新能源转债周度观察：碳达峰方案落地，新能源行情持续

上证指数累计下跌0.98%，收报3547.34点。

创业板指出现连续上涨行情，本周累计大幅上行2.00%，收报3350.67点，其中最大权重股宁德时代本周上涨6.29%，拉动明显。

中证500微幅收跌，大盘股本周下行较为明显。

中证转债指数小幅上涨0.24%至408.12点，转债在前期猛烈回调之后逐渐企稳。

沪深两市日成交额再度回归万亿，截至周五已经连续6个交易日突破万亿，本周北向资金合计净买入111.30亿元，已经连续第3周净买入。

资金面上，本周央行累计开展3200亿7天期逆回购操作，同时有600亿元逆回购到期，实现净投放2600亿元。

由于临近月末，本周央行进行1万亿元逆回购操作，有3200亿元逆回购到期，本周实现净投放6800亿元。

国家统计局10月27日发布数据，1-9月份全国规模以上工业企业利润同比增长44.7%，两年平均增长18.8%。

三季度，工业企业利润同比增长14.3%，继续保持两位数增长；两年平均增长15.1%，增速比二季度略有回落，总体保持良好增势。

其中，9月份利润同比增长16.3%，增速较上月加快6.2个百分点。

其中，以医药、计算机通信和电子设备制造在内的高技术制造业利润同比增长33.6%，拉动作用突出；采矿、原材料等上游制造由于价格抬升，利润增幅较大，煤炭行业利润增速较二季度大幅加快，油气开采、有色、石油加工、化工、钢铁行业利润分别增长2.97倍、77.6%、70.8%、69.3%、42.6%，均实现快速增长。

10日26日，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》。

方案提出，将碳达峰贯穿于经济社会发展全过程和各方面，重点实施“碳达峰十大行动”。

方案在多个领域都提出了量化指标，提出到2025年，非化石能源消费比重达到20%左右，单位国内生产总值能源消耗比2020年下降13.5%，单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%，为实现碳达峰奠定坚实基础。

到2030年，非化石能源消费比重达到25%左右，单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降65%以上，顺利实现2030年前碳达峰目标。

分行业看，新能源板块走出强势行情，随着“碳达峰”要求的进一步明确，光伏板块延续了高景气，军工板块正股有突出上涨，但是转债出现了背离。

本周有色、钢铁、石化和煤炭等周期板块出现明显回调，发改委召开会议讨论煤价干预相关问题，动力煤价格出现大幅下挫。

从转债的表现来看，农林牧渔和食品饮料等低估值板块抗跌性较强，而前期上涨较快的周期赛道，有色、钢铁等出现了比正股更大的跌幅。

赛道切换较快，“抢跑”现象出现在部分高估值赛道。

我们认为，在“碳达峰”大背景下，新能源赛道仍有长期维度的确定性，跟随正股波动上行可能是未来一段时间转债的长期趋势。

此外，食品饮料、农林牧渔等大消费赛道，在转债市场已经逐步出现情绪乐观转换，一是因为消费预期修复、猪周期筑底，二是因为对于低价和低估值的避险选择。

本周偏股型转债领涨，平衡型和偏债型均出现下跌。

本周出现了偏股型领涨的情况，主要原因和行业结构也有一定关系，平衡型和偏债型的转债以银行、低估值行业为主，电新、军工等板块由于前期上涨多进入到偏股型行列。

从个券来看，涨幅排名前十的个券多是跟随正股上涨，但起步转债和正股偏离度较高，警惕炒作风险。

涨幅第一的天壕转债，正股三季度净利润同比增长562%；长信、文灿等新能源汽车相关转债也出现了明显上行。

跌幅排名前十的个券中，鼎胜转债出现了两倍于正股的跌幅，在前期热门赛道回调的过程中，位于高位的转债有更剧烈的波动。

蒙电转债正股三季度出现亏损，出现明显下行。

此外，旗滨、金能等周期板块出现回调。

康隆转债由于触发强赎，10月30日公告提前赎回，所以转债在正股上涨区间出现下跌，提醒投资者注意强赎时间。

2 行业及个券扫描

煤炭：

自10月19日以来，发改委持续政策调控以防止煤炭价格无节制上涨，在政策驱动下，煤炭价格连续下行。