝，但中国能源建设在二级市场上的估值却不及葛洲坝。

截至8月12日收盘，葛洲坝A股股价8.9元/股，当日下跌7.1%，但相较于去年10月份最低价5.9元/股累计上涨50.8%，动态市盈率8.98倍，总市值409.83亿元，换手率3.73%，成交额15.63亿，成交量171.56万手。

中国能源建设去年以来H股股价长期在1元以下的低位徘徊，流动性远不如葛洲坝。

不过，本月以来中国能源建设股价有所回温，8月12日报收1.18港元/股，当日下跌8.53%，动态市盈率6.35倍，总市值354.24亿港元，换手率1.04%，成交额仅为1.22亿。

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