基金519977收藏！核心龙头数据点评

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防御，外资不含糊

市场情绪继续偏谨慎，成长赛道都在等着三季报的靴子落地，毕竟这是一个不大不小的考验，今天与“吃喝”相关的行业表现好一点：白酒啊，小家电，零食啊，还有就是化妆品，这几个行业都有一些共同的特点， 比如双十一的预期，过年的消费预期，这有点类似于中秋、国庆前后白酒的反弹。

消费的反弹背后不是经营业绩的反转，而是事件性触发的反弹，不要期望太高就好。

行情其实并没有感觉到的那么差吧，虽然看到新能源里面下跌接近5%的不少，大部分公司都是属于正常的调整，比如整车的比亚迪，材料的永太科技，嘉元科技，恩捷股份等，都是正常调整的走势。

最近偏弱一点的是上游的资源，一方面受到其他有色金属下跌的影响，这个影响主要体现9月的下跌，最近市场又有投资者开始担忧价格上涨的动能问题，导致锂矿公司的反弹比较弱。

团长的理解这仅仅是新能源行业内部轮动的顺序问题，本着先调整先突破的思路，锂矿从9月开始调整，比其他细分领域晚了2个月，所以他们的反弹时间也会推迟一些，在下游需求继续保持强劲预期，团长不认为锂矿公司会持续走弱。

底部震荡一段时间，机构才能拿到便宜筹码，短线的投资者耐心被磨光之后，才会有下一次的机会。

今天北上继续净买入70亿元，最近北上资金比内资乐观很多，连续的大幅净买入，体现出外资的信心比内资高很多，砸盘的往往都是内资在搞。

其他的好像没太多可说的，光伏在等三季报，整车也在等三季报。

三季报落地，预计还是以光伏，新能源为主的成长行业继续high，尤其是光伏板块，预计会比2021年顺一些，这一点值得大家多注意。

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核心龙头业绩点评

昨晚光伏里面的上机数控与光伏玻璃的福莱特业绩出来了，上机数控跌停，福莱特超预期小幅上涨，今天团长对这两家公司做一点简单的业绩分析，大家可以一起学习下。

昨晚新能源龙头宁德时代，芯片龙头兆易创新，军工龙头航发动力都披露了三季报，业绩都不错，给大家简单进行点评，感兴趣的朋友们自己也试着分析下。

一，宁德时代：业绩超预期，机构上调目标价至800元

作为新能源最核心的标的，三季报给出了完美的答卷。

Q3收入292.9亿，同比+130.73%，环比+17.58%；归母32.67亿，同比/环比130.16%、29.18%。

前三季度总营业收入733.6亿，同比132.73%，归母77.51亿，同比130.90%。

合理预期全年实现110亿的净利润是大概率能够完成的。

超预期的点在于：

利润率超预期

三季度毛利率27.90%，环比Q2提高0.66pct，同比提高0.12pct；净利率13.04%，环比Q2提高1.03pct。

从去年8月份开始，上游资源价格大涨，公司能够维持毛利率稳中有升，是很大的惊喜，这体现了公司作为行业龙头的成本控制能力、议价能力、技术降本，以及规模效应带来的成本下降，总结起来就是一句话--公司护城河优势显现出来了。

意外计提减值，业绩超预期

公司Q3计提了资产减值准备6.6亿元，这是出于会计的谨慎原则，实际上在需求强劲，上游涨价的逻辑之下，是可以不必计提存货等减值准备的。

如果算上类似的会计数据公司利润还会更高一些。

同时还可以看到，公司的存货349.6亿，增加了108亿，这部分相对低成本的存货将会是2022年业绩的保障。

产能释放加快，市场预期高

年末产能可以超过200GW，明年将达到300gw-350gw，产能释放进一步加速，也保障了公司明年的业绩。

大家知道，宁德时代1GW的电池大概净赚1亿，预计今年累计出货110-115GW，对应市场预计的净利润是110亿多。

同样，市场预计2022年出货量在250-350GW区间，所以机构预测明年的净利润在250亿-300亿区间。

一起看看机构对2022年的利润预测，中金公司给250亿元，中信证券给196亿，华金证券给212亿，光大证券给216亿，东吴证券给213亿，基本上预测的利润都在200亿之上，往后如果业绩持续超预期还会继续上调全年利润预测

二，兆易创新：Q3净赚8.65亿，远超市场预期

业绩最惊喜的是兆易创新。

单季度营收26.89亿，环比+32.02%；归母8.625亿，环比+78.05%；扣非8.238亿，环比+77.70%。

市场原来普遍预期的是5.5亿算合格，6亿算超预期，没想到最后出来超过8亿的单季度净利润。

收入超预期的背后，是存储、MCU、传感器全面发力的结果。

存储42.72亿元，同比+82.7%；MCU15.91亿元，同比+222%；传感器4.46亿元，同比+33.9%。

尤其是MCU业务，年初在与公司交流的时候，公司预期今年全年实现翻倍增长，也就是全年能做到15亿左右，三季度就超过了预期。

毛利率净利率也持续提升，Q3毛利率49.8%，较21H1毛利率40.3%提升9.5%，Q3净利率32.1%，较上半年21.6%提升10.5%。

公司业绩超预期的背后是国产替代的快速推进。

2020年疫情导致国外很多产品进不来，公司抓住机会与国内大客户，与家电，工控、汽车整车厂进行合作验证MCU产品，家电，工控等验证周期较短，今年迎来爆发式放量，同时车规级MCU预计年底开始放量，这是市场最期待的。

在Q2业绩超预期之后，市场把公司的业绩预期从15亿调高到了18亿，Q3之后进一步调高到了24亿。

如果没有累计4%的减持压制，股价的表现会相当强势。

三，航发动力：收入超预期，利润不及预期

Q3单季度82.59亿，环比30.24%，同比+31.64%，这个数据是可以的。

Q3归母利润单季度3.216亿，环比-24.67%，同比42.91%。

主要在于毛利率净利率下滑导致的，毛利率10.66%，下滑8pct，净利率4.11，下滑接近3pct，这是财报最大的瑕疵了，不然这个收入是很好的，利润不好看。

现金流是真不错，销售商品、提供劳务收到的现金328.5亿，又增加了40.56亿；购买商品、接受劳务支付的现金196.4亿，支出也很多，这是对上游的采购量，单季度增加了68.63亿。

存货264.8亿，备货继续增加，为了给Q4的交货旺季做准备；合同负债229.6亿，说明执行了部分合同，确认了收入，但是还是有很多合同没执行。

对于军工而言，之前是交付主要集中在Q4，去年开始想要做到均衡交付，达到2：3：2：3，也就是Q1,Q3分别交付20%，Q2、Q4交付30%。

按照这个计划，Q3环比Q2是要下滑30%的样子。

这一次收入82.59亿，环比增长30%+，团长的理解航发动力的收入是超预期了的。

利润受到一些影响，团长倾向于是短期因素导致的。

预计Q4的收入会达到160亿，利润超过7亿，这是目前市场的预期，大头在Q4。

整体上，航发的业绩正常，没暴雷，如果沈飞的业绩更好一点，军工就很值得期待了。

今明两晚会有一大堆公司出三季报，大家要动起来啊，面向2022年做足功课啊。

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