大宗商品八大机构讨论市场:超卖反弹可能会结束 但周期性股票的结束不是今天

上证指数本周下跌0.81%。a股下周将如何操作？我们总结了主要机构的最新投资策略，供投资者参考。

郭俊战略：产业配置三部曲，把握制造业技术增长红利布局

在行业层面，我们将继续关注碳中和以及受中澳影响的钢铁、有色金属等行业。

此外，我们现在正进入制造业的中期阶段，科技增长的起点，重点是资本支出逻辑下的制造业和最终思维利润优势的科技增长。

重点推荐：1)碳中和主题：钢铁。

2)制造业：工业设备。

3)科技成长：新能源、电子、医药。

华西策略：超卖反弹即将结束

5月a股投资建议：超卖反弹即将结束，建议谨慎。

自4月份以来，美国国债利率下降，由于来自北方的资本大量流入，a股分阶段反弹。

随着5月份海外疫情的好转，全球央行宽松政策的缓慢退出是主要方向；地方债券发行的加速可能会扰乱银行间的流动性。在市场风险偏好降低的环境下，解禁限售股的压力会增加或影响a股的走势节奏。与此同时，通胀担忧短期内难以缓解，市场情绪需要时间来修复。所以建议慎重。

注意三条主线：1)第一季度报告业绩改善，受益于PPI复苏行业，如“化工、矿业”；2)股息收益率高的行业，如“钢铁、银行”；3)政治局会议强调了加快发展的主题：“碳中和”。

郭盛策略：通胀已成为市场的主要担忧，但不存在系统性风险

建议继续从结构层面应对通胀压力。

1)钢铁、有色金属、煤炭等上游板块，我们一直在持续推荐，与大宗商品价格上涨、PPI上行有关，可以对冲通胀上行风险；2)通过繁荣的确定性和业绩的高增长来抵御通货膨胀的上行压力，如新能源、半导体、化工等行业；3)在市场动荡中，关注估值低、性价比高的银行和保险板块。

安信策略：整体需要耐心和适度把握

总的来说，中国目前的经济通胀风险较低，政策环境仍然友好，不存在系统性风险，因此市场将继续处于波动格局。

我们认为，下一阶段的市场风险主要来自海外，美国股市的一些隐性风险，如对冲基金和散户的高杠杆，已经引起美联储(Federal Reserve)和证交会(SEC)的监管关注。

在美联储开始“拆弹”之前，市场已经开始提前做出反应，前期高杠杆投机的目标面临更大的调整压力。

与此同时，美国的通胀压力也越来越明显，市场担心美联储锥度会给包括a股在内的全球风险资产估值带来波动风险。

其实如果当时a股出现大回撤，会提供中期布局机会。

华泰策略：中游原材料成本压力不同，周转为主

上周，主要大宗工业品价格进一步上涨，铜、铝、原油、铁矿石、动力煤价格分别上涨0.89%、1.56%、3.77%和5.07%，伦通突破1万美元/吨关口。市场担心原材料涨价会降低中游利润。

在主要中游行业的成本中，原材料成本和电力成本占70%以上，其中风电、通用机械、电气设备和火电的原材料电力成本占90%以上。理论上，原材料价格对中游利润的上行压力可能会逐渐显现。但是，从历史情况来看，由于生垫转移能力的差异

第二季度，货币财政政策的起点可能更注重中长期结构调整，如双循环、供给侧结构改革、农村消费等。并且很难充分拧紧。

从短期来看，防范和化解地方经济金融风险和隐性债务是“风险防范”的重要重点，也是可能导致货币市场波动加剧的源头。市场受此影响，但这是布局的好机会。

广东发展战略：回望“智能货币”季报，展望第二季度主线机遇

结合第二季度行业板块的净流入情况、市场表现以及近期明显的周期性北移增资，我们认为第二季度可以重点关注三条主线：一是回顾历史，表现优异的北方核心资产，如医药生物、餐饮、家电等大型消费板块，以及非银行金融、银行等大型金融板块；第二，得益于全球经济的持续复苏，大宗商品价格继续上涨，市场活动良好。以化学品、钢铁、有色金属和机械设备为代表的顺周期行业；第三，行业繁荣程度居高不下，电器、电子、计算机等行业继续北流。

开源策略：周期自然有尽头，但一定不是今天

本周，价值板块回归，而早期增长的“核心资产”导致市场下跌。

我们在《反弹，更要调仓》周报中提到，过去一段时间的风格重复可能来自于利率周期性下降与认知惯性形成的共振，但推动大风格转换的根本因素中的核心矛盾依然存在甚至重新强化。

目前市场上的“交易通胀”越来越严重，这是周期的契机，但也会对前期高估值板块形成持续的打压。

周期优势和价值风格将是未来的主线。对于没有像我们之前强调的那样提前布局周期的投资者来说，一切都还来得及，现在仍然是最好的布局窗口而不是终点。

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股市指数行情:上证指数 3418.87 -0.65% 深证成指 13933.81 -1.95% 恒生指数 28610.65 -0.09% 道琼斯 34777.76 +0.66% 纳斯达克 13747.18 +0.84%，财经股市大盘新闻资讯八大机构论市：超跌反弹可能步入尾声 但周期股的终点不在今天大宗商品。