比亚迪《长期主义》第107期投资:芒格日报2021股东大会问答
“长期主义”专栏每周六更新，分为成长、社会、投资、管理、科技、汽车等一系列理论。
每一个系列都聚焦全球各领域顶尖专家和行业领袖，收集整理他们给股东的信件、公开演讲/交流、媒体采访等第一手资料。一起学习经典，吸取思想养分，做时间的朋友，做长期积极分子。
本期《长远主义》中，芒格入选参加2021日报股东大会问答纪要，由微信官方账号胜任力圈发布，六合商业研究院评选，分享给大家。享受吧！
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芒格日报2021年股东大会问答纪要
问题一：你在2020年年报中提到，股价上涨主要是由两个因素驱动的，一个是狂热的投机，一个是被动的指数基金买入。
我觉得你说的这两个因素是整个市场都存在的。
请问大家在市场上表现出投机行为是什么心理？市场不时疯狂。投资者该怎么办？
芒格：投机是市场经济的一部分，市场经济出现投机热很正常。
还记得当年的互联网泡沫吗？鼎盛时期的硅谷，只有一套小房子，房租上了天。几个月后，三分之一的人都空了。
在资本主义制度下，必然会出现投机和泡沫。
我见过太多了。每次我总是告诉自己要熬过去。
我认为这是投资者应该做的，并克服它。
事实上，人们并不像我说的那样做。
他们看到股票上涨，很多人争相购买，很多人甚至借钱购买。
涨了就买，借钱买，很危险。
人要更清醒，不要看股票涨，就赌一把，磨砺一下头脑，赶紧买。
作家吉卜林写了一首诗，名叫《女人》。诗末，他说：“你要吸取他自己关于女性的教训，不要步他的后尘。”但他接着说：“我知道，你不会听我说的。”。
问题2:最近在社交媒体的帮助下，GameStop强制停播。芒格先生怎么看？这个事件会对未来市场的卖空行为产生什么影响？请芒格先生谈谈GameStop散户卖空。
你总结了人类误判的原因，这次事件似乎是一个很好的案例。
芒格：的确。
很多人去赌场赌博，很多人来股市赌博。
这么多人利用股市的流动性参与赌博，GameStop发生也就不足为奇了。
股市里很多人来赌博。有些人赚赌徒的钱。他们赚取佣金和费用。他们鼓励人们赌博。
有一种东西，因为太过分了，所以强行空出空间。
股市背后有一个清算所，所有的股票交易都必须通过清算所完成。
这个事件越来越严重，甚至威胁到交易清算机构的正常运行，非常危险。
把赌徒引向股市，让他们尽情赌博，是不可取的。出问题只是时间问题。
我相信一个简单的真理，君子谋财，有正当的方法去拿。
卖东西赚钱没有错，但你要卖好东西，对别人好。
一些经纪人不择手段吸引赌徒。他们想尽办法诱导人们去赌博，然后从中分一杯羹。
如果钱不干净，就不能让他们这样胡作非为。
问题3:你希望10年后的《华尔街日报》会发生什么？
芒格：我当然希望《每日日报》软件业务大获成功，帮助法院进入现代世界，实现自动化。
我觉得日报可以，但我不能保证。
我希望报纸能活下来，但后来它没有死。
问题4:随着机构和公民对法院软件越来越熟悉，《日报》的子公司JTI让人们习惯于通过在线技术在线提交法律文件。现在软件公司的合同收入大部分来自订阅和许可费。这些产品上线后，你认为主要的辅助收入来源是什么？这些产品与电子文档、电子支付或云服务相比如何？
芒格：我们不知道未来会发生什么。
有一点，我们相信所有的法院都会现代化。
今天吃完早饭，Jerry告诉我，以后任何人想投资法院旁边的停车场都会赔钱，因为法院的大量程序都变成了网上。
这是好事。在爱沙尼亚这样的小国，全国的事务都是网上做的。多方便啊。
有一点，我想你可以肯定，我们从事的业务是在一个极具增长潜力的领域。
增长潜力巨大，但不知道最后谁会拿下所有的生意，最后能赚多少钱。
大多数人认为我们是一个普通的软件公司，类似于微软。
其实我们比微软更努力。
我们通过招标过程提供软件服务，业务很累很难，没有微软那么赚钱容易。
虽然苦，累，但我们愿意做对社会有益的事。
问题五：我们收到了几个关于《日报》已故前董事会副主席里克格林的问题。
请分享一些关于他的轶事和对他的回忆。
芒格：他是我几十年的老朋友了。
里克是个好朋友，也是个好人。我们一起做了一些事情。
当时，蓝筹印刷公司因反垄断诉讼被迫出售，巴菲特和芮
克，还有我，我们3人合伙，买下了蓝筹印花的控股权。我们一起持有蓝筹印花很多年。
后来，瑞克和我又一起在Daily Journal共事。
瑞克总是很幽默、很机智。
我和别人讲过，瑞克参加过海军的智商测试，他的得分超高，而且还是早早就答完题了。
这是真事。
难怪瑞克很快就出人头地，他就是特别聪明。
和他在一起，总是很开心，他不是玩高空跳伞，就是跑马拉松，他做的那些事，都是我不可能做的。
和他在一起特别有意思，他爱开玩笑，经常逗别人乐。
瑞克也是个勇敢、慷慨的人，总是帮助他身边的人。
我们很怀念瑞克。
他活到了90岁，活得长寿，也活得精彩。
到我这岁数，老朋友是走一个少一个。
杰瑞，你说瑞克什么时候垂头丧气过？他总是热情洋溢。
Daily Journal CEO 杰瑞：确实，他总是热情洋溢。
他总是对什么都感兴趣。
和他讲什么，他一听就明白。
他说话也总是在点上。
芒格：他不愧是参加智商测试早早答完题，还能得最高分的人啊。
问题6：现在我们取得正现金流，软件业务走上正轨，请问Daily Journal将如何进行资本配置？如果软件业务真成熟了，董事会是会选择派息与回购，还是买入并持有股票？我们都知道，Daily Journal不是迷你版的伯克希尔，只是想了解下公司打算如何进行长期资本配置。
芒格：Daily Journal最主要的业务是软件业务，我们帮助法庭实现自动化。
我们全力以赴地做这项业务，希望能把它做好。
至于有价证券，目前与持有现金相比，我们更愿意持有股票。
我们目前持有这么多有价证券，并不是有意为之，可以说是时也、运也。
问题7：我们收到几个关于接班计划的问题。
近年来，伯克希尔接班计划日益清晰，而且继任的领导者也出席了股东会，伯克希尔的股东因此感到更安心了。
您能否也透露下Daily Journal的接班计划？您是否会考虑效仿伯克希尔，让股东们认识一下将来的接班人？
芒格：我们负责计算机软件业务的人干得很好，希望他们将来能继续保持。
我们从事的软件业务很难做、竞争很激烈。
与竞争对手相比，我们只是个小公司。
没办法保证，我们一定能成功，但我们会全力以赴。
目前来看，我们做的还不错。
杰瑞，我们做的还不错吧，你说呢？
杰瑞：我同意，是不错。
芒格：我再讲两句。
软件业务的负责人，Mary Jo与Danny，他们做得很好，这在杰瑞的意料之中。
但他们做得这么出色，是我没想到的。
杰瑞：查理刚才多次提到法庭。
我们也将软件配置到其他司法与执法机构，供法官、公诉人、辩护律师使用。
我们有套基本系统，进行不同配置，可用到许多地方，包括劳工保险部门。
芒格：这是个很大的领域，我们已经建立了一些优势，特别是在澳大利亚与加州。
我不能保证结果如何。
我们很努力，也取得了很大的进步。
有一点，我可以确切地告诉大家，我帮不上什么大忙，因为我不懂软件。
问题8：有许多评论人士表示，疯狂的投机、SPAC火爆、IPO上市首日大涨，当前的市场行为让他们想起了互联网泡沫。
当前的市场与90年代末非常相似，一定不会有好下场。
您怎么看?
