中来股份距离“春天”拿下中国光伏EPC 252亿股还有多远？

在“平价时代”和碳中和浪潮的催化下，数百亿的投资或合同不断出现在光伏领域。

最近，痴迷资本运营的中莱股份也以数百亿为单位，展示了一个大订单。

财经新闻：5月6日，中莱股份宣布，中莱民生控股子公司、中莱民生全资子公司中莱智联能源工程有限公司与上海元业新能源有限公司于4月30日签署《户用光伏发电项目EPC总承包协议》。

合同总金额预计为252亿元，是中莱股份68.49亿元总市值的三倍多。

一年来，各路资本如鲫鱼一般进入光伏行业，龙头企业如火如荼地扩大生产，市值记录不断刷新。

然而，在经历了几次股权变更的风暴后，中国的股票摇摇欲坠，甚至遭遇了“踩雷”私募的“黑天鹅”事件。

在签署100亿长法案的公告发布后，5月7日中国股市股价立即上涨，收于8.8元，涨幅13.4%，扫清了之前的阴霾。

但面对产业链上游原材料和电缆、水泥等各种辅助材料价格的持续上涨，PV EPC的成本压力将会上升。

在国内持有巨额合约股，在呼唤春天的时候，恐怕还会面临很多说不出的挑战。

三段婚姻坎坷，理财“踩雷”受到严重伤害

2008年，42岁的林建伟在江苏常熟创立了中莱股份。

6年后，专注于光伏背板的中莱股份熬过了“寒冬”，在创业板上市。

2017年，中莱有限公司光伏背板的出货量和市场份额均位居世界第一，一度风头正劲。

但中莱股份对此并不满意。

2015年，中莱股份有限公司针对作为迭代产品的N型电池及元器件制造领域，制定了从单一背膜业务向“光伏辅料”、“高效电池”、“光伏应用系统”三大业务板块协同发展转型升级的中长期目标，并提前向行业下游电站拓展。

2016年，中来公司抛出13.67亿元固定收益计划，投资年产2.1 GW的N型单晶双面电池，总投资16.58亿元，并于次年年底完成融资，其中林建伟认购11.8亿元。

第一家吃“n型TOPCon”技术批量生产螃蟹的企业不好。林建伟曾告诉自己，第一个千兆瓦的n型电池的投资是7-1亿元，成本“异常高”。

中莱股份公告称，原计划2017年8月投产的项目要到2019年底才能完工，累计收益不足7000万元。

进入一个未知的新领域，中莱股份的资产负债率在2016年飙升至71.25%。

然后经过2018年行业的“痛苦期”，公司净利润直接减半至1.26亿元。

随着业绩下滑，从2018年起，中来股份有限公司董事和高级管理人员集中离职减持套现。

2020年，领先的光伏企业以“纵向和横向合作”的方式发展，扩大生产和签单一度成为行业的主旋律。

相比之下，承受巨大质押和资金压力的和张三次选择计划控制权转移。

自去年6月以来，中莱股份已宣布有意将其股份转让给贵州省国资委下属的吴江能源和杭国股，但均告失败。

同年10月23日，中来股份有限公司再次披露，控股股东林建伟夫妇拟通过股权转让、委托投票权、定向增发等方式，使泰州姜堰道德新材料股权投资合伙企业成为公司新的实际控制人。

据公开信息，姜堰道德是一家专注于新能源和新材料的产业投资机构

本协议转让完成后，张仍为公司实际控制人，姜堰道德为公司第二大股东。

意味着计划了近一年的控制权转移仍暂时搁浅。

不仅如此，今年1月，中来股份突然透露自己是“割韭菜”，总计认购的4只私募基金产品“踏雷”姬敏药业去年12月亏损1.587亿元，较2020年11月亏损幅度达97.18%。

受此投资影响，2020年，在光伏公司股价和业绩普遍上涨的情况下，中莱股份净利润不仅同比下降60.26%，而且股价几乎减半。

《十亿蛋糕》的酸甜苦辣

在低碳转型的浪潮下，光伏作为应用技术最成熟的新能源产业，正受到前所未有的关注。凭借广阔的市场空间和多重政策加持，家用光伏成为行业发展的亮点。

国有股引入后，中来股份也获得了历史上最大的户用PV EPC订单。

公告称，今年2月，中来股份控股子公司中来民生与中电投电力工程有限公司签订《中电投电力工程有限公司与苏州中来民生能源有限公司合资协议》，规定中来民生与中电投共同成立上海元业，注册资本5亿元人民币，中电投持股70%，中来民生持股30%。

