换手率成交纪录继续被刷新！A股连续47个交易日成交额超万亿

A股成交纪录继续被刷新！截至9月27日，沪深连续47个交易日成交额超过1万亿，打破了2015年5月至7月的连续43个交易日成交额超万亿的纪录。

27日，沪指收跌0.84%，深成指收跌0.09%，创业板指收涨0.74%。

以每日额度余额口径，北向资金截至A股收盘净流入56亿元；以买卖成交额口径，北向资金净买入近15亿元。

主要行业ETF跌多涨少，消费ETF涨逾5%，科技ETF、创新药ETF涨超1%；有色金属ETF跌逾5%，军工ETF跌逾3%，房地产ETF跌近3%。

9月22日，沪深两市成交额连续第44个交易日超过1万亿元，为历史首次，突破2015年创下的历史纪录。

2015年5月8日至7月8日，两市曾连续43个交易日成交额超过1万亿元。

对此，中金公司认为，日成交额超万亿将成为A股市场的常态。

据中金公司测算，历史上A股自由流通市值对应的换手率具有均值回归特征。

以2.57%的历史换手率均值计算，A股理论成交额已在1万亿元以上。

因此，近期连续超万亿成交是正常现象，今后也可能成为常态。

关于万亿成交量来自哪里，多家私募表示，A股扩容、居民配置转变、机构调仓、板块轮动、量化交易等都是可能的影响因素。

凯丰投资宏观策略研究员谢姗辰认为，本轮A股成交上万亿和2015年有显著不同，并没有出现换手率快速抬升、杠杆资金短时间指数级增长的情况。

展望后市，随着A股市值增加，均衡成交水平会逐步抬升。

当前A股自由流通市值39万亿左右，按照历史换手率的均值估算，万亿的成交水平基本匹配均衡情况。

在A股持续放出天量成交背后，私募认为也有风险要警惕。

承泽资产CEO曹雄飞认为，如此大的交易量，除了正常情况下投资者费用损耗太大之外，一旦碰到趋势逆转或者突发黑天鹅，趋同性的交易必然加大波动，给组合的回撤控制带来巨大困难。

巨量交易必然体现为热点的快速切换和波动幅度加大，对于价值投资和长期投资带来某种程度上的困境。

连续数十个交易日成交额超万亿，有股民高呼牛市要来了。

对此，睿亿投资认为，持续万亿成交不并代表现在会出现像2015年的流动性牛市，虽然在疫情期间进行了一定的货币财政刺激政策，但整体中国的政策刺激相对温和、理性，且很多临时性的刺激政策退出也很及时，当前宏观经济处于回归新常态的过程中，虽然增速有所下滑，但整体增长质量更高，且国家也放松了对GDP总量目标考核，再加上宏观杠杆率比2015年已经大幅提高，目前不具备大幅放松流动性的基础和必要，因而不具备流动性牛市的基础。

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