芒格：我同意。
我觉得一定不会有好下场。
但是，我不知道什么时候收场。
问题9：另一位股东也提了个关于SPAC的问题。
无论是演员、运动员、歌手，还是政界人士，很多人都煞有介事推销自己的SPAC。
关于这些SPAC与推销SPAC的人，您怎么看?
芒格：我连边都不沾。
这些东西百害而无一益。
这明显是种投机，具体的公司还没成立或选定，就开始募集资金了，不是泡沫是什么？只要有人愿意买，投行连屎都能卖。
问题10：芒格先生，在2020年股东大会上，您讲了金融行业的玩火行为。
回顾这一年，您能否再谈谈金融行业中的玩火行为？哪些行为最恶劣?
芒格：最恶劣的行为是动量交易。
有些新兴券商，例如Robin Hood，它们诱使刚入市的股民进行动量交易。
我不愿看到这种行为，它给文明抹黑。
还记得世界上第一次大泡沫吗？也就是18世纪英国的南海泡沫。
南海泡沫的破裂，造成巨大破坏，之后英国政府在几十年里都不允许任何公司进行上市证券交易。
那场泡沫的影响极其恶劣，人性的贪婪叠加券商群体的逐利行为，总是不时地将泡沫吹起。
古人说得好，君子不立危墙之下，聪明人知道远离泡沫。
问题11：芒格先生，您在演讲中说过，一项标的资产，交易双方都把它的实际价值高估了，这就会产生泡沫。
在讨论这一现象时，您还用了“等同于贪污”这样的表述。
请问目前的美国国债是否存在泡沫？如果存在，有何影响？谢谢。
芒格：我不认美国国债存在泡沫。
目前，美国国债是很糟糕的投资。
利率如此之低，我一点国债都没买，Daily Journal也没买。
我觉得国债不存在什么大问题。
但是把利率人为地控制得这么低，将来究竟会怎样，政府大规模印钱，将来的经济如何发展，真是不知道。
我唯一知道的就是，我觉得，无论是谁，都说不准将来会怎样。
我在新闻上看到，美国前财长、哈佛大学前校长Larry Summers表示担忧刺激规模太大。
他说得对还是不对，我也不知道。
问题12：您说过：“一个人，有一定的品质，才能持有大量现金，一动不动。
我有今天，靠的不是追逐平庸的机会。
在过去几年里，股票价格涨了很多。
与此同时，由于央行政策，持有现金的风险在增加。
您是否考虑修改您说的话，或者降低您的标准？
芒格：在当前利率如此之低的环境下，估计所有人都愿意以高一些的市盈率持有股票。
好公司的市盈率比以前高很多，这也没什么不合理的。
话说回来，正如你在问题中所提到的，我能富有，靠的不是在疯狂的投机热潮中买入高市盈率的股票，我不会改变。
只是利率这么低，我更愿意以较高的市盈率持有股票。
大家都如此。
问题13：在今天GDP负增长的环境下，您认为价值投资还有效吗？还是被动投资更好一些？
芒格：这个问题很简单。
在我看来，价值投资永不过时。
按照我的理解，无论买什么股票，价值投资都是付出较低价格、买入较高价值，这种投资方式永远不会过时。
有的人觉得，价值投资就是挖掘那些账上现金很多，但生意很差的破烂公司。
我觉得，这不是价值投资的全部。
依我之见，所有做得正确的投资都是价值投资。
区别在于，有的人在好公司中寻找价值，有的人在烂公司中寻找价值。
但是，只要真是做价值投资，就都是以较低价格买入较高价值。
在财富管理行业，许多管理人觉得自己持有100多只股票，专业得不得了，似乎要是只有4、5只股票，那就显不出他们的本事了。
这是糊涂，绝对的糊涂。
我个人感觉，我能找出4、5个特别好的投资机会，是我确定性非常大，胜算非常高的。
你要让我找到100个，那就难了。
找到4、5个，比较简单。
那些主张高度分散的人，越分散业绩越差。
我本人还是更愿意持有2、3家公司，这2、3家公司是我自己有把握的、比较了解的、比别人更有优势的。
问题14：伯克希尔卖出大量富国银行股票，Daily Journal却1股也没卖。
伯克希尔都不看好了，难道我们与伯克希尔的标准不一样吗？
芒格：我们从来没说过要和伯克希尔完全步调一致，我们在纳税方面有不同的考虑。
毫无疑问，富国银行令伯克希尔等长期投资者失望了。
富国银行原来的管理层，现在已经换人，他们不是存心作恶或偷窃。
他们的问题在于，他们培育了一种交叉销售的文化，间接鼓励员工推销客户不需要的产品。
后来，问题暴露出来，有些员工弄虚作假，公司激励机制存在漏洞。
富国银行的管理层不去改变机制，反而追究客户的责任，他们判断错了。
只能说，很遗憾，难怪沃伦对富国银行不抱希望了，我比沃伦更大度些。
我和沃伦不一样，对于银行管理层，我本来就没抱太高期望。
问题15：与投资其他股票相比，持有银行股有什么好处？银行股更稳定吗?
芒格：我觉得所有股票都会波动。
管理好的话，银行确实是好生意。
问题在于，有人说过：“银行很多，银行家很少。
有几个CEO能有巴菲特那样的思维方式，从来不捅娄子。
把银行管好很难。
管理层面对的诱惑太大，很容易不顾长远利益，动手脚粉饰下个季度的盈利，有些银行管理层就抵挡不住诱惑。
所以说，找到值得投资的银行，不是不可能，但确实很难。
问题16：Daily Journal公司持有美国银行、美国合众银行股票。
请问长期来看，美国银行业面临的最大竞争威胁是什么？是PayPal、Square、Apple Pay等电子钱包吗？还是比特币、去中心化金融?
