基金000078用别人逛街的时间“逛”猪场，基金经理调研有多拼？

图片来源：南方基金

咋这么多“二师兄”？

是不是带大家走错了片场？？？

非也，大家看到的场景，正是南方基金某消费主题基金经理的调研现场。

为了更细致、更全面、更深入的研究上市公司，很多基金经理往往会通过实地调研的方式，尽可能搜集丰富的公开、合规信息，从而为投资决策提供更坚实的依据。

“每天不是看报告、做模型，就是去调研的路上。

去现代猪场看“二师兄”，去无人工厂看自动化流水线，去新能源车公司看新车，去科创公司看硬科技……这些在基金经理调研中并不稀奇。

基金经理调研有多频繁呢？

下面这张图比较直观，来自某基金经理的朋友圈晒出的飞行记录。

她一不小心就绕地球赤道飞了12圈……

这位基金经理的行程并不是个例，据上市公司披露的调研记录，2021年以来，公募基金调研总次数达到42596次，这个调研次数是A股现有4531家上市公司总数的9.4倍。

为什么基金经理热衷于实地调研？

那是因为调研对于研究一家上市公司真的很重要。

《南开管理评论》曾在2017年第1期，发表过一篇题为《上市公司调研对投资决策有用吗——基于分析师调研报告的实证研究》，作者肖斌卿、彭毅、方立兵、胡辰，其中结论之一是“本文研究发现调研报告及评级调整事件发生后,投资者根据推荐上市公司进行买卖的相对行业超额收益率，相对大盘超额收益率都显著为正，特别是相对大盘超额收益率在事件发生前后有一个显著逆转，表明上市公司调研有一定投资决策价值且分析师在挖掘行业内有价值股票方面具有独特能力”。

那基金经理都是如何做好调研的呢？

接下来，我们就带您了解下他们主要的集中调研方式吧。

探访标的公司上下游及供应商

基金经理们外出调研往往并不限于调研上市公司，还会调研上市公司相关产业链上下游的非上市公司。

拿热门产业新能源车来说，看到这密密麻麻的产业链各个环节，就知道调研工作有多少繁重了。

新能源汽车产业链

● 资料来源：Wind，浙商证券研究所

访谈管理层，了解战略方向

在调研中，你可以重点倾听公司管理层对公司业务布局、行业前景及竞争格局等方面的介绍和展望，这个过程，也是基金经理观察一家公司管理层综合素质、企业文化的重要契机。

在一次采访中，南方基金的基金经理李振兴曾表示，在研究完某养殖上市公司之后，与董事长交流时发现，“董事长满脑子想的都是养猪”，公司后续表现和我们当时设想的也一致，投资逻辑也一以贯之。

与员工交流，

从业务一线了解企业细节

员工作为公司业务的实际执行者，虽然很难从宏观上有把握，但是对细节业务也是很有敏锐度的。

所以，与公司员工面对面交流也是重要的一线调研手段。

△调研某光伏企业生产车间

图片来源：南方基金

咨询行业专家，提高对产业认知

在基金经理跟踪相对专业的产业或公司业务时，也可能会咨询垂直领域更专业的外部专家，帮助自己对相关标的形成更深入的理解，从而提高前期工作效率。

了解竞争对手情况

仅仅调研企业本身和相关产业链还不够，严谨的基金经理总会想办法了解到标的公司竞争对手的情况，从行业竞争格局这个更高的维度考虑公司未来发展天花板以及瓶颈、风险点等。

基金经理们日常工作，其实大部分并非如你想象中的那般“光鲜亮丽”。

他们和所有奋斗中你我一样，接地气、朴素而平凡。

他们希望通过自己的努力——以深度研究创造价值，用专业守护好每一位投资者的托付。

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