基金580005十大基金十问十答“固定收益”

近两年以“固定收益”为主要策略的基金上涨后，投资者对这类产品的理解需求激增。

基于此，十大基金公司受邀推出专题计划，为大家答疑解惑。

应该如何理解「固定收益」？

南方基金：“固定收益”是指基金产品通过“固定收益、增强型股权”的投资策略，旨在减少净值波动，平滑收益曲线，攻守兼备，稳中求胜。是家庭理财投资的好选择。

例如，部分债务混合基金是典型的“固定收益”战略基金。2020年底，部分债务混合基金存量超过5000亿，比2019年底的1400亿增加了2.5倍以上。

至于规模增长的原因，不难看出，随着中国家庭财富的不断积累，家庭资产配置对稳定投资有很高的偏好。

如何判断一只基金是否是“固定收益”产品？

景顺长城基金：一般来说，“固定收益”产品是指在投资债券资产的基础上，投入一定比例的股权资产进行增强策略的基金。

这可能是股票，包括新股、可转换债券或一些对冲工具。

从风险角度看，“固定收益”的风险收益特征高于纯债务产品，回撤和波动大于纯债务基金；但与混股基金相比，“固定收益”产品相对稳定，回撤较小。

此外，由于“固定收益”产品的权益资产比例不同，具体产品的风险也不同，结合风险调整后的收益就可以看出，这也是市场刻画基金产品时常用的指标。

「固定收益」有什么特点？

国泰基金：“固定收益”产品符合新资产管理规定的要求，也满足了风险偏好较低但希望获得部分Alpha收益的投资者的需求。

在突破汇率的背景下，货币基金、银行理财等相对无风险的产品收益率一直在下降。

“固定收益”产品迎合了稳定投资者的需求。大部分投资于债券等低风险资产，小部分投资于“”等风险资产，追求长期稳定回报。

有哪些「固定收益」产品，有什么区别？

工银瑞信基金：“固定收益”实际上是一种投资策略，主要投资债券等固定收益资产，包括利率债券和高等级信用债券，即以固定收益为基础，力求获得稳定的基础收益。

“”部分是以固定收益加一些“材料”为基础，包括股票、国债期货、股指期货、私募、新股、可转换债券等股权资产。这部分的位置通常比较低，用来增强色彩和口感。

固定收益产品一般按照材料的构成和数量来划分。比如公募基金中的二级债务基础可以投资可转换债券和二级市场股票，股权资产的最高持仓为20%；部分负债的混合基金可以参与创新，投资股指期货、国债期货等衍生工具，股票持仓一般不超过40%。

此外，在FOF基金中，部分负债的普通FOF和老年FOF也可列入“固定收益”类别。

优秀的“固定收益”产品有哪些特点？

收获基金：目前还缺乏一个严格统一的“固定收益”定义。

对于“固定收益”中的“”，可以理解为三个层次。第一，资产类别的增加，与纯固定收益产品相比，“固定收益”可以投资部分股权资产；二、增加策略，纯债券投资主要包括久期策略和信用策略，“固定收益”也会增加股票和债券对冲的绝对收益策略；三是增加风险调整后的收益，即在适度可控的条件下，增加投资组合波动性，提升收益。

在此基础上，优秀的“固定收益”产品应该具备三个特征。

一是基金产品收益符合预期；第二，基金经理很优秀。除了丰富的经验外，他们更擅长从资产配置的角度控制投资组合波动，保留一定的安全裕度；第三，基金公司具有深厚的投资研究积累和优秀的投资研究团队，对各类资产具有深厚的投资研究积累，能够在长期维度上从趋势、节奏等不同方面做好多资产配置。

哪些投资者适合“固定收益”产品？

田弘基金：如果你有一定的投资需求，但相对规避风险，目前银行定期存款、大额存单、银行理财和货币基金是主要的理财方式，你想尝试投资基金产品以战胜通胀，那么你可以专注于“固定收益”产品。

购买“固定收益”产品需要选择合适的时机吗？需要拿多久？

双赢基金：这类基金对买入时机要求相对较低，投资者可以随时买入并持有一段时间。

固定收益产品应持有1~3年。从长期回报来说，股票回报相对较高，但股票的主要弱点是短期波动太大，不一定能持有。

如果你能持有至少一年，不如投资“固定收益”产品，这是中期闲钱管理的骨干，需要你付出一定的时间成本。

但是，如果你的资金确实不足，建议搭配一些流动性偏高的品种。

目前的市场适合投资“固定收益”产品吗？

财通基金：在回答这个问题之前，首先要明确每个“固定收益”策略背后的标的资产和配置策略：通常以债券的固定收益资产为基础，配以一定比例的股票、可转换债券或衍生品。为了在回撤可控的情况下获得中长期超越纯债务资产的收益；“”的部分可以是股票、可转债、定增、创新、衍生品等。

从目前来看，我们认为投资者更应该关注的是，具体的配置策略是会带来超额正收益的策略，还是中长期的大类资产。

今年固定收益项目的筛选能力有所提升，股票业绩分化的特征将大概率延续。

因此，鉴于今年市场出现大概率大波动的情况，

固收+”类产品是否会有风险？

诺安基金：“固收+”是一个大而笼统的概念，其实也是需要进行细分的。

产品具体的风险程度与产品中权益仓位高低显著正相关。

弹性可以带来收益增厚机会，也可能造成风险的增加。

一般来说，大部分产品可以根据收益和回撤的不同划分为“积极型”、“平衡型”和“货币/短债增强型”三大类。

投资者还是要根据自己的投资风险偏好选择适合自己的品种。

积极型固收+”适合股基配置较高的投资者在震荡市做配置转换；“平衡型固收+”适合希望获取高于理财收益且不愿承担太大风险的投资者；“货币/短债增强型固收+”满足的是现金管理类需求。

如何挑选“固收+”类产品？

中银基金：对“固收+”类基金的选择应在投资者和产品两个维度上进行评估。

在投资者自身方面，应该尽量准确评估自己的风险偏好，特别是对回撤的承受能力，尽量选择适合自身风险等级的产品进行投资，特别应该避免追涨杀跌、频繁交易。

在产品维度上，应重点评估基金的中长期业绩表现，特别是基金能否在相当的时间内维持投资风格不频繁漂移。

建议尽量选择投资能够长期坚持自身风格特点，且过往取得持续稳定超额收益的基金。

此外，管理“固收+”类产品往往需要依赖基金公司的大类资产配置能力，因此建议选择整体投研实力较强的基金公司旗下的产品，以及相对比较成熟、投资经验比较丰富且得到市场认可的基金经理所管理的基金。

每经记者 宋双 每经编辑 叶峰 肖芮冬

本文封面图片来源：摄图网

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