芒格：我说不准银行业的未来，也不知道支付体系将如何发展。
我只是觉得，第一，运转良好的银行有益于文明发展。
第二，世界各国的央行都希望把银行体系与货币发行掌控在自己手中。
因此，我不认为比特币将取代现有交换媒介。
比特币波动太大，不适合作为一种交换媒介。
比特币更像一种人造黄金，我从来不买黄金，当然也不买比特币，建议你们也像我一样。
提起比特币，我就想到英国作家奥斯卡·王尔德评论猎狐行为的话。
他说，令人无语的人群，追逐不宜食用的猎物。
问题17：您如何看待数字货币？特斯拉最近将比特币纳入到资产负债表的资产端，Daily Journal是否考虑效仿？
芒格：不，我们不学特斯拉，我们不买比特币。
问题18：在Daily Journal的股票投资组合中，比亚迪已经有了很大的账面利润。
比亚迪涨了很多，或许已经远远超出内在价值。
请问一只股票，该继续持有、还是卖出一些，您如何决定?
芒格：这是个好问题。
我们持有比亚迪股票的前5年，它一动不动，2020年，它涨了4倍多。
比亚迪蓄势待发，在中国汽车业从燃油汽车向电动汽车转换的过程中，它逐渐崭露头角。
比亚迪日益兴起，中国股民看到了很兴奋，中国股民里也不乏疯狂投机者。
于是，比亚迪的股票节节攀升。
我们欣赏比亚迪公司，看好比亚迪已经积聚的优势。
我们卖出股票的时候，要向联邦政府与加州政府支付巨额税款。
总的来说，找不到新的值得买股票时，我们会持有原来的股票。
大概所有人都如此，我有个朋友，他是个特别聪明的人，做风投的，经常有大量天价的股票到手。
他总是先卖出一半，这样一来，后面无论如何，他都很从容。
我和他不一样，但是我也不觉得他那么做有什么不好。
问题19：请问电动汽车制造商的估值是否已经处于泡沫状态？伯克希尔与李录都持有比亚迪，您本人也对比亚迪赞赏有加。
比亚迪目前价格是将近200倍市盈率，与特斯拉的1,000倍市盈率与24倍市销率相比，还算低的。
我知道伯克希尔是长期投资者，很少因为股价过高而卖出好公司。
例如，曾经的可口可乐。
问题是，股价有没有可能实在是太高了，已经完全透支了公司未来的利润。
股价过高时，如何决定是否卖出？能否讲讲您的卖出体系？
芒格：像比亚迪这样的公司，我以前很少投资。
现在它的价格涨到了这么高，我以前很少遇到这样的情况，我没形成什么固定的卖出体系，我是边做边学。
有一点，可以肯定地告诉大家，如果我们喜欢一家公司、喜欢它的管理层，比亚迪就是个例子，我们会对它非常忠诚，甚至有些过于忠诚。
这一点，我们不会变。
问题20：大约2年前，您认为好市多Costco是唯一值得买入的股票，请问为什么？您说亚马逊应该怕好市多，好市多才不怕亚马逊。
为什么呢？您认为贝索斯是最了不起的企业家之一。
现在贝索斯已经从亚马逊的日常事务中解脱出来，有更多时间做新项目，您是否会考虑投资他的新项目？
芒格：不，不会。
我很欣赏杰夫·贝索斯，他是最聪明的企业家之一。
但是，我不会跟着他。
我们有自己的一亩三分地。
贝索斯做的项目，我搞不太懂，当然没法跟着投资。
用投资来解决一些大难题，即使都是聪明正直的人，也常常会给出截然不同的解决办法。
好市多有个特质，是亚马逊没有的，人们相信好市多能为他们提供巨大的价值。
就凭这一点，好市多就能威胁到亚马逊。
就为消费者提供价值而言，好市多的声誉是无人能及的，包括亚马逊在内。
问题21：原来形象很好的公司，可能很快就坍塌了，跌落到股市底部，例如通用电气。
我们该如何控制自己的投资？自己持有的公司，如何才能提前发现跌落的迹象？或者是，根本不可能提前发现情况恶化，根本没办法全身而退？
芒格：我从来没买过1股通用电气，我不喜欢通用电气的文化。
后来通用电气爆雷，我一点都不奇怪。
现任CEO拉里·卡尔普是个能力出众的人，董事会选他掌舵非常明智。
通用电气的董事们选对人了，他是救GE的合适人选。
问题22：大家都知道，您的头脑中有一份检查清单，您总是用这份清单筛选投资机会。
请问清单中有哪些项目是您希望自己能早些加进去的？
芒格：我一直都在犯错，总是事后才知道自己做出了错误的决定。
我觉得犯错是在所难免的，要成为优秀投资者本来就很难。
我都这个岁数了，对自己的要求放松了很多。
我对我已经取得的成绩很知足了。
别人做得比我好，我也不在意了。
我用的投资方法，包括检查清单，是正确的方法。
我很庆幸自己当年找到了这些方法，而且这些方法很有效。
我推荐你们向我学习。
班扬在《天路历程》中写道：“我的剑留给能挥舞它的人。
只有能挥舞这把剑的人，才能把我们的剑传下去。
问题23：您和沃伦都特别善于识人，无论是企业家，还是合伙人，你们都能一眼看透。
如何辨别企业家？您与沃伦是否有什么识人察人的技巧？
芒格：一个人，是个典型的酒鬼，那我们肯定远离啊。
所有人都有些分辨危险的简单方法，也许我们掌握的窍门比别人多一些。
几十年来，善于识人察人，对我们帮助很大。
伯克希尔为什么经营得那么好？原因之一是，我们总是和优秀的人共事。
大家不妨想想，Daily Journal其实也是如此。
一场巨大的危机毁灭了报纸行业，Daily Journal这份小报却活了下来，而且还活得很好。
因为我们这里有优秀的人，他们帮我们渡过难关。
杰瑞·萨尔兹曼就是个优秀的人。
杰瑞，咱们一起共事多少年了？
杰瑞：从70年代初开始。
芒格：从70年代初开始。
我给大家讲讲杰瑞，我很早就看出来，杰瑞是个有能力的管理者。
Daily Journal前任CEO去世时，杰瑞正在芒格托尔斯侓师事务所担任管理工作。
在去律所任职前，他帮我与瑞克·盖林管理我们收购的1个小型基金。
我对杰瑞的印象非常好，我和瑞克说，咱们让杰瑞管Daily Journal吧。
瑞克先是吃了一惊，他说：“杰瑞从没接触过报纸行业啊。
我说没关系，他一定行。
瑞克立即同意了。
就这样，我们让杰瑞来管理Daily Journal。
从那以后，在他的领导下，Daily Journal越来越好。
我们就是这么用人的。
伯克希尔董事汤姆·墨菲讲过，他的用人之道是完全放权、几乎撒手不管。
我们对杰瑞也是如此。
问题24：比特币涨到5万美元，特斯拉的全面摊薄企业价值达到1万亿美元，您觉得哪个更疯狂？您如何评价这两个价格？
芒格：曾经有人问过英国作家塞缪尔·约翰逊一个类似问题，他觉得很难回答。
约翰逊是这么说的，“虱子和跳蚤哪个更好一些，我没法选。
你给我两个选项，我和约翰逊有同样的感觉，说不出哪个更令人厌恶。
问题25：目前，券商Robin Hood提供免费股票交易服务，我们是否应该开始对买入股票征税?