其中，中莱民生成立于2015年7月，主营业务为分布式光伏电站、家用系统产品销售、投资及远程网络运维服务；中国电力投资公司是中国电力投资公司的二级子公司，服务于中国电力投资公司建设平台、海上风电专业化建设平台和风电产业创新中心。

上海源，双方成立的合资企业

双方约定上海源烨设立后的首年装机量目标值为至少并网发电1.2GW，第二至第五年的年平均新增装机容量目标值不低于1.5GW，且设立满5年累计装机容量达7.2GW以上。

同时，中来民生以其持有的上海源烨的10%股权对应部分的分红收益及承接上海源烨EPC项目总包价款的5%对协议合作期内的新增装机容量和发电量进行履约担保。

根据协议，首年定价均值约为3.5元/W，每5兆瓦为一个项目支付单位进行付款，该定价有效期为一年。

按照3.5元/W计算，合同总金额预估为252亿元，其中第一年合同金额约为42亿元，占公司最近一个会计年度经审计主营业务收入的82.60%。

我国农村地区广阔且农民宅基地众多，户用光伏市场是一片巨大的蓝海，以5000千万户农村屋顶，每户平均15千瓦计算，再加上城市里的别墅区和城乡结合区域的户用屋顶，初步测算有1000G W容量的光伏发电装机市场潜力，截止到去年底我国户用光伏累积安装了150多万户，还有起码30多倍的增长空间。

北京特亿阳光新能源总裁祁海坤对财经网表示，去年户用光伏安装规模10.1GW，占全国新增装机总量48.2GW的近21%，而2019年是5.3GW，预计今年户用光伏会达到15GW的新增装机容量。

面对巨大的蓝海市场，5年合计超过250亿元的合同，无疑保障了中来股份未来几年的营收。

但随着光伏走向全面平价，“百亿蛋糕”的甜蜜背后仍存不少待解的难题。

根据政策要求，2021年纳入当年中央财政补贴规模的新建户用分布式光伏全发电量补贴标准为每千瓦时0.03元，2022年起新建户用分布式光伏项目中央财政不再补贴。

除了补贴外，产业链涨价风波不断，也给光伏EPC企业带来不小的成本压力。

户用分布式光伏项目需要采购组件、逆变器，以及电缆、水泥、钢材等系列辅材。

今年以来，硅料价格一路跳涨，据4月28日硅业分会统计，单晶硅料均价已从2020年最低点58元/kg，涨至150元/kg以上。

头部企业硅片、电池片报价也在持续上升。

此外，受到国际铜价的持续、大幅上涨，光伏项目中最重要的辅材电缆，也出现2%~12%的涨幅。

祁海坤指出，按照去年的原辅材料行情价格，今年可以做到3.2元/瓦以下的，但由于各种材料价格的上涨，导致光伏系统成本目前是3.3-3.6元/瓦左右。

由于户用光伏屋顶太分散，不利于集中管理，也给专业运维带来了一些挑战。

此外，业内人士认为，缺芯导致的逆变器涨价、缺货可能会成为户用光伏良好预期背后的“阴影”。

弘达光伏创始人刘继茂对财经网表示，户用光伏对价格较敏感，逆变器今年缺货的情况也会影响到安装量。

不可否认的是，户用光伏的发展前景十分广阔。

但在诸多挑战之下，此次签订的项目究竟能给中来股份带来多大的收益，能否引领中来股份走向业绩的“春天”，还有待验证。

文/李璐

股市指数行情:上证指数 3418.87 -0.65% 深证成指 13933.81 -1.95% 恒生指数 28610.65 -0.09% 道琼斯 34777.76 +0.66% 纳斯达克 13747.18 +0.84%，财经股市大盘新闻资讯拿下252亿光伏EPC大单的中来股份，离“春天”还有多远？中来股份。