港股转战港股 喜马拉雅寻盈利破局之道

出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：创投Plus / shu

黑天鹅扇了扇翅膀，扑灭了一众初创企业赴美上市的火焰。

据报道，受国内数据安全监管政策收紧影响，哈啰出行、小红书、Keep等公司已纷纷搁置上市计划。

与这些安之若素的企业不同，音频分享平台喜马拉雅在宣布撤回美股招股书后的第4天，就迫不及待地递交了港股IPO招股书。

充分的两手准备让人不禁揣测，这位“耳朵经济”的领跑者在巨大的现金流压力下，已难掩焦虑。

失而复得的资本信心

成立于2012，喜马拉雅是创始人余建军的第5次创业。

彼时，优酷土豆大战过后完成合并，腾讯视频已上线运营，爱奇艺也悄悄加入战局，而他却决定押注在线音频赛道。

揣着上海证大集团的1500万元作为初始资本，余建军网罗了各大网络电台主播，降低电台播音门槛，鼓励种子用户创造内容。

喜马拉雅一鼓作气地成为了“一站式音频平台”，内容覆盖有声小说、音乐、综艺娱乐、相声评书、历史人文、外语、培训讲座等19种类别。

成立不到一年半的时间，用户数量就从1000万飙升到5000万，2014年底已破亿。

2014年5月，喜马拉雅迎来了第一轮正式的股权融资。

Sierra Ventures、KPCB中国和SIG海纳亚洲创投基金的全美资背景阵容在当时可谓十分瞩目。

据喜马拉雅的港股招股书显示，早在2013年，其就在开曼群岛注册了豁免有限公司Ximalaya Holdings Limited，为后续搭建VIE架构境外上市做好了铺垫。

2015-2016年，喜马拉雅一时风头无两，短短15个月内融资5次。

除了老股东上海证大集团持续加码，投资方主要分成了三个阵营：以创世伙伴资本、宽带资本、普华资本等风险投资机构为代表的财务性投资方、深耕人工智能物联网领域的小米集团和京东科技以及手握海量优质IP内容的阅文集团和城市传媒。

除了获得大笔流动性资金，喜马拉雅更通过融资联手了在线音频行业的上下游，为在业界内扩张做足准备。

值得一提的是，喜马拉雅的财务性投资方矩阵中还出现了汉景家族办公室和歌斐资本。

两者作为家族办公室和母基金中的佼佼者，一般只作为LP投资基金，并不直接参与项目投资。

能获得这两个机构的直接投资，说明喜马拉雅当时喜人的发展势头，连LP都希望来分一杯羹。

2017-2018年，喜马拉雅乘胜追击完成了两轮融资。

其中E轮所融金额高达9亿美元，境内投资方春华资本、腾讯投资、华泰证券、新天域资本和境外机构General Atlantic泛大西洋投资和高盛都参与其中，投后估值约240亿元。

一路高歌猛进的故事却在2019年被迫踩下了刹车。

受届时的大股东上海证大集团戴志康的P2P平台“捞财宝”爆雷的影响，喜马拉雅遭遇了一波资本和管理层的出走。

工商变更显示，2019年5月，代表各大机构的高管退出了喜马拉雅董事会，部分公司管理层也选择在此时离开。

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