芒格：Robin Hood的交易不是免费的。
Robin Hood出售客户的指令流，它把自己包装成免费的，实际上可能要客户付出更高代价。
Robin Hood的宣传口号很龌龊、很低劣。
别相信Robin Hood免费交易的鬼话。
问题26：我是学习中国历史专业的学生，我的问题是关于中国的。
1860年，中国人均GDP是600美元。
1978，邓小平成为领导核心，中国人均GDP是300美元。
今天，中国人均GDP达到9,500美元左右。
以如此之快的速度，使8亿人脱离贫穷，可以说是史无前例。
您曾经热情地赞扬中国人勤劳的美德，也非常认同儒家观念。
然而，中美关系每况愈下，西方世界显然不懂中国。
我们该怎么做，才能让世界更多地了解、懂得、认可华夏文明？
芒格：所有人都觉得自己的文明是最好的、自己的国家是最好的，这再自然不过了。
你说你的好，我说我的好，他说他的好，所有人的都是最好的，这在逻辑上是不成立的。
你说得对，作为一个大国，中国创造的经济奇迹史无前例。
很多人认为英国是工业革命的发源地，英国也是最早实行言论自由的国家，因此必须实行言论自由，才能实现经济繁荣，这是亚当·斯密的理论。
中国借鉴了亚当·斯密的理论，但没有完全照搬。
在我看来，如果中国全盘照搬英国文明的方方面面，倒未必能有今天的成功，反而可能不如现在。
中国当年已经跌到了极端贫困的深渊，重症需下猛药，必须采取强有力的中央集权，才能把中国从坑里拉出来。
所以我认为，中国走的道路应该是适合中国的。
我们美国人虽然喜欢自己的国家、自己的制度，但不应该自命不凡地教导中国人，非要让他们像我们一样。
要我说，我们的制度适合我们，中国的制度适合中国。
问题27：芒格先生看好中国股票。
最近，蚂蚁集团、阿里、马云陷入风波，请问芒格先生是否担心中国政府介入？例如，中国政府是否可能将比亚迪国有化？
芒格：我觉得你说的情况几乎不可能发生。
马云太自大了，在中国的制度下，却教训中国政府，指责政府的政策有错，他说了不得体的话。
我认为，中国政府把经济管理得井井有条，他们管理经济，比我们美国管得好。
中国的经济会越来越好。
谁都喜欢自己的文明。
我欣赏中国，不代表我就想去中国生活。
我还是愿意在美国生活。
但是，中国取得的成就着实令人钦佩。
怎么能不佩服中国呢？历史上从来没有任何一个大国如此迅速地摆脱贫穷。
今天的中国已经令人难以置信，我看到，有些中国工厂全是机器人，机器人在车间里完美地运转。
他们不再像过去一样靠打工妹的血汗把我们的制鞋公司打垮，中国已迅速跻身于现代国家行列，中国的经营管理日臻完善。
问题28：目前美联储维持接近零利率的政策，拥有金融资产的人会受益，美国的贫富差距将越拉越大。
特别是受疫情影响，很多人的生活更加窘迫，我们该如何帮助穷人？
芒格：宏观金融经济的对错很难判断，谁都不知道政府干预的火候怎么才算合适，谁都不知道政府什么时候该收手，我们不知道怎么预测宏观经济。
至于有些声音抱怨说，因为新冠疫情，富人更富了，我觉得这是无稽之谈。
美国政府制定的政策，不是存心想让富人更富。
我们遇到了困境，美国政府做的一切都是为了挽救整个经济。
总的来说，美国政府尽了最大努力，做出了行之有效的决策。
美国政府不是存心想让富人更富，而是为了挽救整个文明，富人更富了只是偶然的结果。
我们做的一切应该都是比较明智的。
并不是说有什么富人在搞什么阴谋。
富人更富了，是偶然因素造成的。
下一回，说不定就轮到穷人变得更有钱了。
风水轮流转，长期来看，各个阶层的富裕程度都是流动的，没必要太较真。
其实，一个国家要富起来，需要的是自由市场经济制度。
在自由市场经济制度之下，像亚当·斯密所说，所有人都追求财富。
这种经济制度很矛盾，贫穷令人们痛苦，贫穷也激发人们摆脱贫穷，促进经济增长。
换言之，这是种自动调节制度，确实让人感到矛盾。
很遗憾，经济学的教科书上都没讲，在一个成长的经济体中，必须要存在贫穷，它才能走出贫穷。
人为地、过多地减少贫穷，只能适得其反。
这是个难题。
大多数人想得太简单了。
如果把最低工资提高到每秒钟10万美元，世界就能更富裕，那提高最低工资不就完了？提高最低工资，世界不可能更富裕。
问题29：芒格先生最近警告说，货币发行规模太大。
请问芒格先生如何看待现代货币理论？
芒格：在魏玛德国，政府大量印钞，结果爆发恶性通货膨胀。
现代货币理论的出现表明，人们对魏玛德国式的通胀灾难没那么担心了，现代货币理论就是这么回事。
从目前的情况看，也许现代货币理论说得对，我还是持有怀疑态度。
我不知道答案。
问题30：美联储似乎在支撑资产价格。
您认为这么做对吗？是否会导致金融泡沫、拉大收入差距？长期会有何后果？
芒格：我不知道将来经济如何发展。
无论是我们，还是Daily Journal，我们能有些成就，并不是因为我们能看透宏观经济。
有不少人把收入不均挂在嘴边，我倒不认为这是个大问题。
一个国家的政策能让整个国家越来越富强，穷人的生活也跟着水涨船高，这其中难免存在收入不均的现象。
我对收入不均的现象不是特别在意。
我所观察到的是，很多富裕家庭很快就失去了权势与财富。
一小部分人先富起来不是什么大问题，他们不至于把整个国家搞垮。
我觉得中国的领导很聪明。
中国很快就造出了许多亿万富翁，中国政府征收多少遗产税呢？一分钱都不收。
这是中国政府的做法，我觉得他们的做法也许是对的。
问题31：许多人认为，受此次疫情影响，贫富差距更加悬殊了，应当采取强有力的措施解决这个问题，例如，征收财富税。
您认同这个观点吗？如果不认同，您认为应当如何解决贫富差距的问题？
芒格：任何一个富裕国家，都应该建立一套社保体系，而且要随着财富的增加，提高社保体系的保障能力。
在我这一生之中，美国一直在提高社保福利，我觉得也取得了良好的效果。
如果始终是一个政党执政，我们的情况可能不如今天。
我们的开国元勋给我们留下了制衡与选举制度，正是因为有这套制度，在我这一生之中，美国政府做出的大部分决策是正确的。
希望将来也能如此，只是与过去相比，现在的政治中仇恨更多了，理性更少了，这不是好现象。
问题32：许多企业与高净值人士正在离开加州，原因是什么？这个趋势会如何发展？您能预测下吗？
芒格：就在此时此刻，很多富人就在离开加州。
我看到越来越多富人走了。
无论是哪个州，对富人不友好，都是脑子坏了。
富人的利远大于弊，再说富人的财富蒸发的速度也很快。
没必要把富人看成眼中钉。
华盛顿州正在考虑在全州范围内征收财富税，这个做法很荒谬，真收财富税的话，富人都会逃离华盛顿。
