北方华创中小市值、真成长，芯片大牛股有诞生公式：华峰测控、至纯科技

作者：百谷王

关于半导体芯片的一些参考性观点

从2019年中旬开始至今，中国的半导体芯片股诞生了两波群体性大行情。

第一波大行情从2019年中旬开始～2020年中旬结束，时间延续周期正好1年。

第一波大行情的典型特征是各个细分赛道的龙头公司领涨，领涨品种是韦尔股份，兆易创新，北方华创，紫光国微，圣邦股份，闻泰科技，汇顶科技，北京君正等，这些品种无疑是中国半导体芯片行业目前已上市公司中的细分赛道龙头。

但是，需要注意的是，它们的起涨初期多数属于中小市值，从中小市值涨起来的，辅以业绩持续大增推动所致，属于典型的成长性推动。

第二波半导体芯片的群体大行情，是从2021年4月初开始～至今。

参考上轮行情跨越的时间周期及本轮上涨逻辑，本轮行情延续时间显然尚未终结，不排除行情复制上一轮跨越时间周期1年。

本轮领涨品种是富满电子，晶丰明源，明微电子，士兰微，全志科技、国科微等，暴涨逻辑是低端国产替代撞上细分赛道风口，缺芯导致供需严重失衡，销量猛增叠加产品价格暴涨，业绩暴增。

业绩推动带有“成长性+周期性”，一线领涨群明显属于周期性大于成长性，二线领涨品以成长性推动为主。

这一波的先期领涨群体，共性特征都是清一色的小市值启动翻5倍或以上幅度的大行情，多数品种在半导体芯片行业中并没有强大的龙头地位。

显而易见，无论是第一波还是第二波半导体芯片群体行情的领涨品，展现的共性特征都是中小市值芯片股容易诞生超级大牛股。

超过千亿市值的大市值品种很难再续大牛，500～800亿市值的品种还能继续牛的，只是极少数案例，比如北方华创本轮从750亿市值拓展到最高2100亿市值，是占了“新能源+半导体”设备双赛道高景气的光，且未来长期确定性实在太强，超高估值也能有很好的说服市场。

本轮行情经过前期的简单粗暴大幅上涨后，最近半导体芯片股进行大致为期3周的调整，呈现明显的强弱分化型调整格局。

调整结束之后，大概率会进入第二阶段的演绎，个人的观点是前期已经累计翻5倍的品种，尽管动态估值也不高但在第二阶段很难再现较大的机会，有的或许还会新高但高度有限。

而前阶段累计升幅有限、估值合适、业绩大幅增长的品种应该后续机会更大。

市场波动不可测，看阶段性都带有不确定性，只能动态观察啦。

从目前市场对半导体芯片股总市值定位的分布看，喜欢长期投资半导体芯片股的，最好从总市值200亿或以下的半导体芯片公司中找未来大机会。

如果总市值100亿甚至60亿以下的真成长芯片公司，长期机会必然更大，但是，总市值越小面临变数必然也更大，又想获得长期翻10倍，又想具有确定性，天底下没有好处全沾的好事，否则，市场上的钱岂不是都被你赚走了。

中国半导体芯片行业要完成低端国产替代，这个阶段起码还要维系3年以上，所以，现有的中小市值芯片公司或未来若有新上市的中小市值真成长芯片公司，其中一些品种必然存在非常巨大的长期机会。

中小市值、真成长芯片公司诞生大牛股，这个规律在未来3、4年仍然不太可能会改变。

中国半导体芯片的国产替代，是从低端替代到中端替代，演绎到最后的高端替代，期间肯定有低、中、高端的交叉而行。

目前主要停留在低端替代阶段，彻底完成这个过程估计需要至少3年。

3年后，国产替代将真正开启中端替代，中端替代的难度高于低端替代，所以替代过程的延续时间必然更长。

5、6年之后或许会逐步开启半导体核心领域的高端替代，高端替代的难度大幅高于中端替代，时间节点上界时动态看，高端替代过程必然更具复杂性。

不同的替代阶段对应不同的细分赛道产品的持续盈利机会，对应芯片品种的不同机会。

中低端国产替代时期，利基型的逻辑芯片和模拟芯片发展前景较好。

真成长的中小市值的模拟芯片公司是诞生长线大牛股的温床。

相比半导体核心领域，逻辑芯片和模拟芯片本质上属于低端或中低端产品，逻辑芯片特点是产品研发灵活易变，转型见效快，应用范围广，比如以前的MP3，机顶盒，学习机，现在的平衡车应用，都是逻辑芯片。

模拟芯片公司的品种类别特别多，应用领域非常广，也就是说参与的细分赛道多，呈现弱周期性，不容易受到单一赛道不景气的影响，有点儿类似芯片里的消费股味道。

模拟芯片无论阶段性出现哪几个细分赛道超景气总会受益，所以，无论哪一波芯片群体的大涨，领涨龙头中模拟芯片都会如影随形。

模拟芯片诞生长线大牛股的典型就是圣邦股份，上市之后累计已经翻了近20倍，而且未来长期还会涨不停。

中小市值、真成长的模拟芯片公司是诞生长期大牛股的温床，长期看好中小市值模拟芯片股的机会。

半导体设备股的长期确定性很高。

细分赛道龙头品种被市场长期给予超高估值，恰恰反身性说明这个细分赛道的长期成长确定性更高，该赛道的中小市值品种具备长牛基因，成为长牛的概率也更高。

比如，半导体设备细分赛道，北方华创、中微公司都是被市场长期给出超过200倍或以上动态估值，那么，相对估值合适的华峰测控、至纯科技、芯源微等中等偏小市值且累计升幅较为有限的品种，没有理由不被市场长期看好，值得逢低重点关注。

国产替代、缺芯，晶圆持续扩产是长期趋势，资本开支最大的是购买设备，长期逻辑清晰。

因为半导体芯片的国产替代处于低端或中低端替代阶段且会延续相当长时期，那么，车用芯片、MCU等等类型的中低端芯片值得长期看好的逻辑也是清晰的，大机会大概率同样应该属于该类赛道中的中小市值品种。

财经股市行情新闻:上证指数 3465.55 -0.57% 深证成指 14487.36 +0.23% 道琼斯 34960.69 -1.08% 纳斯达克 14526.89 -0.88%，财经股市大盘资讯中小市值、真成长，芯片大牛股有诞生公式：华峰测控、至纯科技北方华创。