基金519670下跌30%！这个科技基金是“神话破灭”了吗？

中国基金报记者姚博

作为今年最热门的交易所交易基金之一，这种技术ETF曾经超过贝莱德等资产管理公司的产品，但现在已经看不到了。

方舟创新ETF在2020年实现了153%的利润，现在正在从高点撤退。

自2月份达到峰值以来，已经下跌了30%，仅在过去一周就下跌了9%。

方舟投资首席执行官凯西？伍德管理的ETF专注于“破坏性创新”领域，如生物技术、机器人、人工智能、区块链和金融技术。

该产品作为主题型主动管理基金，持有少量高成长性股票，大波动的负面效应开始显现。

随着市场从高市盈率的高增长股票转向价值型股票和周期性股票，ETF持有的许多股票大幅下跌。

比如排名第一的特斯拉，自今年高点以来下跌了23%，百度也从高点下跌了43%左右，Shopify下跌了25%，Teladoc Health下跌了48%。

数据显示，该基金前10大资产占其投资组合的近一半。

特斯拉是持股最多的公司，持股比例约为11%，其次是Square，持股比例为6.5%，泰拉多健康，持股比例为6.3%。

排名前十的公司还包括百度、Shopify、Spotify。

价格回撤促进赎回增加。

根据FactSet数据，投资者在过去一周赎回了7.7亿美元，在过去一个月赎回了8.66亿美元。

虽然这不太可能对特斯拉或百度这样的大公司产生太大影响，但赎回可能会增加ETF持有的中小股的抛售压力，形成恶性循环。

一半的资金被锁定

最近几个月买入的投资者可能面临严重亏损。

根据熊市报告的数据，流入ETF的资金大部分是在过去9个月内流动的，这意味着ETF中至少有50%的资金现在处于亏损状态。

报告称：由于超过一半的买入基金正在亏损，越来越多的投资者将选择割肉。

许多经纪人不再借出这种ETF进行卖空。

从技术指标来看，其前景并不理想。

报告称，其收盘价最近一年多来首次跌破200日均线，跌破该水平意味着抛售可能再次发生。

方舟客户的投资组合经理莱吉回应称，当市场处于避险模式时，该公司旗下的基金通常表现不佳。

能源、金融等周期性股票的轮换最终会消散，称这些周期性板块长期来看特别脆弱。

他指出，尽管当市场规避风险时，该公司的基金表现不佳，但当市场风格改变时，其表现有可能显著优于市场。

他补充说，ETF在过去一周非常活跃，购买科技股，并增加泰拉多克的头寸。

在技术层面，莱吉回应称，止损单等严格的风险控制只会阻碍基金的表现。

作为反向投资者，公司会坚持长期投资的观点，但并不总是在买入后持有。

机构对最近的表现并不乐观

ETF在科技创新的许多领域提供投资机会，这可能是一个很好的长期投资方向。但随着投资者风险偏好降温，趋势交易开始反转，ETF形势不好，分析师对基金短期前期并不看好。

4月30日，研究机构CFRA将其ETF评级从5星下调至2星。

CFRA的研究主管罗森布鲁斯说，在它的评估系统中，两颗星意味着它在未来九个月内表现不太可能好。

他指出，该基金的持股增长如此之快，以至于其吸引力大大降低。

然而，就平均风险/回报而言，ETF既昂贵又缺乏吸引力。

晨星也很悲观。

晨星在一份报告中指出，ETF青睐通常不盈利、高度波动且可能暴跌的公司。

伍德的投资风格是通过自下而上的选股来看待风险，而不是试图模拟整个投资组合在各种市场条件下的风险敞口。

随着ETF资产的扩张，ETF的流动性变差，更容易遭受严重损失。

但近期的业绩修正并不能否定其在上升期的表现。

晨星数据显示，2014年10月至2021年2月，该ETF的年化收益率为36%，高于所有其他中等增长的主动管理ETF。

也超过了罗素中型指数15%的收益率和纳斯达克同期19%的收益率。

方舟基金仍然是一个拥有210亿美元资产的巨头，是全球最大的积极管理的交易所交易基金之一，但在适当的时候抓住ETF非常重要。

公司2017年和2020年的业绩大多好于同类公司，但2015年落后于同类公司，在市场调整上的表现不如指数和同行。

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