问题33：现在有了Zoom等科技产品的帮助，很多人在家办公，您认为商业地产将来会怎样？
芒格：房地产本来就是个艰难行业。
近年来，房地产行业中的一些细分领域日子更是特别难过。
现在写字楼遇冷，商业地产不景气也不是一天两天了。
公寓还好些。
我说不出什么特别有用的东西，我自己持有些公寓，我觉得是还不错的投资，前提是得有好物业帮你管理，好物业很难找。
问题34：您能否分享下您对Haven的看法？Haven是由亚马逊、摩根大通、伯克希尔合资组成的医疗保险公司，Haven为什么关停了？从中可总结出什么经验？
芒格：对于Haven，我一无所知。
下一个问题。
问题35：您讲过，学习商业，最好的办法是把伟大公司几十年的财务业绩拿出来研究。
您还说过，商学院不用这个方法教学，学生们吃亏了。
您能否详细讲讲，老师或者学习者应当如何按照您说的这个方法构建一套课程？例如，该选用哪些课程材料，您有什么推荐的？
芒格：早年间，哈佛商学院是从商业史讲起的，给学生讲修运河、建铁路等等。
在商业史中，我们可以感受到行业的起起伏伏，体会到经济变化带来的创造性破坏，这种背景知识非常有益。
我的意思是说，如果让我去教商业的话，我就会像哈佛商学院从前那样教。
哈佛商学院为什么不像以前那样教了呢？我觉得他们是有学术上顾虑，不想借用市场营销等其他专业教授的案例，怕别人说他们抄袭。
还是应该先从资本主义的历史学起，研究资本主义的原理与发展，然后再学习商业。
商学院教的不太好。
不妨想下，商业竞争与生物竞争何其相似。
学习生物学，我们就会知道，个体不断死亡，种群不断灭绝。
资本主义的残酷性不亚于此，就看我这一生中，多少公司、多少行业死了。
有多少公司与行业曾经无限风光，如今却苟延残喘或烟消云散。
我年轻的时候，谁能想到柯达和通用汽车会破产。
很难想象，资本主义有如此之大的破坏力。
以史为鉴，可知兴替。
问题36：2007年，您在南加州大学法学院毕业典礼上发表演讲，您大概说了这样一段话：“文明，只有在懂得了发明的方法后，才能进步；个人，只有在学会了学习的方法后，才能进步。
我很幸运。
进入法学院之时，我已经学会了学习的方法。
在我这一生中，持续学习使我获得了最大的裨益。
请问您的学习方法是什么？
芒格：我觉得我有好学的品质。
别人教给我一个新知识，我知道这是个有用的知识，我会很快把它搞懂弄透，然后自己去用，在生活中学以致用。
也许你认为，所有人不都是这样接受教育的吗？我觉得不是所有人都像我一样。
道理是很简单，不会学习方法，你就像个只有1条腿的人和别人比踢屁股，你肯定输。
以杰瑞为例，如果杰瑞不会学新东西，哪有Daily Journal的今天，坐拥数亿有价证券。
让他来管Daily Journal的时候，他对Daily Journal一无所知，但是他知道如何学习。
会学习是个了不起的本事。
学习能力，这东西是别人很难教给你的，可以说基本是天生的。
问题37：为什么有的人学不会新知识，也没能力改变自己？
芒格：一部分是受文化影响，主要还是天生的。
有些人天生就善于做出明智判断，有些人一辈子磕磕绊绊、步步走错。
问题38：2005年，您对您的著名演讲《人类误判心理学》进行修订，添加很多新内容。
现在16年过去了，您有什么新内容要补充吗？
芒格：没什么补充的。
虽然有些新案例可以添加，但总的来说，大部分原则是不变的。
心理学知识不能普及应用，主要是因为心理学只有和其他学科的知识融合起来，才能发挥威力。
心理学系那些搞学术的，整天研究证明各种心理倾向的小实验，他们不琢磨怎么融合其他学科的知识。
研究其他学科的知识，对他们没好处，他们自己不去研究，也不教学生去研究。
不懂其他学科的知识，怎么可能把其他学科和心理学整合起来？这时候只能靠自学了。
当年，我发现自己有必要学心理学的知识，我不是死扣各种心理倾向，而只是观其大略，然后把它们拿去与其他学科的知识融合，这才是正确的学习方法。
纵观全国上下，哪家心理学系做到了跨学科融合？心理学被搞得太狭隘了。
问题39：芒格先生，您提倡从自己的错误中学习。
您主张拆除布伦特伍德的巴里大楼，也就是达顿书店的旧址，但没有得到同意。
请问您从中学到了什么？您今后会如何应用从这件事中学到的道理？
芒格：我学到的是，不再干拆除重建的活了。
我年轻的时候，做了几个房地产拆除重建的项目，做得很成功。
我就像桃花源记中的人一样，再去做类似的项目，发现世界完全变了，将来我不会再碰任何大型的拆除重建项目了。
问题40：我想在自己的能力圈范围之内活动，但是发现科技的发展日新月异，我的能力圈越来越小，请问您有什么建议？
芒格：新科技出现了，你却完全不懂，你当然处于劣势。
我的建议是这样的：你有一项劣势，是你能消除的，那就把它消除。
消除不了，就学会带着这项劣势生存。
不这样，还能怎么办？能补救的，就补救。
补救不了的，就接受。
问题41：您是我们这个时代最德高望重的思想家之一。
我想请教的问题是：面对两种相反的观点，我们怎么才能学会应对？当存在两种相互冲突的观点时，我们怎么才能看透？
芒格：我确实可以给你建议。
在我遇到这种情况的时候，我总是坚持一个标准，这个标准令我受益良多。
我的标准是这样的：我有一个观点，别人持有相反的观点，我必须要比别人能更有力地反驳自己的观点，那我对这个问题才真有发言权。
不断练习这种思维方式，你总是在证伪，总是在拷问自己，可以帮助你减少无知。
人们有个心理倾向，一个结论，因为是自己好不容易得出的，或者已经公开宣称自己相信了，人们就总是不遗余力地捍卫这个结论。
人们滔滔不绝地发表言论的时候，只会让自己更加深信不疑，而并不能增加自己的智慧。
我很明白这个道理，所以只有在股东大会上，我才话这么多，其他时候，我总是很沉默。
问题42：吉恩·阿贝格可以说是上个世纪最杰出的银行家之一。
长期以来，他始终保持了极低的贷款损失率，并且取得2%左右的资产收益率，今天的银行应该多和吉恩学学。
关于吉恩的事迹，我们知道的不多。
那么多银行倒下了，为什么吉恩能保持超低的贷款损失率？
芒格：这个问题很好回答。
吉恩是个非常聪明的人。
他生活在小城市，对周围的人和事都非常熟悉。
吉恩具有杰出的判断力，他特别小心，总是竭力避免不良贷款与多余开支。
有他这样的人管理银行，是不会出问题的。
他认识小城里的所有人，这一点也很重要。
我是在奥马哈长大的，如果我在奥马哈经营银行，我也能经营好。
在我还是个孩子的时候，我就知道奥马哈的哪些人靠谱、哪些人不靠谱，吉恩在他的小城里就是如此。
另外，吉恩经历过大萧条。
他接管过1家破产的银行，这对他触动很大，让他认识到了不良贷款的危害，他也竭力削减经营成本。
吉恩是个正统的老派，他的这一套仍然管用，如何在伊利诺伊州的一座小城避免信用损失，吉恩清楚地知道自己该怎么做。
问题43：您一直对新加坡、李光耀赞赏有加。
有次，您说：“你们可以研究下李光耀的生平与伟业，你们会佩服得五体投地。
您是如何对新加坡与李光耀感兴趣的？您见过李光耀本人吗？新加坡最值得学习的一点是什么？
芒格：李光耀是最伟大的建国者。
不考虑国家大小，李光耀可能是有史以来最杰出的建国者。
他接手的是一片疟疾肆虐的沼泽地，没有军队，什么都没有。
转眼之间，他就把那里变成了一个繁荣兴盛的国家。
他的方法很简单。
李光耀有句口头禅，他经常说：“找到正确的方法，按正确的方法做。
这个道理大家都懂，但没几个人能付诸实践。
人们做不到像李光耀那样，不断地摸索什么方法正确、什么方法不正确。
李光耀能持之以恒探索，普通人没那个恒心。
另外，李光耀是个非常聪明的人，他有很多高明的想法。
他用了一生时间，在一片沼泽地上建立起现代新加坡，这绝对是个奇迹。
新加坡实行一党制，但李光耀不是独裁者，选举团始终可以选别人当领导人。
李光耀因为杰出，所以一直当选。
他对腐败深恶痛绝，反腐做得很好。
只要是他着手解决的问题，都能理顺。
例如，现代新加坡的医疗体系，成本比美国的医疗体系低20%，效果却比美国的医疗体系好得多。
这都出自李光耀之手。
他总是能做出正确的选择。
新加坡人一出生就有个储蓄账户，这笔钱，你不花，最终会留给你的子女。
这笔钱就是你的钱。
每个新加坡人都是用自己的钱支付医疗费用，花的是自己的钱，人们当然不会乱花了。
还有很多例子，他总是能看透现实，找出更高明的解决办法。
整个人类历史上，像李光耀这样的人也不多。
我很敬佩他，我在家里摆了个李光耀的半身像，我就是这么敬佩他。
问题44：请问投资界目前流行的最大谎言是什么？
芒格：免佣金交易算是一个，这是个可耻的谎言。
佣金免费，是要你付出代价的。
问题45：投资股票，您认为是在早期投，也就是公司刚刚兴起的时候，行业还比较小的时候投，还是等到公司已经成为明显赢家，行业已经成熟的时候再投？
芒格：沃伦和我还是更善于投资成熟的行业，我们不善于像红杉那样投资新兴公司。
红杉可以说是全世界数一数二的风投，他们特别善于做早期投资。
我可不想跟红杉在风投领域比试。
他们能把我打趴下。
我认为，对有的人来说，他们适合做早期投资；对其他人来说，他们适合像我这样投资。
问题46：2020年，几乎所有电商、互联网、和互联网沾边的股票都翻倍了。
您最近说过，红杉是最优秀的投资公司之一。
请问数字经济是否来到了引爆点？这次真的不一样了吗？不能再用传统的估值方法给这些公司估值了？或者说，这是1999年的重演？公司还没有盈利，却要支付50倍、60倍的市销率购买它的成长性，传统价值投资中的安全边际何在？
芒格：总的来说，我不和红杉比。
我让李录帮我打理投资，我们买了比亚迪，这笔投资很像红杉的风格。
比亚迪虽说不是初创公司，但是我们买的时候，比亚迪很小，交易量很少，我们是在股市买的，但这笔投资和风投类似。
除此之外，我没有像红杉那样投资过。
红杉太擅长做风投了，我不如他们，也不知道怎么像他们那样做投资。
问题47：护城河和竞争优势有很多种，展望未来，您认为将来哪些护城河和竞争优势最重要？将来哪些竞争优势可以组成新的护城河？
芒格：这个问题对我来说太难了。
我只能这么说，过去有多少护城河，人们以为是不可逾越的，结果都没了。
就拿曾经处于垄断地位的报纸行业来说，报纸曾经有很高地位，相当于美国政府的一部分，现在都死光了，一个都不剩了。
旧的护城河不断消失，新的护城河不断形成。
资本主义的本质如此，如同生物进化，新的物种产生，旧的物种灭亡。
这不是以我们的意志为转移的，谁让你以为生活是轻松愉快的了？生活本来就很难。
问题48：我看了加州理工学院对您的访谈。
您能否展开讲讲，投资大师与国际象棋大师之间有什么异同？另外，您看了Netflix出的新剧《后翼弃兵》了吗？
芒格：我看了1、2集《后翼弃兵》。
我感觉，国际象棋，没天赋是学不好的。
就算是有天赋，还必须从小就开始学，积累大量经验，否则也成不了才。
国际象棋的竞争非常激烈。
很多人觉得，一个人，只要头脑聪明、肯下功夫，就能成为投资大师。
在我看来，聪明勤奋的人有可能在投资方面做得不错，能避免一些明显的陷阱。
至于投资大师或者国际象棋大师，那可不是谁都能当的。
我知道一个人，他名叫亨利·辛格尔顿。
他没得过国际象棋冠军，但是他能蒙眼下国际象棋。
他不是国际象棋大师，但棋艺也非常高超了。
亨利是个天才，像他那样的天才没几个。
没亨利那样的天才，别指望赢得国际象棋世界冠军，也别指望像亨利·辛格尔顿一样在商业上大获成功。
普通人没天分是难以企及的。
在投资管理行业，有的人聘请大量的人来管理投资，让许多人给他做决策。
我觉得，还是把决策权集中交给一个人比较好，选一个对的人，就像我选了李录的基金一样。
普通人想成为投资大师没那么容易。
问题49：您抓住了汽车电动化的机会，投资了比亚迪。
与电动汽车相比，您认为氢能源在交通行业中的应用前景如何？氢能源卡车是否会流行？将来的加油站和卡车服务区是否会越来越少？
芒格：希望卡车服务区不会减少，毕竟伯克希尔旗下经营着卡车服务区。
交通的自动化程度越来越高，这是大势所趋。
至于氢能源，我了解的不多。
我觉得建立一整套输送和销售氢能源的系统很困难，洛杉矶的公交车用的都是天然气，所有公交车都是天然气驱动的，洛杉矶因此省了不少钱，天然气比汽油便宜很多。
公交系统从以前使用汽油与柴油，改为使用天然气，将来能否改为使用氢能源，也不是完全不可能。
只是要建立一整套输送与销售氢能源的系统，我不知道这个难度有多大，也不知道氢能源比汽油的危险程度高多少。
很抱歉，你的问题在我的能力圈范围之外了，我答不出来。
问题50：这是个关于Daily Journal的问题。
如果Daily Journal突然获得一大笔利润，管理层会怎么做？在当前低利率、低通胀的情况下，该怎么投资？
芒格：在当前环境下，股市处于高位，房地产的很多领域价格也很高，很难处理富余资金。
确实很难，我们只能尽力而为，不是说遇到困境，就有灵丹妙药，一吃就解决了。
困难来了，我觉得自己也有份，这很正常。
问题51：请问，在道德层面上，管理层是否有义务保证股票价格尽可能接近价值?
芒格：我觉得这不能上升到道德层面。
真上升到道德层面，大家都可以鄙视我了。
因为按照Daily Journal现在的股价，绝对是太贵了，我肯定不会买的。
我觉得管理层没义务保证股价处于何处，但是管理层应当始终如实陈述，不要炒作自己的股票。
问题52：1999年，Daily Journal收购Sustain公司。
Sustain公司经营传统业务，当时雇佣355名全职员工与61名兼职员工。
2010年，下降到165名全职员工、15名兼职员工。
2020年报表明，这家公司现在有97名全职员工。
员工数量下降如此之多，它的出版物品质是否有所下降？还是数码革命极大提升生产效率？
芒格：显然，这家公司裁员了。
传统报纸行业在缩水，这是没办法的事。
感谢杰瑞，裁员的事没人愿意干，他自己做了，没和我或者瑞克商量。
至于你说，品质是否下降了？发布广告，这个没什么品质下降可言。
但是，员工少了那么多，社论的品质不下降都难。
我估计社论的品质是有所下降的。
管理一家业务缩水的公司很难，杰瑞做得非常好，也非常有必要。
问题53：您认为市场会像1999年那样来一次崩盘吗？或者说，科技永远地改变了公司的估值方式?
芒格：科技确实带来了变化，但是我不知道这个永远有多远。
未来的发展涉及许多变量，其中的很多变量是我们无法预测的，所以我们很难知道未来会怎样。
面对这样的情况，人们一般都是未雨绸缪，手里有存款，困难来了，有备无患。
像杰瑞那样，进退有余，可以缩小规模，也可以扩大规模。
Daily Journal遇到过这样一件事。
在止赎潮期间，我们发了大财。
就像瘟疫流行的一年，送葬的赚得盆满钵满。
谁能想到我们这么发了一笔财呢？
起源是杰瑞和我买下了全州各地的小报，我们只是为了早做准备，方便将来在全州任何一个地方都能刊登公告广告。
杰瑞：一站式发布公告广告。
芒格：没错。
没想到后来因此赚了大钱。
股东们应该庆幸Daily Journal有杰瑞。
他开始的时候不懂报业，但是他善于学习。
问题54：您投入了很大精力，捐助学校与医院。
请问，在未来几十年里，这些机构应当如何管理它们的捐赠基金？
芒格：有家慈善机构，我在其中有些影响力。
它的董事会中有众多的知名金融人士。
这家机构的捐赠基金只投了两项资产。
一个是占比很高的李录的中国基金，另一个是先锋指数基金。
因为只投了这两项资产，与其他捐赠基金相比，我们的费用更低、收益更高。
这是我在慈善机构中建议的投资方法。
我们算是特例，大多数慈善基金的做法与我们不同。
财富管理行业将来可能出现危机，他们当然希望保持现状，受损失的是客户利益。
问题55：粗略估算，盖茨基金会已挽救了1亿人的生命。
巴菲特向盖茨基金会捐赠了大笔资金，可以说，其中几千万人，是巴菲特救的。
伯克希尔的经理人们知道吗，他们辛勤工作，帮助伯克希尔取得商业上的成功，进而拯救了数千万人的生命？
芒格：我想一部分经理人应该是知道的。
总的来说，沃伦是默默无闻的，他根本不求慈善的名。
问题56：请问石油与天然气行业是否会像报纸行业一样消亡？
芒格：我觉得不可能，石油与天然气行业将长期存在。
即使交通行业中使用的碳氢化合物大量减少，油气行业仍将长期存在。
碳氢化合物是重要的化工原料，油气行业未必是好生意，但不会消失，不会像报纸一样消亡。
问题57：请问您认为全球变暖是否会威胁到人类生存？人类应当如何解决全球变暖问题？特别是有许多国家仍然贫穷落后，它们需要廉价能源。
芒格：许多国家仍然贫穷落后，还需要燃烧煤炭解决温饱问题。
解决全球变暖的问题不可能一蹴而就。
全球变暖是个大问题。
乐观地看，我们还有充足时间，到了迫在眉睫的时候，富裕文明有能力解决这个问题。
100年后，海平面可能上升20米，我们可能必须在海岸线上筑起大坝。
佛罗里达这样的地方首当其冲。
问题虽大，但不是无法解决。
最近，比尔·盖茨写了本关于全球变暖的书，他的结论是，全球变暖的问题可以解决，但是要付出巨大代价。
他认为，人类应当赶快行动起来。
我没什么反对意见。
比尔能站出来解决这样的大难题，实在令人钦佩。
一般来说，我觉得自己无法胜任的难题，我就不去碰。
我无法胜任的难题多了去了。
问题58：您现在正在读什么书？请您推荐一些书。
芒格：这个问题，我选择跳过。
下一个。
问题59：本·富兰克林曾说过：“如果能再活一次，完全一模一样地再活一遍，我觉得也很好，要是能像书籍再版一样，可以改正第一版的一些错误，那就更好了。
如果您能重新活一次，在生活中，在投资中，您希望会有哪些改变？
芒格：本·富兰克林是有史以来最聪明的人之一。
尽管如此，他在一生之中也做了很多错事。
富兰克林重新活一次，能少犯很多错。
谁重活一次，都能少犯很多错。
富兰克林谈到这个问题时，说的心平气和。
谁重新活一次，都能活得更好。
有几个人能重活一次呢？一个都没有。
我们讲这个问题，是假设，是空谈。
有句古老的德国谚语，我一直非常喜欢，是这么说的：“人最大的遗憾是，活明白的时候已经老了。
这个缺憾，本杰明·富兰克林也好，王二狗也好，都摆脱不掉。
这个遗憾，人人心中都有。
最后也就都想开了，不和自己纠结了，也挺好。
我活这一生，没什么想改变的。
我觉得，大多数人，平平凡凡过一生，幸福的多少都是命中注定的。
让他更富有，不会让他的幸福增加很多；让他更贫穷，不会让他的幸福减少很多。
我觉得，大多数人一生下来就有个幸福指数。
人们一生中的幸福程度主要取决于这个幸福指数，而不是一生中的贫富。
问题60：芒格先生，在《穷查理宝典》中，您给出了关于如何选择优秀伴侣的建议，但是您说得言简意赅。
您是这么说：“要找到优秀的伴侣，只有一个办法，就是自己得配得上。
毕竟，称得上优秀的伴侣可不是傻瓜。
您的话很有道理。
但是，您能不能再详细讲讲？在之前的访谈中，您举了李光耀的例子，说李光耀眼光好，选伴侣的时候，看重的是头脑，而不是脸蛋。
您的人生阅历很丰富，能否给我们再举些正面与负面的例子？
芒格：李光耀的例子再恰当不过了。
上学的时候，李光耀是全校第二名，他本身很聪明。
有个女生，比他大一岁，是全校第一名。
后来，他娶了这个女生。
他们生的儿子也聪明，现在是新加坡的总理。
明智的挑选伴侣大有裨益，和什么样的伴侣结合，很大程度上决定了今后能否幸福。
问题61：芒格先生，您捐了很多钱用于资助物理学科的发展。
请问您是如何使用物理知识来解决社会问题与投资问题的？
芒格：在解决投资问题上，我没用到多少物理知识。
但是，物理知识有时候对我很有用。
比如说，有些蠢材说些违反物理定律的东西，我一听，这货根本不懂物理，我直接就把他屏蔽了。
问题62：请问在投资中，分析一个公司的文化有多重要？
芒格：很重要。
例如，像好市多这样的公司。
几十年前，它只是个小公司，现在发展到这么大，做得这么成功，文化的贡献功不可没。
好市多培育了一种非常强大的企业文化，包括严格控制成本、严格保证品质、重视效率、重视声誉等。
好市多的企业文化推动了它的发展，企业文化非常重要。
问题63：您教我们从别人的愚蠢与错误中学习。
请问Daily Journal是否犯过什么错误，值得我们借鉴？
芒格：杰瑞，我们犯过的最大错误是什么？
杰瑞：我们不纠结错误。
我们面对现实，有了问题，就解决问题。
芒格：我想不出来什么错误，在进入法庭软件业务的时，我们收购了几家小公司，出的价钱比较高，但是我觉得，最后应该不会成为错误。
法庭软件业务是很难的生意，但是进入这个行业应该不会成为错误。
我们好像没犯过什么大错。
Daily Journal现在持有的地产，所有这些大楼，我们当年买的时候都很便宜，后来一直在升值。
我们最初收购Daily Journal公司，付出的价格应该也可以的，不算犯错。
我们收购花了250万美元，几年之后股息就收了250万美元，其他的都是赚的。
我们做得还不错。
问题64：如果有机会重新修订《穷查理宝典》，您会增加或修改什么内容？
芒格：我现在没什么了不起的新思想了。
在人生这场长跑中，我的思想对我帮助很大。
一方面，我不可能再有什么了不起的新想法了，不可能再创造什么新奇迹了。
另一方面，我原来的思想、原来的方法仍然管用。
最近几年，我忙于建造新型学生宿舍楼。
尽管我年事已高，但是在这个工作中，我还能做出些创新。
我还能做些有用的事，感到很欣慰。
我这个年纪可没什么雄心壮志了。
问题65：选择合适的伴侣可能是人生最重大的决定之一。
您认为心理学性格测试可以用于选择合适的伴侣吗？例如，迈尔斯布里格斯类型指标性格测试。
您能详细展开讲讲吗？您是否可以发表个关于这个主题的演讲？
芒格：大家都知道，我有次失败的婚姻。
我不认为我有资格向年轻人提供关于婚姻的建议。
我回答不了，说不出来什么有用的东西。
问题66：您为什么这么长寿？您长寿、健康、幸福，有什么秘诀吗？
芒格：我还活着，是我运气好，是基因的偶然因素。
这是基因的偶然因素，怎么才能让你再出生一遍，遇到像我一样的偶然？我不知道。
杰瑞也是个长寿的人，我们都是运气好。
我没什么秘诀。
假如我不是这样的一生，我估计我照样长寿。
问题67：如何才能过上幸福生活？请分享您的智慧，遵守哪些原则可以过上幸福生活？
芒格：想过得幸福很简单。
要想幸福，第一条，降低自己的预期，这点是你自己能掌控的，总是抱有不切实际的预期，注定一生痛苦。
我很会降低自己的预期，我因此活得很好。
另外，身处逆境的时候，你要敢于迎难而上、埋头苦干。
怨天尤人、牢骚不断，只能越来越苦、越来越难。
还有些做人做事的准则，大家可能都听说过巴菲特好友罗丝·布朗金女士，她对伯克希尔的文化产生了很大影响。
她从500美元白手起家，最终创立一家大企业。
她有句座右铭：“始终讲真话，不骗任何人。
这些原则都是金玉良言，也都是很朴素的道理。
生活中的很多金科玉律都是最简单的道理。
还有李光耀说的，“第一次就做对。
也是非常有用的一条原则。
问题68：新冠疫情爆发已经有1年了。
在过去1年中，您对经营企业有什么新感受？有什么是让您感到出乎意料的？我现在想创业，您能给我些建议吗？
芒格：关于如何创业，我给不出什么好建议。
这次疫情让我体会到，我们可以减少旅行，多用Zoom开视频会议。
疫情结束后，人们的工作和生活不可能完全和过去一样了。
我估计，旅行会减少，用Zoom开会的人会增多。
疫情后，人们的工作和生活会有很大变化。
许多人会远程办公，很多人会3天去公司上班，2天居家办公。
变化应该很大。
我预计将来会发生这样的变化，我也欢迎这样的变化。
问题69：会议即将结束，最后，两位能否与全世界的观众再说几句？
芒格：杰瑞，咱们两个都很老了，我们这一辈子有个共同点，我们都是迎难而上、埋头苦干。
我们哪有什么秘诀。
你说呢，杰瑞？
杰瑞：没有。
我们很在乎我们的员工过得好不好。
芒格：还有一点，我们也是全力以赴的在做。
客户信任我们，我们就一定要为客户提供好的服务，不辜负客户对我们的信任。
在澳大利亚、在加州等地，那里有信任我们的客户，我们真心实意地想把工作做好。
别人信任你，你一定要对得起这份信任。
这难道不是最简单的道理？再苦再累，我们都要把活干好。
我们为客户着想的态度是一般公司没有的，这是第一位的，Daily Journal的股东能得到什么，那是第二位的。
查理·芒格概述：
查理·芒格1924年1月1日出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，1948年毕业于哈佛大学法学院，此后入职赖特&加雷特律师事务所，担任律师。
因为律师收入是按小时收费，且与资历挂钩，芒格开始尝试投资业务，拓展收入来源。
1961年，芒格涉足房地产投资，参与在加州理工学院附近空地修建分户式产权公寓等项目，到1964年收手时，房地产投资获得140万美元收益。
1962年，芒格与4位律师事务所的同事，合伙成立芒格、托尔斯&希尔斯律师事务所；同年，与杰克·惠勒合作成立投资合伙公司惠勒芒格公司；1965年，离开芒格、托尔斯&希尔斯律师事务所。
惠勒芒格公司前11年表现非常优异，年均复合毛收益率为28.3%，同期道指年均复合增长率为6.7%。
但在1973~1974年的熊市中遭受大幅亏损，分别亏损31.9%、31.2%；1975年，又出现强劲反弹，收益率高达73.2%，14年的年均复合毛收益率恢复至19.8%。
1975年，芒格效法巴菲特，决定不再直接为投资者管理基金，巴菲特1969年关闭其合伙公司；1978年起，担任伯克希尔·哈撒韦公司的副主席至今。
芒格作为巴菲特的黄金搭档与幕后智囊，巴菲特形容芒格，这个人用思想的力量，拓展了我的视野，让我以非同寻常的速度，从猩猩进化到人类，否则我会比现在贫穷得多。
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